□ 本报记者 张歆

　　美国两家房贷巨头房利美和房地美最近陷入困境，使得美国监管当局做出紧急救助决定，美财政部决定提高这两家金融机构的贷款额度上限，并指出必要时愿意购入这两家金融机构的增资股票，美联储则宣布允许两家金融机构可通过美联储的贴现窗口紧急借款。一旦房利美和房地美破产或遭政府接管，美国住房抵押贷款市场的流动性可能瞬间“凝固”。一时间，美国楼市困境更显风雨飘摇。

　　美国政府此举也发出了强烈信号，即鼎力支持房利美和房地美，从而提振市场信心。市场人士认为，受此影响，结合交易所大宗交易市场近期频频“异动”来看，A股市场包括热钱在内的部分资金或已开始回流欧美“救火”。

　　瑞银大单卖出有因？

　　7月14、15两个交易日，瑞银证券总部席位11次出现在上证所大宗交易市场，另有4次疑似瑞银席位的机构席位出现在深证所大宗交易市场。15次交易中，瑞银席位和机构席位均以卖家身份与中金席位进行对手交易，合计成交金额高达52661.02万元。

　　瑞银的大单卖出引起了国内市场的警惕，有市场人士猜测，瑞银的大单卖出实际是“套现并回流欧美”。

　　毕竟，美国次贷冲击一波未平一波又起，如今房利美和房地美又陷入困境。美国财政部长保尔森曾经强调，“房利美和房地美保持活力对维持我们金融体系和金融市场的信心和稳定至关重要。”可以说，目前是美国经济尤其是金融业的关键时期，因此不排除QFII资金急于回流的可能。

　　QFII自身遭遇赎回

　　QFII的资金显然不属于热钱，而是正规资金，但与热钱类似的是，“正规军”也是欧美资金回流的通道之一。最新的统计数据显示，由于欧美市场自身的流动性紧张，以及部分投资者不看好A股后市等原因，QFII的部分持有人选择赎回。

　　基金研究机构理柏的统计数据显示，QFII的A股基金6月净值平均大跌20.15%，跌势大于国内股票基金。QFII的A股基金今年上半年平均大幅亏损逾42%，与国内股票基金相差不远。而且，从最近公布的资产数据分析，境外投资者对于QFII的A股基金态度再度转为保守。在所有可得的9只已公布资产数据的QFII投资于A股基金当中，仅标智沪深300中国指数基金呈净申购，单月增长幅度达32.26%；其余所有QFII基金呈净赎回。其中，日兴AM中国A股基金、日兴中国A股基金2号，APS中国A股基金及安保资本中国成长基金资产规模减幅均逾20%，资产规模最大的iShare新华富时A50中国基金，单月减幅也达6.85%。目前19家QFII基金的最新资产规模由75.04亿美元缩减至68.78亿美元，整体单月缩减幅度为8.35%。

　　外汇储备明增暗减

　　同时，我国外汇储备的变化似乎也在印证“资金开始回流欧美”。

　　7月14日，央行发布上半年金融运行数据，其中货币供应量、人民币存贷款各项数据均在预料之中，而出乎很多业内人士预料之外的是6月份外汇储备结构的变化。