中海能源策略混合型证券投资基金2008年第二季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2008年7月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：中海能源

　　运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2007年3月13日

　　报告期末基金份额总额：9，033，930，840.13份

　　投资目标：在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。

　　投资策略：

　　1、一级资产配置：本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM， A Share Stocks Valuation Model)，依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行一级资产配置。ASSVM模型通过对股票市场和债券市场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。

　　2、股票投资：本基金围绕能源主题。首先，根据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级分类标准(GICS)，对A股所有行业进行了重新划分。将A股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行业和能源设备与服务行业，将能源消耗型行业细分为低耗能行业和高耗能行业（能源下游需求各行业能耗相对高低的界定，主要来源于国家统计局和国家发改委的相关文件）。

　　本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的独特优势，收集整理外部能源专家和其他研究机构的研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气象等多方面因素，结合本公司内部能源研究小组的研究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。

　　同时本基金还将动态调整行业的配置权重，规避能源价格波动引起的风险。

　　（1）一级股票库构建

　　本基金主要由金融工程小组采用中海能源竞争优势多因子模型从能源供给型上市公司(包括能源生产行业和能源设备与服务行业)、低耗能行业上市公司以及在高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的上市公司中选取综合得分最高的300只左右的股票作为一级股票库。

　　（2）二级股票库构建

　　在一级股票库的基础上，由行业研究小组通过分析目标公司的资产分布、盈利结构以及财务状况等指标，综合考察公司的估值、成长性以及在竞争环境中的优势地位等因素精选个股，形成公司的二级股票库。

　　（3）三级股票库构建

　　在二级股票库的基础上，由基金经理选择估值合理、公司管理卓越、业务构架清晰、资产分布合理、财务安全、成长性突出且持续的个股，并由投资决策委员会开会审核通过而形成三级股票库。基金经理根据市场变化，自主选择三级股票库中的股票进行投资。

　　3、债券投资：债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略。

　　（1）久期配置：债券组合的久期配置采用自上而下的方法。

　　1）通过数量分析，预测宏观经济周期趋势性变化，结合货币政策和财政政策，判断市场利率的变化趋势；

　　2）根据利率变化趋势，确定债券投资组合的久期配置和风险管理方案；

　　3）根据市场状况，采用有效的投资策略和交易策略构建组合，并通过数量模型优化。

　　（2）个券选择方法：个券的选择采用自下而上的方法，遵循如下原则。

　　1）相对价值原则：属性相近的债券，选择收益率较高的券种；在收益率相同的情况下，选择风险（久期）较低的券种。对二者都相近的券种，根据凸性，选择凸性较大的券种。

　　2）流动性原则：收益率、剩余期限、久期和凸性基本类似的券种，市场表现有时差别明显。在一般情况下，避免波动性过大的券种，选择流动性较好的券种。

　　对于信用品种，本基金建立内部信用评估体系，对信用类债券进行二次评级。只有通过评级，基金经理才能进行投资。

　　4、权证投资

　　本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以达到控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。

　　本基金持有的权证，可以是因上市公司派送而被动持有的权证，也可以是根据权证投资策略在二级市场上主动购入的权证。

　　业绩比较基准：中海能源策略基金总体业绩评价基准=沪深300指数涨跌幅×65%＋上证国债指数涨跌幅×35%

　　风险收益特征：本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

　　基金管理人：中海基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　单位：人民币元

　　■

　　注：本期指2008年4月1日至2008年6月30日。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如：申购赎回费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、基金中海能源策略本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　■

　　2、中海能源策略混合型证券投资基金累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图（2007年3月13日至2008年6月30日）

　　■

　　四、管理人报告

　　（一） 基金经理

　　李延刚先生，南京大学化学学士， 加拿大西蒙弗雷泽大学工商管理硕士，注册金融分析师（CFA）。历任中储发展股份有限公司海外业务发展助理、业务发展经理、战略发展总监，伦敦资产管理有限公司投资顾问、基金经理。2007年7月进入本公司工作，现任投研中心总经理兼投资总监、权益投资部总监、中海分红增利混合型证券投资基金基金经理。2008年1月10日起任中海能源策略混合型证券投资基金基金经理。

　　朱晓明先生，硕士，毕业于上海交通大学管理学院，9年证券从业经历。历任上海上实资产经营有限公司资产管理部投资经理、高级投资经理，上实集团下属盛通投资管理顾问有限公司副总经理、董事副总经理。2006年7月起进入本公司工作，现任投研中心副总经理、中海优质成长证券投资基金经理。2007年3月13日起任中海能源策略混合型证券投资基金基金经理。

　　（二） 遵规守信说明

　　本报告期，中海基金管理有限公司作为中海能源策略混合型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中海能源策略混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。

　　（三） 基金运作情况、投资策略和业绩表现说明

　　上半年A股创造了多项历史跌幅记录，众多意外中投资者都忽略了小概率事件的发生。回顾市场预期之外的下跌，核心原因来自于以下几点：第一，油价涨幅超预期。第二，银根的紧缩程度超预期。

　　而随着全流通第一股三一重工进入流通，A股市场进入了一个更复杂的阶段，从原来的流通股东之间的博弈，到流通股东与大股东之间的博弈。

　　本基金上期末组合以能源主题为核心，本季度在继续持有能源主题的基础上进行了结构的调整，继续增加了煤炭、太阳能、风能、煤化工的配置比例。

　　截至2008年6月30日，本基金份额净值1.0050元(累计净值1.0850元)。报告期内本基金净值增长率为-16.96%，高于业绩比较基准0.35个百分点。

　　展望下半年，我们对油价依然看好，虽然市场对油价的上涨因素有分歧，一度认为投机因素才导致了油价超预期的上涨，但是我们坚持认为供需才是油价上涨的核心推动力，在中国和印度占据石油需求增量的50％以上基础上，短期我们看不出任何油价大幅下跌的理由，油价在2-3年内达到200美元是可以预期的大概率事件。

　　油价上涨必然推动全球通胀，经济的调整压力也在加大，我们下半年将坚持能源和防御的双策略，除了继续看好能源、新能源、农业、化工等行业以外，我们也将增加与经济关联度较小的消费行业，下半年的博弈焦点来自于房价，房价的调整幅度和信贷的放松程度是关键，但短期应等待房价的调整，因此目前银行和地产行业并不具有较大的投资机会。

　　（四）公平交易执行情况

　　1、公平交易制度的执行情况

　　为进一步完善公平交易管理，防范和杜绝不规范交易行为，保护基金份额持有人的合法权益，公司建立了有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。

　　公司通过制定《中海基金研究部研究报告质量考评制度》，树立了研究导向的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法和流程，并认真地推行实施。

　　对于场内交易，公司制定了《中海基金管理有限公司交易管理制度》，所有的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与投资部门相隔离，规定多基金指令处理原则是：时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡，通过公司已有交易软件进行控制，不同基金同向买卖同一证券完全通过系统进行比例分配，同时禁止多基金之间的同日反向交易。对于场外交易，通过《固定收益证券投资管理办法》、《新股询价网下申购流程》以及《中海基金旗下基金投资流通受限证券管理办法》等规定对交易行为进行规范。

　　本报告期，本基金运作合法合规，不同投资组合的交易得到公平对待，未发生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易，无损害基金份额持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。

　　2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　截至2008年6月30日，公司管理混合型基金2只，分别是中海分红增利混合型证券投资基金、中海能源策略混合型证券投资基金，本报告期中海分红增利混合型证券投资基金的净值增长率为-19.26%，中海能源策略混合型证券投资基金的净值增长率为-16.96%，同类型基金的业绩表现差异在5%以内。

　　3、异常交易行为的专项说明

　　本报告期，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

　　五、投资组合报告（未经审计）

　　（一）基金资产组合情况

　　截至2008年6月30日，中海能源策略混合型证券投资基金资产净值为9，079，342，182.28元，基金份额净值为1.0050元，累计基金份额净值为1.0850元。其资产组合情况如下：

　　■

　　（二）按行业分类的股票投资组合

　　■

　　（三）股票投资的前十名股票明细

　　■

　　（四）债券投资组合

　　■

　　（五）债券投资的前五名债券明细

　　■

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、截至2008年6月30日，本基金的其他资产项目构成如下：

　　■

　　4、截至2008年6月30日，本基金未持有处于转股期的可转债。

　　5、报告期内，本基金权证投资的情况如下：

　　■

　　6、截至2008年6月30日，本基金持有权证投资的情况如下：

　　■

　　六、基金份额变动表

　　■

　　七、备查文件目录

　　1、 中国证监会批准设立中海能源策略混合型证券投资基金的文件

　　2、 中海能源策略混合型证券投资基金基金合同

　　3、 中海能源策略混合型证券投资基金财务报表及报表附注

　　4、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告

　　查阅地点：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦34层

　　查阅方式：投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。

　　咨询电话：(021)38789788

　　公司网址：http://www.zhfund.com

　　中海基金管理有限公司

　　二○○八年七月二十一日

　　本期利润

　　-1，899，550，319.32

　　本期利润扣减公允价值变动损益后的净额

　　-1，210，716，748.03

　　加权平均基金份额本期利润

　　-0.2020

　　期末基金资产净值

　　9，079，342，182.28

　　期末基金份额净值

　　1.0050

　　阶段

　　净值增长率①

　　净值增长率标准差②

　　业绩比较基准收益率③

　　业绩比较基准收益率标准差④

　　①－③

　　②－④

　　过去3个月

　　-16.96%

　　2.63%

　　-17.31%

　　2.16%

　　0.35%

　　0.47%

　　序号

　　资产项目

　　金额（元）

　　占基金总资产的比例(%)

　　1

　　股票

　　6，389，282，087.99

　　70.02

　　2

　　债券

　　529，465，815.96

　　5.80

　　3

　　权证

　　5，844，807.36

　　0.06

　　4

　　货币市场工具

　　0.00

　　0.00

　　5

　　银行存款及清算备付金

　　1，088，270，176.55

　　11.92

　　6

　　其他资产

　　1，113，858，690.01

　　12.20

　　合计

　　9，126，721，577.87

　　100.00

　　序号

　　证券板块名称

　　市值（元）

　　占基金净值(%)

　　1

　　A 农、林、牧、渔业

　　150，385，838.48

　　1.66

　　2

　　B 采掘业

　　942，688，104.22

　　10.38

　　3

　　C 制造业

　　2，766，141，643.17

　　30.46

　　C0 食品、饮料

　　292，461，773.60

　　3.22

　　C1 纺织、服装、皮毛

　　169，656，152.80

　　1.87

　　C2 木材、家具

　　131，881，914.61

　　1.45

　　C3 造纸、印刷

　　60，361，870.00

　　0.66

　　C4 石油、化学、塑胶、塑料

　　1，005，839，583.52

　　11.08

　　C5 电子

　　29，952，904.34

　　0.33

　　C6 金属、非金属

　　365，042，346.90

　　4.02

　　C7 机械、设备、仪表

　　608，030，176.28

　　6.70

　　C8 医药、生物制品

　　102，724，090.22

　　1.13

　　C9 其他制造业

　　190，830.90

　　0.00

　　4

　　D 电力、煤气及水的生产和供应业

　　111，000，969.72

　　1.22

　　5

　　E 建筑业

　　-

　　-

　　6

　　F 交通运输、仓储业

　　504，845，259.76

　　5.56

　　7

　　G 信息技术业

　　278，257，061.53

　　3.06

　　8

　　H 批发和零售贸易

　　637，173，524.32

　　7.02

　　9

　　I 金融、保险业

　　641，596，503.82

　　7.07

　　10

　　J 房地产业

　　160，500，305.18

　　1.77

　　11

　　K 社会服务业

　　96，857，292.28

　　1.07

　　12

　　L 传播与文化产业

　　483，421.75

　　0.01

　　13

　　M 综合类

　　99，352，163.76

　　1.09

　　合 计

　　6，389，282，087.99

　　70.37

　　序号

　　股票代码

　　股票名称

　　数量（股）

　　市值（元）

　　市值占基金资产净值比例(%)

　　1

　　000061

　　农 产 品

　　14，100，000

　　285，666，000.00

　　3.15

　　2

　　600816

　　安信信托

　　17，412，754

　　276，514，533.52

　　3.05

　　3

　　600030

　　中信证券

　　9，199，827

　　220，059，861.84

　　2.42

　　4

　　000792

　　盐湖钾肥

　　2，440，451

　　215，052，542.12

　　2.37

　　5

　　600690

　　青岛海尔

　　23，910，000

　　211，364，400.00

　　2.33

　　6

　　000983

　　西山煤电

　　4，099，977

　　204，998，850.00

　　2.26

　　7

　　601919

　　中国远洋

　　9，945，765

　　196，428，858.75

　　2.16

　　8

　　601006

　　大秦铁路

　　13，831，713

　　188，249，613.93

　　2.07

　　9

　　600389

　　江山股份

　　7，500，000

　　187，425，000.00

　　2.06

　　10

　　600737

　　中粮屯河

　　10，940，960

　　179，541，153.60

　　1.98

　　序号

　　券种

　　市值（元）

　　市值占基金资产净值比例(%)

　　1

　　央行票据

　　480，395，000.00

　　5.29

　　2

　　企业债券

　　39，102，815.96

　　0.43

　　3

　　政策性金融债

　　9，968，000.00

　　0.11

　　合计

　　529，465，815.96

　　5.83

　　序号

　　债券名称

　　市值（元）

　　市值占基金资产净值比例(%)

　　1

　　08央票46

　　432，360，000.00

　　4.76

　　2

　　08央票61

　　48，035，000.00

　　0.53

　　3

　　08宝钢债

　　22，912，914.40

　　0.25

　　4

　　08国开06

　　9，968，000.00

　　0.11

　　5

　　08国电债

　　8，678，051.80

　　0.10

　　其他资产项目

　　金额（元）

　　交易保证金

　　11，687，250.61

　　买入返售证券

　　949，700，794.85

　　应收股利

　　5，777，905.45

　　应收利息

　　4，146，399.43

　　应收申购款

　　3，516，121.21

　　待摊费用

　　30，218.46

　　证券清算款

　　139，000，000.00

　　合计

　　1，113，858，690.01

　　权证代码

　　权证名称

　　权证数量

　　成本总额

　　获得途径

　　580021

　　青啤CWB1

　　229，460

　　692，471.88

　　被动持有

　　580022

　　国电CWB1

　　1，272，337

　　2，980，846.08

　　被动持有

　　580024

　　宝钢CWB1

　　4，882，880

　　6，836，759.10

　　被动持有

　　权证代码

　　权证名称

　　权证数量

　　成本总额

　　市值总额

　　市值占基金资产净值比例（%）

　　580024

　　宝钢CWB1

　　4，882，880

　　6，836，759.10

　　5，844，807.36

　　0.06

　　序号

　　项目

　　份额（份）

　　1

　　报告期初的基金份额总额

　　9，866，776，926.63

　　2

　　报告期间基金总申购份额总额

　　209，233，470.79

　　3

　　报告期间基金总赎回份额总额

　　1，042，079，557.29

　　4

　　报告期末的基金份额总额

　　9，033，930，840.13

　　中海能源策略混合型证券投资基金

　　2008年第二季度报告