□本报记者 丛榕

　　

　　昨日市场个股涨多跌少，申万一级行业指数和风格指数全部报收红盘，尤其是电力股、煤炭股这一对“冤家”难得同声唱多，双双出现较大涨幅。但另一方面，普涨格局也难以掩盖其中的差异：首先，受益内需的行业整体涨幅小于受益投资的周期型行业；其次，中、小盘股明显好于大盘股。

　　电煤板块齐涨

　　从行业上看，昨日公用事业和采掘指数均处于涨幅前列。据Wind资讯统计，公用事业指数上涨了2.07%，位于涨幅首位。板块内部电力股尤其是火电股表现尤佳，东方热电封住涨停、大唐发电、京能热电和国投电力分别上涨了8.29%、7.16%和3.75%。采掘指数上涨了1.86%，位于涨幅第三位。板块内部，国际实业、兖州煤业和山西焦化涨幅较大，分别为4.25%、3.70%和3.12%。

　　电力、煤炭行业本为上下游行业，如果电力行业不能转移最终产品价格，煤炭行业就会挤压前者的盈利水平。实际上，从今年一季报来看，正是电煤价格的飙升，吞噬了发电企业的业绩增长。一季度，除了华能集团，其余大型发电企业均报亏损，而在半年报中，连华能国际也预报亏损。电力行业研究员纷纷认为，正是电煤价格不断上涨，导演了电力企业目前的艰难处境。因此从基本面上看，二者同时上涨的概率很小。

　　但是昨日二者同时上涨也有一定的原因：首先，电力行业可能已经处于行业的底部，长期的投资价值开始超过风险，尤其是水电行业。一方面，水电行业具有相对清洁的发电能源，符合国家环保的政策方向；另一方面，水电行业能够一定程度上回避煤炭涨价的压力。天相投顾最新的基金研报指出，与2008年一季度末相比，基金重仓股中电力股数量由08年一季度末的6只增加到08年二季度末的8只，持有股票数量从一季度的75938万股增加至103659万股，环比增加36.50%。值得关注的是，与今年一季度相比，二季度基金增持较多的是长江电力、桂冠电力和文山电力三只水电股。

　　其次，目前煤炭行业仍然处于景气高峰，但未来不确定性在增大。上半年动力煤、焦煤连续提价，煤炭企业业绩大幅增加，08年上半年上市公司业绩同比增长动辄翻番。但连续两道“限价令”在一定程度上打击了投资者的信心，不仅如此，随着电荒、油荒在局部地区出现，要素价格改革的预期逐渐增强，未来一旦资源税调整，煤炭行业的前景将蒙上巨大的阴影。

　　内需型行业较弱

　　昨日内需型行业涨幅明显较弱，据Wind资讯统计，家用电器、商业贸易、食品饮料和餐饮旅游行业指数的涨幅均没有超过1%。

　　内需型行业涨幅较弱，与资金近日重返地产、银行有关。据大智慧Topview显示，从7月21日至24日主流资金持续流入银行股和电力股，22、23两日流入地产股。

　　分析人士指出，对经济增长的态度，发生了从防止过热到保持平稳增长的转变，说明此前回落的投资和出口可能会出现结构性恢复：一些就业弹性大、具备环保要求的行业或企业，能够在资金上得到支持，财政政策的使用或能改善这些公司的经营压力，之前不少减持银行、地产股的资金可能产生“捡回来”的冲动。不过，在投资、出口数据彻底明朗之前，大部分机构仍然一致看好医药等受益内需增长的行业。

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