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银河银信添利债券型证券投资基金2008年第二季度报告http://www.sina.com.cn 2008年07月21日 02:40 中国证券网-上海证券报
银河银信添利债券型证券投资基金 2008年第二季度报告 第一节 重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告期报告中的财务资料未经审计。 第二节 基金产品概况 基金名称：银河银信添利债券型证券投资基金 基金简称： A级基金简称：银信添利基金A级（交易代码：519667） B级基金简称：银信添利基金B级（交易代码：519666） 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2007年3月14日 报告期末基金份额总额：2，393，002，570.26份 其中银信添利基金A级：1，813，661，116.31 份 银信添利基金B级：579，341，453.95 份 投资目标：在满足本金稳妥与良好流动性的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。 投资策略：本基金投资于具有良好流动性的固定收益类品种，包括国债、金融债、次级债、企业债、可转换公司债券、央行票据、短期融资券、资产支持证券、回购和银行定期存单等，以及中国证监会允许基金投资的其它固定收益类金融工具，债券类资产投资不低于基金资产的80%。为提高基金收益水平，本基金可以参与新股申购，但股票等权益类投资比例不超过基金资产的20%。 如果法律法规或中国证监会允许基金投资于其它品种，本基金在履行适当的程序后，将其纳入到基金的投资范围。 固定收益类品种投资策略 1. 债券资产配置策略 （1）利率预期策略 本基金通过对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，主动地调整债券投资组合的久期，提高债券投资组合的收益水平。为控制债券投资的利率风险，本基金债券组合的久期不超过5年。 本基金主要考虑的宏观经济政策因素包括：经济增长、就业、固定资产投资、市场销售、工业生产、居民收入等反映宏观经济运行态势的重要指标，银行信贷、货币供应和公开市场操作等反映货币政策执行情况的重要指标，以及居民消费物价指数和工业品出厂价格指数等反映通货膨胀变化情况的重要指标等。 （2）收益率曲线策略 本基金通过对债券市场微观因素的分析判断，形成对未来收益率曲线形状变化的预期，相应地选择子弹型、哑铃型或梯形的短-中-长期债券品种的组合期限配置，获取因收益率曲线的形变所带来的投资收益。 本基金主要考虑的债券市场微观因素包括：收益率曲线、历史期限结构、新债发行、回购及市场拆借利率等。 （3）类属配置策略 本基金根据对金融债、企业债等债券品种与同期限国债之间收益率利差的扩大和收窄的预期，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 2. 债券品种选择 在以上债券资产久期、期限和类属配置的基础上，本基金根据债券市场收益率数据，运用利率模型对单个债券进行估值分析，并结合债券的信用评级、流动性、息票率、税赋、提前偿还和赎回等因素，选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。 为控制基金债券投资的信用风险，本基金投资的企业债券需经国内评估机构进行信用评估，要求其信用评级为投资级以上。如果债券获得主管机构的豁免评级，本基金根据对债券发行人的信用风险分析，决定是否将该债券纳入基金的投资范围。 3. 动态增强策略 在以上债券投资策略的基础上，本基金还将根据债券市场的动态变化，采取多种灵活策略，获取超额收益，主要包括： （1）骑乘策略 骑乘策略是指当收益率曲线相对陡峭时，买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，也即收益率水平处于相对高位的债券，随着债券剩余期限缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下降，通过债券的收益率的下滑，获得资本利得收益。 目前中国债券市场收益率曲线在1到5年期范围内比较陡峭，为本基金实施骑乘策略提供了市场机会。 （2）息差策略 息差策略是指通过不断正回购融资并持续买入债券的操作，只要回购资金成本低于债券收益率，就可以达到杠杆放大的套利目标。 目前市场回购利率普遍较低，并且低于中长期债券的收益率，为本基金实施息差策略提供了市场机会。本基金将根据对市场回购利率走势的判断，适当地选择杠杆比率，谨慎地实施息差策略，提高投资组合的收益水平。 4. 含权债券投资 含权债券主要包括两类债券品种：（1）含赎回或回售选择权的债券，以及（2）含可转换为股本选择权的可转换公司债券。 本基金利用债券市场收益率数据，运用利率模型，计算含赎回或回售选择权的债券的期权调整利差（OAS），作为此类债券投资估值的主要依据。 可转换公司债券是一种介于股票和债券之间的债券衍生投资品种，投资者既可以获得债券投资的固定收益，也可以分享股票价格上涨所带来的投资回报。本基金在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上，利用可转换公司债券定价模型进行估值分析，投资具有较高安全边际（债券剩余本息之和与该可转换公司债券价格的差）和良好流动性的可转换公司债券，获取稳健的投资回报。 为保持债券基金的收益风险特征，本基金可转换公司债券投资不超过基金资产总值的20%。基金投资分离交易的可转换公司债券获得的认股权证，在该认股权证可上市交易后10个交易日内全部卖出，分离后的公司债券作为普通的企业债券进行投资。可转换公司债券转股获得的股票在可上市交易后10个交易日内全部卖出。 5. 资产支持证券投资 本基金通过对资产支持证券的资产池的资产特征进行分析，估计资产违约风险和提前偿付风险，并根据资产证券化的收益结构安排，模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程，利用合理的收益率曲线对资产支持证券进行估值。本基金投资资产支持证券时，还将充分考虑该投资品种的风险补偿收益和市场流动性，控制资产支持证券投资的风险，获取较高的投资收益。 新股申购策略 为保证新股发行成功，新股发行一级市场价格通常相对二级市场价格存在一定的折价。在中国证券市场发展历程中，参与新股申购是一种风险低、收益稳定的投资行为，为投资者带来较高的投资回报。本基金根据新股发行人的基本情况，以及对认购中签率和新股上市后表现的预期，谨慎参与新股申购，获取股票一级市场与二级市场的价差收益，申购所得的股票在可上市交易后10个交易日内全部卖出。 业绩比较基准：新华雷曼中国全债指数涨跌幅*80%+税后一年期定期存款利率*20%。 风险收益特征：本基金为债券型证券投资基金，以在满足本金稳妥与良好流动性的前提下，追求基金资产的长期稳健增值为基金的投资目标。本基金还可以通过参与新股申购提高基金的收益水平。本基金属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险和收益水平高于货币市场基金和中短期债券基金，低于混合型基金和股票型基金。 基金管理人名称：银河基金管理有限公司 基金托管人名称：中信银行股份有限公司 第三节 主要财务指标和基金净值表 一、 主要财务指标: 单位：元 ■ 注:2007年7月1日基金实施新会计准则后，原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额"，原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/(第1项/第3项)。 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字（基金在2008年5月23日进行分级）。 二、 基金净值表现 1、 本季度银信添利基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率 比较表： ■ 2、 银信添利基金A级份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图： ■ 3、 银信添利基金B级份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图： ■ 注：银信添利基金于2008年5月23日进行分级 第四节 管理人报告 一、基金经理小组情况简介 陆栋梁先生，1968年生，本科学历。14年证券从业经历，先后就职于中国信达信托投资公司、宏源证券股份有限公司和上海永嘉投资管理有限责任公司，期间主要从事固定收益投资及相应的管理工作。2004年9月进入银河基金管理有限公司，担任银河基金管理公司研究员、基金经理助理，自本基金基金合同生效日起，担任本基金基金经理。 二、基金规范运作情况说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。 随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。 三、 公平交易专项说明 1、银河银信添利债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）在本报告期内严格执行公平交易制度。 2、本基金管理人旗下无与本基金投资风格相似的投资组合。 3、本基金在本报告期内无异常交易行为。 四、 投资策略和业绩表现 报告期市场回顾： 报告期基金经历了股票市场季度初的反弹和六月份以来的再度大幅下跌，股票市场的剧烈波动使基金运作经受了较大的考验，与此同时，债券市场则波澜不兴。在操作上我们基本承袭了上季度的投资策略：一是积极调整新股申购策略，结合对上市公司基本面的分析和发行溢价水平的判断，有选择地参与新股的网上网下申购，及时兑现新股申购收益，在条件允许的情况下，努力降低风险资产配置比例，取得了不错的效果。二是调整债券投资组合，增加对市场流动性好、收益率水平相对较高的1-3年期央票的配置。 三季度投资策略： 考察目前债券市场的供需情况，在需求增加的情况下，供给也有所增加，总体上债券市场供求大体保持平衡，但随着进一步的紧缩政策以及股票市场融资功能的减弱，今后一段时期，更多的企业将在债券市场寻求融资，这势必导致债券市场供给的增加，提升信用债市场整体收益率水平，随后传到到整个债券市场。三季度投资策略如下： （1）、债券投资，总体上维持目前的组合风险收益水平，进一步调整组合的市场配置和品种配置，保持组合流动性，适当减持期限较长的交易所债券品种，调整交易所和银行间市场的债券配比。 （2）、新股申购，由于新股申购收益面临巨大挑战，需要我们在今后的新股申购中，更加注重对新上市公司基本面的研究，加强与相关行业研究员和股票投资部的沟通与交流，合理预期新股溢价水平和中签率水平，有选择性的参与新股的申购；同时抓住三季度股票市场可能出现的反弹行情，进一步降低风险资产在基金投资组合中的比重，降低基金净值波动，最大限度地回归到债券基金上来。 （3）、可转换债券的投资，针对目前银信添利基金可转债的持仓情况，也拟利用三季度股票市场可能出现的反弹行情，对一些溢价水平较高，公司基本面一般的公司可转债进行减持，以降低基金投资组合的风险。 第五节 投资组合报告 一、报告期末基金资产组合情况 ■ 二、报告期末按行业分类的股票投资组合 ■ 三、报告期末基金投资前十名股票明细 ■ 四、报告期末按券种分类的债券投资组合 ■ 五、报告期末基金投资前五名债券明细 ■ 六、报告附注 （一）报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 （二）报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 （三）其他资产构成。 ■ （四）本基金报告期末持有处于转股期的可转换债券明细。 ■ （五）本基金本期内持有权证明细。 ■ 本基金本报告期内未主动持有权证。 (六)本基金本期末未投资资产支持证券。 第六节 开放式基金份额变动 单位：份 ■ 第七节 备查文件目录 1、 中国证监会批准设立银河银信添利债券型证券投资基金的文件 2、 《银河银信添利债券型证券投资基金基金合同》 3、 《银河银信添利债券型证券投资基金托管协议》 4、 中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件 5、 银河银信添利债券型证券投资基金财务报表及报表附注 6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告 查阅地点：上海市东大名路908号金岸大厦3层 投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)35104688/400-820-0860 银河基金管理有限公司 二○○八年七月二十一日 项目 指标名称 银信添利基金A级 银信添利基金B级 1 本期利润 -7，785，176.46 25，790，495.12 2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 7，950，860.10 26，061，973.38 3 加权平均基金份额本期利润 -0.0045 0.0129 4 期末基金资产净值 1，873，634，772.41 598，389，175.06 5 期末基金份额净值 1.0331 1.0329 期间 基金收益率 基金收益率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 对比1 对比2 过去三个月 1 2 3 4 5=1-3 6=2-4 银信添利基金A级 0.38% 0.19% 0.97% 0.03% -0.59% 0.16% 银信添利基金B级 0.36% 0.19% 0.97% 0.03% -0.61% 0.16% 项目名称 金额（元） 占基金资产总值比例 股 票 36，378，104.65 1.29% 债 券 2，250，167，878.09 79.59% 权 证 2，922，403.68 0.10% 银行存款及清算备付金合计 100，925，455.83 3.57% 其他资产 436，741，157.84 15.45% 资产总值 2，827，135，000.09 100.00% 行业 市值（元） 市值占净值比例 A 农、林、牧、渔业 326，815.28 0.01% B 采掘业 21，125，465.26 0.85% C 制造业 11，581，386.57 0.47% C0 食品、饮料 0.00 0.00% C1 纺织、服装、皮毛 235，096.40 0.01% C2 木材、家具 0.00 0.00% C3 造纸、印刷 380，547.02 0.02% C4 石油、化学、塑胶、塑料 3，458，669.32 0.14% C5 电子 1，796，525.67 0.07% C6 金属、非金属 1，441，112.90 0.06% C7 机械、设备、仪表 3，055，904.64 0.12% C8 医药、生物制品 1，122，656.67 0.05% C9 其他制造业 90，873.95 0.00% D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00% E 建筑业 0.00 0.00% F 交通运输、仓储业 0.00 0.00% G 信息技术业 1，010，529.45 0.04% H 批发和零售贸易 325，243.98 0.01% I 金融、保险业 0.00 0.00% J 房地产业 1，355，975.04 0.05% K 社会服务业 169，267.32 0.01% L 传播与文化产业 483，421.75 0.02% M 综合类 0.00 0.00% 合计 36，378，104.65 1.47% 序号 股票代码 股票名称 数量 市值（元） 市值占净值比 1 601958 金钼股份 702，313 11，953，367.26 0.48% 2 601899 1，175，910 9，172，098.00 0.37% 3 002242 47，488 1，920，414.72 0.08% 4 002254 56，808 1，557，107.28 0.06% 5 002244 86，478 1，355，975.04 0.05% 6 002252 45，141 1，122，656.67 0.05% 7 002258 68，434 1，099，050.04 0.04% 8 002237 21，890 896，833.30 0.04% 9 002241 24，635 661，203.40 0.03% 10 002230 17，585 529，132.65 0.02% 总计 2，246，682 30，267，838.36 1.22% 名称 证券市值（元） 占基金净值比 国债 1，019，026，193.30 41.22% 央行票据 999，241，000.00 40.42% 金融债 99，920，000.00 4.04% 可转债 60，692，227.59 2.46% 企业债 71，288，457.20 2.88% 合计 2，250，167，878.09 91.03% 序号 债券名称 市值（元） 市值占净值比 1 04国债⑶ 302，160，000.00 12.22% 2 08央票47 249，650，000.00 10.10% 3 06国债04 237，504，000.00 9.61% 4 08国债09 199，860，000.00 8.08% 5 08央票16 192，180，000.00 7.77% 合计 1，181，354，000.00 47.79% 名称 金额（元） 交易所保证金 250，000.00 应收证券清算款 411，425，780.00 应收利息 24，877，718.68 应收申购款 187，659.16 其他应收款 0.00 总计 436，741，157.84 可转债代码 可转债名称 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例 125709 唐钢转债 24，183，415.89 0.98% 110078 澄星转债 12，339，756.00 0.50% 110598 北大荒转债 11，123，767.20 0.45% 110971 恒源转债 5，957，939.20 0.24% 110567 2，387，592.20 0.10% 110227 赤化转债 769，197.00 0.03% 合计 56，761，667.49 2.30% 因申购可分离债券被动持有 序号 权证代码 权证名称 数量（份） 成本总额（元） 1 580021 青啤CWB1 158，130 586，201.76 2 580022 国电CWB1 986，219 2，310，599.53 3 580023 244，570 406，918.81 4 580024 2，441，440 3，418，397.22 合计 3，830，359 6，722，117.32 项目 银信添利基金A级 银信添利基金B级 期初基金份额 0.00 3，096，432，108.72 申购总份额 1，884，658，736.56 388，536，123.19 赎回总份额 70，997，620.25 2，905，626，777.96 期末基金份额 1，813，661，116.31 579，341，453.95
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