涨价风局部刮起 行业表情不一

　　早报记者 陈玉坤

　　煤电油运价格上涨、锌铅矿企限产提价、钾肥价格监管有望放开……涨价风开始席卷各类资源类产品。而涨价直接导致中下游企业成本持续上涨，受牵累的个股行情日趋惨淡。全球知名投资银行摩根士丹利周二一口气调低了中国石化（600028，0386.HK）、海螺水泥（600585，0914.HK）、湖南有色（2626.HK）、玖龙纸业（2689.HK）等内地中下游企业的投资评级。

　　而对于上游企业而言，涨价消息又是否意味着绝对的“利好”？

　　“要看涨价的幅度和范围对行业业绩的具体影响。” 东方证券分析师张杨或许一语点明了涨价飓风席卷下表情不一的行业面孔。

　　锌铅限产难以提振业绩

　　有色金属自然也没错过这轮涨价风。据周一发布的一份联合声明显示，包括西部矿业 (601168)、宏达股份 (600331)、豫光金铅 (600531)和罗平锌电(002114)在内的27家中小型锌、铅冶炼商及采矿企业在上周六的会议上达成了减产协议，决定在7至9月份期间将锌和铅产量削减约10%。这一举措短期内将提振锌铅价格。

　　不过投资者对于这则看似利好的消息似乎视若无睹，声明发布的第二天，整个有色金属板块仍大跌3.53%，甚至高于当日上证指数3.43%的跌幅。参与限产的上市公司全部跌幅惨重：西部矿业下跌4.01% 、宏达股份下跌6.32%、豫光金铅下跌5.54%、罗平锌电大跌6.07%。

　　而据大智慧topview资料显示，声明发布的当日（7月14日），机构资金依然大量流出有色金属板块。当日，机构买入4105.492万元，卖出2.45亿元，资金净流出2.39亿元。

　　“限产并没有太多实质意义，（锌铅价格）短期或许会反弹，但长期还是会往下掉。”东方证券有色金属行业高级分析师施卫平认为，受供需情况影响，锌铅产能过剩，价格还有可能下跌，限产举措不会对企业业绩产生太大的利好作用，进而也对上市公司的股价表现作用甚微。

　　值得注意的是，株冶集团 (600961)、锌业股份 (000751)和中金岭南(000060)等大型锌、铅生产商均就减产选择了沉默。有消息称，昨日有色协会牵头主办“铅锌企业高层会议”，国内产量位居前十五名的大型冶炼企业均出席，但分析师普遍认为大企业不太可能宣布跟进减产。

　　“本次联合减产可以看作是部分中小企业为求生存的无奈之举。”西南证券的研究员兰可指出。

　　钾肥股迎来双重利好

　　相对而言，钾肥价格的上涨预期对于钾肥生产企业的股价不乏“利好”。周二有媒体报道，国家发改委有关方面最近提出初步方案取消钾肥的价格监管，并对农民进行直补，这也意味着钾肥价格或将放开。

　　价格上涨的利好消息，促使目前从事钾肥生产的上市公司兰太实业（600328）、冠农股份（600251）、中信国安(000839)昨日逆市大涨，兰太实业早盘冲高，涨幅一度超过6%，虽然尾市有所下跌，但上涨也达1.13%，冠农股份、中信国安则涨势惊人，分别为7.23%、6.84%。

　　“行业景气一向是股市投资中大资金把握的焦点。”海通证券分析师张晶认为，今年上半年以来，化工行业整体景气，其中的钾肥、纯碱行业更是出现产品价格不断攀升的局面，价格的上涨意味着相关个股将继续受益。

　　同时随着中报业绩披露序幕的正式拉开，中报行情也将借着这个契机引领市场行情，张晶指出，那些业绩爆发式增长的个股将成为黑马的摇篮。

　　火电举步艰难

　　能源价格的上涨无疑在这轮上涨中所受影响最大。华能国际（600011）、华电国际（600027）周三双双发布中期业绩预告，受累电煤价格上涨，上半年业绩均出现亏损。

　　电力股的表现也一如业绩的惨淡，华能国际昨日下跌3.17%，华电国际下跌5.67%，电力板块大跌4.18%。

　　广发证券指出，虽然电力板块的估值已到合理空间，但受市场环境以及电力行业业绩仍将大幅下滑影响，短期内板块仍难出现大幅上涨的动力。广发证券尤其提到对于火电发电企业要保持观望。

　　“需求和供给增速下降，全国发电设备利用率有望在2008年触底企稳。” 广发证券电力行业研究员谢军认为，受宏观经济减速影响以及节能降耗力度加大，预计2008-2010年用电需求增长分别为12.5%、11%和9%。同时，受环保压力和煤炭供需矛盾影响，火电新增装机容量将减少。这意味着火电发电企业下半年将更举步艰难。

　　“小幅上调电价不足以弥补行业成本上涨。”在谢军看来，上网电价需要上调5-7分钱/千瓦时，才能有效弥补电煤价格上涨引起的发电成本上涨。

　　虽然自2008年7月1日起，全国销售电价上调2.5分钱/千瓦时，上网电价平均上调1.68分钱/千瓦时。

　　涨价意味监管放松？

　　深受成本梦魇滋扰的又何止电力行业。建银国际研究部主管苏国坚指出，“下半年，包括电力、石化产品等有机会再加价，这将带动水泥制造业、造纸、运输等行业受到牵连……总之，能源价格上涨后，很多中下游企业估值和股价仍有机会遭下调”。

　　5月工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.2%，涨幅再创逾三年来月度新高。有分析师认为，随着原材料价格继续保持上涨态势，PPI持续走高的压力未见放松，并将继续向下游传导，加大通胀压力。

　　张杨指出，虽然理顺资源价格是适应市场化的必然，但连续的、大范围的价格上涨，尤其是成品油等能源的价格监管松动，会对公共事业产生巨大影响，因此不能因为有价格监管松动的迹象，就判断还会有进一步的价格松动动作。