眼下基金众多，选个“能攻善守”的品种很关键

　　◆本报记者许超声

　　59家基金公司旗下362只基金的二季报近日已披露完毕。从基金二季报中可以看到，随着股市基调的转换，“闭眼赚傻钱”的时代已渐行渐远，基金赚钱神话在今年上半年的一波又一波的回调中支离破碎。不过，尽管整体上基金在二季度惨遭“滑铁卢”，但透过二季报，还是可以看出基金经营中的些许亮点。

　　1指数型基金呈现净申购

　　基金二季报显示，今年二季度可比的323只开放式基金整体净赎回540.94亿份，总份额降至20236.66亿份。其中股票型、混合型基金及货币型、债券型、保本型基金均出现净赎回。

　　统计数据显示，今年二季度，股票型、混合型基金风光不再，均出现了净赎回。其中，股票型基金份额由期初的11437.32亿份降至11122.74亿份，净赎回314.58亿份，占比为2.75%；混合型基金份额由期初的6057.12亿份降到5904.36亿份，净赎回152.76亿份，占比为2.52%。

　　与一季度时股票型、混合型基金分别小幅净赎回10.97亿、97.13亿份相比，二季度两者赎回量明显放大。统计显示，今年二季度，可比的323只开放式基金中有100只基金呈现净申购，占比为30.96%。其中华夏50ETF、工银货币、博时现金、华宝增长4只基金二季度净申购份额超过20亿份，另有4只基金净申购份额在10亿份以上。另外，共有12只基金二季度净申购比例超过30%，而今年一季度期间曾有高达59只基金净申购比例超过30%。分析人士指出，这与二季度股市持续大跌导致基金净值大幅缩水，一些基民不堪损失惨重选择割肉出局有关。

　　不过，在股票型、混合型遭遇净赎回，指数型基金却出现净申购。统计数据显示，今年二季度，指数型基金份额由二季度初的1212.98亿份增至期末的1331.72亿份，增加6.49%，其间净申购78.77亿份。对于指数型基金二季度出现的逆势净申购现象，业内人士认为，这主要是保险等长线机构投资者逢低介入的结果，而这也从一个方面表明机构投资者对目前股市估值水平的逐渐认可。

　　2市场风险控制可圈可点

　　今年二季度基金虽然惨遭“滑铁卢”，不过仍有近六成基金战胜基准收益率。根据天相数据统计显示，355只基金二季报公布了其比较基准收益率，其中有207只基金跑赢各自的基准，占公布基准收益率基金比例的58.3%，这意味着基金在控制市场风险方面取得了一定成效。

　　跑赢基准幅度最大的为嘉实增长股票基金，该基金二季度净值增长率下跌11.16%，但其基准收益率跌幅达到30.61%，嘉实增长大幅跑赢基准。混合型基金长城回报落后基准幅度最大，其二季度净值增长率为-23.24%，基准收益率为2.06%，两者差异甚大。从基金品种分析，163只公布基准的股票型基金中，有118只基金战胜基准，比例高达72%；债券型基金中跑赢基准的比例为76%；混合型基金方面，84只基金中有41只的净值增长率跑赢基准收益率。

　　值得注意的是，尽管全部51只货币型基金均取得正的净值增长，但是战胜基准收益的仅为13只。4只保本型基金全部跑输基准，净值增长率均落后基准收益率2%以上。

　　近六成基金战胜基准收益率的原因在于，基金二季度进行了大幅调仓。基金6月末重仓持有357只股票，其中91只股票为新增重仓股。虽然362只基金二季度亏损了4138.84亿元，但是基金二季度新增持有的股票近期表现较好。统计显示，91只新增基金重仓股7月份以来市值合计增加了475.51亿元，市值增幅为7.19%，同期上证指数涨幅为4.58%。由此可见，基金控制市场风险还是有一定眼光。

　　3基金持仓结构变动明显

　　说到基金二季度进行了大幅调仓，不能不说基金重仓股格局被打破。过去两年占据绝对垄断地位的“金融+地产+消费”板块被新格局碰撞而破裂，这是本期基金重仓股的最明显变化。

　　对比最近两季的基金十大交叉重仓股，可以清晰地看到这个脉络。一季报：招商银行、万科A、浦发银行、贵州茅台、苏宁电器、深发展A、武钢股份、兴业银行、盐湖钾肥、泸州老窖。其中，银行股4只、地产股1只，食品零售股3只。二季报：招商银行、浦发银行、贵州茅台、苏宁电器、盐湖钾肥、中国神华、万科A、西山煤电、中国平安、中兴通讯。其中资源股3只、银行股2只、保险股1只、商品零售股2只、地产股1只、IT类股1只。

　　对比持有基金家数可更明显地发现这种变化。万科一季度末持有基金家数119家，二季度末持有基金家数降至61家。中国神华一季度末持有基金家数32家，二季度末近乎翻倍，升到63家。西山煤电一季度末28家持有，二季度末升到63家。中兴通讯从39家上升到65家。

　　在基金增持榜中，西山煤电、中国神华、潞安环能、金牛能源、盐湖钾肥“五龙出水”霸占了前十位的半壁江山。而在基金重仓股的剔除名单中，有宏达股份、中色股份、吉恩镍业等有色股，南方航空、中国国航等航空股，泛海建设等地产股，以及山西三维、泸天化、天音控股等。最令人吃惊的是，去年重仓的热门板块——有色金属几乎被基金全线清空。

　　分析人士指出，基金对重仓股的调整，显示基金持仓结构开始由攻转守。事实上，面临宏观经济减速、调控政策紧缩，以及不确定性因素不断加大的市场环境，二季度基金对于组合中的行业、个股做了重大调整，总体投资策略明显趋向保守。从股市实际走势来看，基金的调仓动作，显示了基金在风险控制上的拿捏分寸。

　　4后市谨慎乐观预期不变

　　二季度，基金在惨痛中度过，那么未来三个月内，基金又是如何看的？多数基金经理在二季报中表示，未来三个月，A股市场的结构性风险与机会并存，谨慎乐观的预期不变。虽然未来市场的上涨将更多地来自于短期内悲观情绪的消退和投资者信心的恢复，但宏观经济数据的变化和随之而来的政策调整仍将主导投资取向。

　　基金金鑫认为，三季度宏观数据将趋于好转，CPI预计高位回落，如果CPI回落，央行的工作重点将从防通胀转向防经济衰退，预计紧缩的货币政策将有所放松；而且，目前市场的估值已经大幅下降。

　　长盛同德基金称，展望未来市场发展，投资者的情绪虽然仍不稳定，但是市场已经进入了可以进行结构性投资的时机。目前市场的整体估值已经回落到了相对合理的水平。

　　大成价值基金表示，应该清醒地认识到，股改后大小非解禁全流通任务要到2009年下半年才基本完成，其对市场估值体系的颠覆也远未到结束的地步。短期A股市场最大的风险将是上市公司盈利预期的下调，估值偏高的绩差股和亏损股的价值回归将是三季度市场最大的压力所在。

　　广发小盘基金认为，目前的A股市场整体估值虽然已趋于合理，但A股市场要走出困境，仍依赖于市场信心的恢复和未来宏观经济中不确定性的消除。申万新动力基金则指出，前期股市堆积的泡沫已基本得到挤压，很多具备长期竞争潜力的公司已经开始显现投资价值。不过，现在所缺失的是投资的信心。（二季度基金重仓股等数据表格见B6版）