上投摩根系列基金二季报后市预测

　　上投摩根阿尔法股票型证券投资基金：进一步非理性大跌的可能性不大

　　本网讯（上海证券报 黄波）

　　上投摩根阿尔法股票型证券投资基金在20日公布的二季度基金报告中表示，受二季度国内紧缩的货币政策、海外油价持续走高以及亚洲周边国家的通货膨胀压力明显可能会导致危机的影响，国内资本市场对经济前景陷入普遍悲观的预期中。在通胀和经济增长放缓压力都存在的情况下，政策的不明朗又加大了市场对未来的担忧。从国内的宏观数据来看，紧缩的货币政策有效地遏制了经济过热、减缓了通胀压力，CPI数据正在逐步下行，固定资产投资增速正在缓慢回落。二季度的资本市场表现显然更多地体现了悲观预期，市场平均估值水平迅速下降，不少板块和优质公司的估值都已经与国际接轨，已经进入长期投资价值区间。

　　展望三季度，主流公司半年报业绩基本能符合预期，在估值已经较低的背景下，进一步非理性大幅下跌的可能性并不大，市场将逐步平稳。同时，我们也应该看到在资源价格逐步理顺的过程中，中下游行业的经营压力无疑是在加大的，但是不同景气度的行业对成本的转移能力是不同。因此在对行业和公司景气度判断的基础上，把握业绩是最重要的。

　　原材料价格高位、出口压力加大、宏观政策对经济和产业的影响等诸因素仍然会对市场迅速恢复信心有一定的制约作用，企业中报会使得市场更多地回到基于基本面的价值判断。在未来一段时间，通胀压力仍然较大的背景下，继续投资稳定高增长并且有定价能力和成本转移能力的优势公司，应高度关注未来的政策取向对经济的实际影响。

　　上投摩根成长先锋股票型证券投资基金：三季度依然是一个充满变数的季度

　　本网讯（上海证券报 黄波）

　　上投摩根成长先锋股票型证券投资基金在20日公布的二季度基金报告中表示，二季度的A股市场跌宕起伏，在历经一季度的大幅下跌之后，市场终于在降低印花税和规范大小非减持的利好政策刺激下出现了反弹，但随后又因为地震和高油价等因素打击下再创新低。从行业方面来看，依然是周期性行业下跌幅度大，而医药、消费和通信等防御性行业跑赢市场。

　　该基金认为，三季度依然是一个充满变数的季度，在持续的货币紧缩和衰退的国外市场的双重影响下，宏观方面的投资、消费和出口增速出现下滑的趋势，而赌人民币升值的热钱仍在不断流入，该基金将密切关注在这种大背景下各行业及公司的中期盈利状况及未来的盈利趋势，坚定持有可靠增长的公司，回避未来增长存在很大不确定性的行业及公司。此外，沿海地区出口企业及中小企业面临的困境已经引起了中央领导层的高度关注及现场调研，在政策层面上是否会出台帮助困难行业度过难关的新动态也是需要我们高度关注的。

　　上投摩根成长先锋股票型证券投资基金：中长期通胀压力仍然较大

　　本网讯（上海证券报 黄波）

　　上投摩根成长先锋股票型证券投资基金在20日公布的二季度基金报告中表示，2008年上半年，受美国经济次贷风波、欧洲经济放缓的外部冲击和国内自然灾害等事件的影响，中国经济出现放缓迹象；同时，与其他新兴经济体通胀水平大幅上升的情况类似，中国经济通胀水平也不断上升，CPI和PPI呈现快速上升态势。债券市场资金面上，央行连续上调存款准备金的政策对资金面的影响逐步体现。4月下旬以来银行间市场资金面整体趋紧，回购利率均值小幅上行。但由于二季度新股发行节奏减缓，货币市场的短期冲击减小，回购利率波动降低。

　　该基金认为，2008年下半年美国经济和欧洲经济难有大的起色，受外部经济不景气的影响，中国经济放缓可能性加大。通胀方面，虽然"翘尾"因素的影响在下半年显著降低，CPI数据在未来一段时间会有所回落，但从中长期看，通胀压力仍然较大，同时由于资源价格调整及后续调整的预期及非食品价格上涨可能使通货膨胀感受和预期进一步加强。下半年央行将继续维持"从紧"货币政策，该基金认为回笼流动性将仍是央行的重要任务，后续准备金率仍有继续上调的空间，未来加息的可能性依然存在。

　　上投摩根双息平衡混合型证券投资基金：三季度市场将进入修复期

　　本网讯（上海证券报 黄波）

　　上投摩根双息平衡混合型证券投资基金在20日公布的二季度基金报告中表示，二季度A股市场继续下跌，投资者信心明显受挫。

　　展望第三季度，改进认为在政策面暖风频吹的情况下，市场将进入修复期。当前，关键看两个方面：1）上市公司的整体业绩。如果08中期整体业绩理想，市场将会走稳并反弹；2）紧缩性货币政策是否会放松。如果政府把调控的重心从防止CPI恶化转向保持经济的稳定增长，并适度放松银根，那么，行情就可以期待。

　　上投摩根亚太优势股票型证券投资基金：仍看好整体亚太股市长期前景

　　本网讯（上海证券报 黄波）

　　上投摩根亚太优势股票型证券投资基金在20日公布的二季度基金报告中表示，由于对全球经济增速放缓，尤其是美国可能陷入经济衰退的担忧，亚太区的股票市场经历了20年来最糟糕的新年开局。美国金融机构因次贷损失带来的风险蔓延到亚太区，导致资金从去年有良好表现的亚太股市撤离。

　　油价在突破100美元/桶后，加速飙升至140美元/桶以上历史高位；同时粮食价格的快速上涨伴随高油价又掀起了一股通胀风暴，席卷全球，而尤以亚洲的新兴市场为重灾区，CPI指数迭创近年新高，越南、印尼、印度等国更出现双位数通胀，其中越南高达25%的通胀率引发了本国货币大幅贬值和股市下跌60%。

　　三月下旬以后，市场曾出现过一轮短暂反弹，是市场对前期过分悲观下跌的一次调整。美联储在今年上半年4次减息，联邦基金利率从4.25%降至2%，以保证金融市场的流动性和防止经济步入显著衰退。经济数据显示美国经济并没有原先想象的步入严重衰退，第一季度GDP增长1%，好于市场预期。但是，随之而来高企的通胀预期，引起市场对下调对未来企业盈利增长的预期，市场重拾跌势，截至6月末，多数市场指数回到了三月反弹前的水平。

　　展望下半年，国际市场仍然存在不确定因素，市场还将处于震荡中。通胀前景以及美国经济的恢复依然是关注的重点。市场调整至今，整体估值水平已低于历史均值，接近最差时期的水平，中长期投资价值显现，仍然看好整体亚太股市的长期前景。

　　上投摩根中国优势证券投资基金：沪深300已属于历史低端

　　本网讯（上海证券报 黄波）

　　上投摩根中国优势证券投资基金在20日公布的二季度基金报告中表示，2季度，外围市场在4月份出现一定缓解。而国内在4月下旬出台关于大小非解禁限制以及降低印花税等利好政策，资本市场表现积极，市场下跌到3000点后强劲反弹。5月份国内市场在四川出现了历史罕见的大地震后短期表现平稳，其后，PPI价格不断创新高，市场担心进一步紧缩而有所下跌。6月份国际油价粮价不断创新高，外围新兴市场国家通胀上2位数后不断紧缩，越南出现金融危机，因此央行在CPI数据公布前意外地加强了紧缩力度后，市场处于对宏观经济与更厉害的紧缩措施的担心而出现连续十天阴线，并跌破2600点。

　　展望2008年三季度，该基金认为国内宏观调控将继续以防通胀为重点，同时要兼顾增长和社会问题比如就业等。CPI在三季度将逐步回落，这对未来市场会有比较积极的一面。目前沪深300市盈率水平为17倍，已经属于历史的低端，因此已经具有投资价值。中小企业生存困难等已经引起高层重视，预期宏观调控中积极的财政政策将会逐步出现，市场将会出现一定的投资机会。同时，上市公司作为经济体中最有竞争力的微观群体，其在经济转型过程中将起到排头兵的作用，长期来说目前的市场环境有利于提升产业集中度与龙头企业竞争力，从而更有利于未来资本市场发展。