摩根大通龚方雄：PPI涨幅不一定传导至CPI

　　全景网7月19日讯 由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、新财富杂志社联合主办的第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会今日在深圳举行，摩根大通中国区首席经济学家龚方雄在峰会上表示，中国的PPI上涨不一定会向下游传导至CPI。

　　龚方雄表示，A股目前经常担心的一个什么问题就是PPI高于CPI，过去一周香港反弹已经跑赢其他新兴市场的时候，A股还是起不来，是因为很多的分析师担心这个PPI高于CPI这是一个盈利挤压的问题。

　　龚方雄认为从某一种程度上来讲，因为A股的制造业的成份比香港的H股红筹股的比重大，所以说香港的H股红筹股跑赢A股，因为香港H股和红筹股里面，金融股、电讯股和石油资源股是占整个MSI指数的80%，这三部分，最后一部分主要是柴油机油价格理顺改革的问题，如果理顺改革的话，最后一部分的资源的部分不会有挤压，盈利也会大幅改善。

　　龚方雄同时指出，但是电讯和银行这一部分不存在盈利挤压的问题，PPI到CPI主要是盈利挤压，对制造业有一个压力，但是我现在还要提的就是要往前看。我们国家PPI不一定会向下游传导在CPI。

　　龚方雄进一步表示，回顾历史，PPI高于CPI的情况经常有，但是我国PPI不过对商品价格的一个反映。在国际商品价格往往是一个滞后的经济指标，而不是一个领先的经济指标。

　　龚方雄认为，如果国际商品价格下跌，比如石油继续下跌，上面继续调整，PPI自然会下来，不一定会传到CPI，这个盈利的挤压只是一个周期性的而不是一个结构性的。这个大家不用太担心。（全景快讯现场报道组/雷鸣）

　　摩根大通中国区首席经济学家龚方雄在发言