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南方避险增值基金2008年第二季度报告http://www.sina.com.cn 2008年07月19日 12:00 中国证券网-上海证券报
南方避险增值基金 2008年第二季度报告 一、重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告财务资料未经审计。 二、基金产品概况 基金简称：南方避险 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2003年6月27日 期末基金份额总额：2，143，856，118.29 投资目标：本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。 投资策略：本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。 在债券投资方面，一部分基金资产投资于剩余期限与避险周期基本匹配的债券并持有到期，规避利率、收益率曲线、再投资等各种风险；另一部分通过对宏观经济以及利率中期趋势的把握，灵活调整对不同期限债券的投资。 在股票投资方面，一方面注重股市趋势研究，发挥市场时机选择能力；另一方面，坚持个股精选、相对集中的投资战略，致力于选择风险非常低，在行业中占据龙头地位，具有突出核心竞争力的大型蓝筹企业，以分享中国经济在中长期内的高速增长成果。 业绩比较基准：中信全债指数×80%＋中信综指×20% 风险收益特征：本基金为投资者控制本金损失的风险。 基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 三、主要财务指标和基金净值表现 （一）主要财务指标(本报告财务资料未经审计) ■ 重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 （二）基金净值表现 1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表 ■ 2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图 ■ 四、管理人报告 （一）基金管理团队 蒋峰先生，1974年出生，7年证券投资基金从业经历。毕业于厦门大学金融学专业，获经济学博士学位。曾任职于鹏华基金管理有限公司和宝盈基金管理有限公司，先后担任研究部投资策略分析师、宏观经济分析师、社保基金理财经理助理和基金经理等工作。2007年3月正式加入南方基金管理有限公司，现任南方避险增值基金基金经理、南方宝元债券型基金基金经理。 此外，南方避险增值基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方避险增值基金的投资管理工作。 （二）基金运作的遵规守信情况 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。 （三）公平交易专项说明 本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。 （四）基金的投资策略和业绩表现说明 2008年二季度，中国A股市场仍然延续了上一季度的弱势，虽然中间因印花税调整等利好触发阶段性反弹，但以上证综合指数计量，市场仍然在该季度录得了21%的跌幅。市场主要的担心因素有三：（1）PPI、CPI持续上行显示通货膨胀压力增大，引发对宏观调控继续从紧的预期，经济“硬着陆”的风险加大；（2）小非减持的压力存在使市场对股票估值底线缺乏信心；（3）通货膨胀下的价格管制措施（包括信贷管制）使优势公司无法体现出应有的“抗胀优势”，投资者对行业和估值判断方面的分歧加大。本基金在本季度中，出于安全性的考虑，继续降低了股票部分的仓位，并加大了固定收益部分的配置比例，力图回避相应的风险。股票价格的下跌影响了基金本季度的净值表现。 展望下一季度，我们认为市场经过了大幅度的调整，估值水平重新回到合理的区间内，市场的体系性风险已经大大降低。如果未来市场出现通货膨胀指数阶段性回落或者是宏观调控减轻等积极信号时，市场出现一定幅度的反弹以修正前期恐慌性杀跌的可能性依然存在。二季度可能的风险在于油价出人意料的继续大幅上涨引发世界性的紧缩、美国次贷问题的继续恶化以及国内8月份可能出现的小非减持高峰。我们对未来宏观经济政策的展望如下：在通货膨胀高企的背景下，宏观从紧的基调也许难以迅速改变，但在“从紧”的基调下，微观经济主体（特别是中小企业）面临的困难将会得到高度重视，结构性的“松”或者是差别化的政策可能会在下半年迅速铺开，价格体制的改革可能会在CPI增幅稍有缓解的背景下继续向前推进。总体而言，下半年宏观紧缩的程度超过上半年的可能性较小。出于以上考虑，在保持安全性的前提下，本基金将适度提高权益类资产的配置比例，以谋求在可能出现的市场反弹中取得一个更好的收益。配置的重点仍然在于基本面良好但在上轮市场杀跌的过程中被严重低估的个股，主要集中在金融、地产以及部分周期性行业。在固定收益部分，由于通胀压力依然较大，我们仍以配置一年期内短期央票和浮动金融债为主，回避可能的利率风险。同时密切观察粮食和能源价格的走势，并密切跟踪央行的货币政策走向。 在今后的投资管理中，我们将继续加强对宏观经济走势和股票市场运行趋势的研究和判断，积极寻找合适的投资标的，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人创造稳定和持续的收益。 五、投资组合报告 （一）期末基金资产组合情况 ■ （二）期末按行业分类的股票投资组合 ■ （三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细 ■ （四）期末按券种分类的债券投资组合 ■ （五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细 ■ （六）投资组合报告附注 1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 3、期末其他资产构成 ■ 4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细 ■ 5、权证投资情况 本报告期内本基金因申购分离交易可转债获得权证情况如下: ■ 6、报告期末持有的资产支持证券明细 ■ 六、开放式基金份额变动 ■ 七、备查文件目录 1、《南方避险增值基金基金合同》。 2.《南方避险增值基金招募说明书》 3、《南方避险增值基金托管协议》。 4、南方避险增值基金2008年2季度报告原文。 存放地点：深圳市福田中心区福华一路6号免税商务大厦31-33楼 查阅方式：网站：http://www.nffund.com 南方基金管理有限公司 二零零八年七月十九日 1.本期利润 -374，149，275.10 2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -54，583，272.04 3.加权平均基金份额本期利润 -0.1703 4.期末基金资产净值 4，484，114，977.07 5.期末基金份额净值 2.0916 阶段 净值增 长率（1） 率标准差 （2） 基准收益 率（3） 收益率标准差 （4） （1）-（3） （2）-（4） 过去3个月 -7.57% 0.80% -5.55% 0.67% -2.02% 0.13% 项目 金额 占基金总资产的比例 股 票 428，254，682.10 9.53% 债 券 3，400，480，730.85 75.67% 权证 719，732.16 0.02% 银行存款及清算备付金合计 148，378，268.96 3.30% 其他资产 516，174，022.93 11.48% 合计 4，494，007，437.00 100.00% 行 业 分 类 市 值 占基金资产净值比例 A 农、林、牧、渔业 --- --- B 采掘业 18，609，550.00 0.42% C 制造业 309，573，065.98 6.90% C0 食品、饮料 16，109，925.00 0.36% C1 纺织、服装、皮毛 --- --- C2 木材、家具 --- --- C3 造纸、印刷 --- --- C4 石油、化学、塑胶、塑料 449，680.00 0.01% C5 电子 --- --- C6 金属、非金属 107，774，381.98 2.40% C7 机械、设备、仪表 0.00 0.00% C8 医药、生物制品 185，239，079.00 4.13% C99 其他制造业 --- --- D 电力、煤气及水的生产和供应业 --- --- E 建筑业 --- --- F 交通运输、仓储业 --- --- G 信息技术业 --- --- H 批发和零售贸易 --- --- I 金融、保险业 100，072，066.12 2.23% J 房地产业 --- --- K 社会服务业 --- --- L 传播与文化产业 --- --- M 综合类 --- --- 合计 428，254，682.10 9.55% 序 号 股票代码 股票名称 数量 市值 市值占净值比例 1 600276 5，307，710 185，239，079.00 4.13% 2 600015 10，842，044 100，072，066.12 2.23% 3 600660 7，652，654 48，441，299.82 1.08% 4 000825 2，231，320 24，165，195.60 0.54% 5 000629 2，255，202 20，725，306.38 0.46% 6 600547 361，000 18，609，550.00 0.42% 7 600519 116，250 16，109，925.00 0.36% 8 600782 新钢股份 1，807，582 14，442，580.18 0.32% 9 002258 N 利 尔 28，000 449，680.00 0.01% 债 券 类 别 市 值 市值占净值比例 国家债券 800，006，679.00 17.84% 中央银行票据 846，694，000.00 18.88% 金融债券 1，439，101，000.00 32.09% 可转换债券 38，652，485.00 0.86% 企业债券 150，183，288.20 3.35% 资产支持证券 125，843，278.65 2.81% 债券投资合计 3，400，480，730.85 75.83% 序 号 债券名称 市值 市值占净值比例 1 06农发13 391，960，000.00 8.74% 2 04国开11 299，700，000.00 6.68% 3 01国开17 291，630，000.00 6.50% 4 08央票48 277，704，000.00 6.19% 5 08央票73 192，120，000.00 4.28% 项目 金额 存出保证金 2，125，784.15 应收利息 61，389，486.68 应收证券清算款 452，658，752.10 合计 516，174，022.93 序 号 债券代码 债券名称 市值 市值占净值比例 1 125709 唐钢转债 28，006，485.00 0.62% 序 号 代码 名称 数量 成本 1 580022 国电CWB1 998，203 2，338，601.72 2 580024 601，280 891，702.95 序 号 代码 名称 数量 金额 占净值比例 1 119003 澜 电 02 390，000 38，993，052.26 0.87% 2 119005 200，000 6，829，268.59 0.15% 3 119010 800，000 80，020，957.80 1.78% 期初基金份额总额 2，254，398，714.30 期间基金总申购份额 期间基金总赎回份额 110，542，596.01 期末基金份额总额 2，143，856，118.29
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