抗跌能力增强 三因素支撑继续反弹

　　□华泰证券　张力

　　周一大盘强势整理，多空双方围绕上一个交易日的收盘点位激烈争夺，最终沪综指上涨21.62点。尽管指数仅是微涨，但个股上涨数量逾千，涨跌比约为11：3。我们认为，当前市场活跃态势比较明显，短线继续反弹可以积极期待。

　　强势特征明显

　　细细分析盘面，有两点状况应引起注意：一是近期领涨股隆平高科、禾嘉股份上周四尾盘跳水，但上周五大盘并未出现大跌情形，有违以往一旦龙头股跳水，大盘必大跌的规律；二是本周一大盘能有如此表现实属不易，这是在7月11日油价创新高和欧美股市大跌的背景下取得的。

　　上周五，由于市场担心中东地区局势紧张有可能影响全球原油供应，加上尼日利亚南部产油区局势不稳，以及巴西石油工人可能在下周举行罢工和美元对欧元汇率下跌等因素，国际油价再度刷新历史最高纪录。与此对应的是，欧洲股市11日收盘大幅走低，创近三年来最低收盘水平，美股亦是暴挫。因此周一开盘前，不少投资者极其担忧A股走势。毕竟，A股投资者还未从前期阴影中完全走出，大多数投资者心态依旧谨慎，一旦市场出现风吹草动，兑现短期利润或趁反弹割肉离场观望已成习惯动作。因此，大盘周一能够抗住周边暴跌并逐渐摆脱其影响，显示A股市场已悄然“特立独行”。

　　三因素支撑反弹

　　就目前情况看，我们认为大盘仍然具备继续反弹的可能。

　　首先，做多意愿未尽。大盘从2566点反弹以来，虽然指数涨幅并不是很大，但部分强势个股的获利空间却不小。以隆平高科、禾嘉股份为代表的农业板块，以北京旅游为代表的奥运板块，以及以海虹控股为代表的网络科技板块，这些板块的共同特点就是短期涨幅明显超过同期大盘。北京旅游、隆平高科短期内股价已翻番。在熊市中出现如此涨幅，有部分资金兑现出局应该丝毫不奇怪，预计在随后的反弹中，涨幅较大的股票还将继续出现震荡甚至跳水走势。

　　但是，此波反弹中部分后进场的资金盈利并不太大，在奥运前稳定压倒一切、政策面继续释放做多信号的前提下，这部分资金仍然有向上攻击的空间和要求。近一段时间的反弹，从量能结构看，上海单边从700亿元慢慢放大到1000多亿元，在随后的调整中开始缩量，显示有资金进场并且开始锁定筹码，不排除这部分资金有做中级反弹或志在长远的可能。

　　其次，盈利效应提振信心。从本次反弹的层次看，先是从超跌的中小市值股(中小板和低价股)与前期较为抗跌的农业股开始，随后扩散到化工、水泥直至地产、金融股。可以说，此波反弹虽然指数上涨空间不大，但反弹的受惠面极广。除了刚才提到的短期内股价已翻番的北京旅游、隆平高科，很多个股都有20%以上的涨幅，盈利效应的出现是最有效的摆脱熊市的手段。并且，此波反弹与上次“4·22”反弹不同。“4·22”反弹是在降低印花税等政策刺激下发动的，但之后逐日盘跌；而本次反弹只要投资者动作迅捷，获利机会还是很大的。

　　第三，资金入场迹象明显。从盘面看，隆平高科、禾嘉股份等前期强势股的下跌，并未导致大盘的弱不禁风。这一有违“规律”的现象显示，有资金在默默进场。这一点亦可从中报预亏股的走势中得到佐证。在大盘弱势情况下，一旦个股预告亏损，随之而来的必定是大幅下跌甚至几个跌停。但我们发现，近期一批预告亏损的股票如黑牡丹等，却顽强上行，显示有资金在趁机吸纳。类似的股票还有很多。这至少说明了一点：有资金进场，反弹仍然可期，3215-3312点缺口的引力依然有效。

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