用高比例现金分红进行制度救市

　　【本报讯】(记者 熊元俊)沪综指为啥在八个多月里暴跌58%？是宏观面因素、大小非问题，还是前期估值泡沫过大？日前，在深圳举行的清华EMBA管理论坛上，清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵接受本报记者采访时表示，股市暴跌原因众多，但是，根本问题在于上市公司现金分红比例太少。目前简单政策救市的老路子已走不通，只有通过上市公司现金分红等制度创新，培养新的股权投资文化，才能让股市的持续发展得到价值支撑。

　　推广现金分红来救市

　　面对股市短期暴跌，李稻葵认为，股市问题实际上已成为社会问题和民生问题，因为很多人甚至用诸如买冰箱的钱炒股。他认为：“决策层应该救市。不过，不能搞政策救市，这条路只会越走越窄，越陷越深。应通过建立新的制度让股市玩新的游戏。”

　　“如果要从根本上扶持股市发展，证监会应要求上市公司拿出净利润的六七成进行现金分红，此举将扭转投资的风气。”李稻葵认为，除非六、七成的流通股东不同意，否则应强制上市公司分红。据他计算，按照这种比例分红，A股上市公司整体现金分红比例约为平均股价的3.5%，与4.14%的一年期人民币存款利率接近。

　　李稻葵表示，高比例现金分红制度的推广，至少有三大益处：一是给股票提供价值支撑；二是有利于改善公司治理结构，虚高伪造利润者要承受高分红压力；三是有利于培养新的股权投资文化，让股民不必一天到晚盯着股价上落，只为博取差价收益。

　　加息可稳定通胀预期

　　眼下，通胀问题已成制约股市上涨的最大瓶颈。李稻葵预计，基于对CPI统计形成机制的判断，今年下半年CPI指数将逐步走低，全年预计将在7.5%左右，较前五个月的8.1%明显降低，主因是食品价格有下降趋势。

　　作为一直呼吁加息的经济学，李稻葵认为，央行应进行非对称加息，即只加存款不加贷款利率，将存款利率上涨0.27个百分点。由于存款利率一直低于通胀指数，象征性加息是给老百姓一个盼头，有利于稳定通胀预期。

　　李稻葵认为，加息对股市并没有直接影响，因为目前用杠杆交易炒股的人并不多。

　　对市场议论较多的房市救市问题，李稻葵认为恐怕是为时过早。因为房市在全国而言不是个统一市场，不同地方的市场需求不一样。他预测，在国家通过总需求控制来治理通胀的思路下，仍会坚持一段时间的货币从紧政策。应依靠市场力量进行并购重组来推动房市回暖；如果市场方式不奏效，政府再行考虑救市。

　　推出成品油提价时间表

　　上周五，纽约油价一度涨至每桶147.25美元的新高，道指盘中曾失守11000点，新一轮金融市场危机似乎到来。

　　油价上涨是不是美国战略所为，其目标是不是造成全球金融危机？在回答记者这一提问时，李稻葵直言，“相信美国没有一家机构有这么大的能力，可以策划类似危机。不过，当危机发生时，其有能力有动力不去营救。”

　　李稻葵认为，上世纪亚洲金融危机的爆发，是因为在前苏联解体后，越南等国家急需美元储备，美联储并未扩大美元发行。“这是种明显不负责任的行为，但是，美国也并没有义务为全世界人民的利益负责。”

　　他预测，即使中国出现经济问题，也不会像日本一样陷入长期衰退，原因是中国大量人口仍很贫困，消费需求潜能非常大；而日本中产阶级在1990年后则几乎没有增加消费的意愿。

　　为避免中国像拉美国家一样掉进中等收入国家的陷阱，李稻葵建议政府应有所作为。一方面，减免中小企业税收，减轻企业经营成本。一方面，运用财政手段，加大社会福利，健全医疗、就业和居民住宅等社会保障体系。

　　为应对高通胀下的油价危机，李稻葵表示，由于油价高企的状况可能要维持3到4年，从战略决策角度考虑，中国可大幅提高成品油价格，直至与发达国家接轨。在6月20日成品油价格加价之后，可出台成品油提价时间表，例如每半年提高5%，坚持3年以上。其中收益用于建立节能减排基金、太阳能基金等，从中长期角度来减轻中国对石油的过度依赖。