百亿大盘股IPO意味着什么

　　本报记者 常 青

　　过去的一年中，部分股民对于大盘蓝筹股发行的态度产生了180度大转弯。在2007年，随着股市的持续升温，大盘蓝筹股发行也受到投资者热烈追捧，冻结资金动辄以万亿计。一时间，中国人寿、建设银行、中国神华等的发行成为股民津津乐道的话题，大盘股光环笼罩：“提升上市公司整体质地”、“让更多的大陆投资者分享中国优质企业的成长”、“市场中流砥柱”……而不低的中签率和后市颇高的涨幅更令新股申购者乐不可支。

　　但是，随着市场今年以来一路下跌，发行的大盘股的地位也直线下落。在疲弱的市况下，大盘股IPO被扣上了市场下跌罪魁祸首的帽子。在此，笔者想排除市场各种声音的干扰，理性分析一下，百亿大盘股IPO对当前的A股市场而言，究竟意味着什么？

　　有不少投资者担心大盘股IPO导致A股市场资金的分流，是一种“抽血”行为。笔者针对市场上存在的这种忧虑做了一个详细的分析：假设一个100亿规模的IPO，其发行可能在一级市场上吸引到超过30,000亿的认购资金，根据以往IPO发行的情况来看，其中超过80%主要是来自于市场上专门用于认购新股的资金以及从机构、从银行间市场通过拆借获得的资金，对二级市场的分流极为有限。因此我们可以看到，在以往A股市场上前10大IPO发行时，有9次上证综指在当日是上涨的。“发行抽血”的情况并不存在。在大盘股上市当日，假设其首日上涨30%，考虑到网下发行约25%的股票在首日无法流通，则当日最多需要有98亿元的二级市场资金来承接一级市场投资者可能抛售的新股，这相对于当前A股市场6.3万亿的流通市值而言，占比不足0.2%，完全不存在很多人担心的所谓“扩容”的压力。

　　其实我们可以看到，大盘股的发行，尤其是在市场环境相对较低迷的情况下发行，其合理的发行估值和高中签率实际上给投资者，尤其是广大中小股民带来了很好的一级市场获利机会。年初以来，很多中小股民都苦于很难像2007年一样，通打新股获得一级市场的无风险收益。由于近期每支小盘股的发行网上中签率基本上在0.05%-0.1%左右，假设一个拥有20万元现金的中小投资者，从概率上来说，其认购20支小盘股平均才能有1次机会中签1手，基本上是断绝了散户通过打新股获利的机会。而前两年，大盘股网上申购的中签率则一般在1%左右，较高的如建行、工行等甚至超过2%，拥有20万元的散户通过申购可轻松中签1-2手，获得可观的新股收益。大盘股发行其实是给广大投资者，尤其是中小股民一个非常好的一级市场投资机会。

　　通过理性的分析我们不难发现，市场上所存在的种种大盘股“扩容”、“抽血”的忧虑，实质上并无事实依据，而百亿大盘股IPO给市场带来的其实是一个良好的一级市场的投资机会。在A股二级市场面临波动性不断加剧的环境下，更应该给广大投资者提供这样的一级市场的获利机会，让股民们实实在在享受到参与股市带来的收益。