大震荡中完成底部构筑

　　⊙广发证券 万兵

　　股指在经过前期的持续下跌之后，周一再度迎来百点长阳，两市涨停的个股数量接近百只。在周末并没有任何基本面变化的情况下，市场一改颓势，量价齐升，双百临门。

　　从近期舆论导向来看，管理层维护市场稳定的言论不绝于耳，但上周的市场仿佛对此充耳不闻，继石油化工、地产股出现暴跌之后，一向走势稳健的银行、保险、煤炭类个股却先后出现暴跌走势。几大权重蓝筹板块的放量暴跌说明一向较为理性的机构投资者也开始夺路而逃，正所谓神仙打架，股市遭殃。

　　上周几大权重板块的杀跌将市场的非理性演绎至极致，尽管市场面临着大小非减持、宏观调控加剧、上市公司业绩放缓等多重不利因素影响，但这些不利因素早已在股指从6000余点开始近60%的调整中得到充分反映。在本轮的调整中，市场的整体市盈率水平已经由70余倍下调至20倍这一A股市场的历史低位。而中国经济尽管面临着增速的减缓，但经济增长态势并没有出现逆转，今后数年中，中国仍然是全球经济最具活力的地区之一。但反观中国股市，却已由全球表现最好的市场沦为表现最差的市场，股指总体跌幅不仅远远超过陷入次贷危机、经济衰退的美国市场，也超过了陷入金融动荡的越南股市。作为经济增长最快地区的A股市场平均市盈率已经与经济衰退中的标普500市盈率接轨，A股市场的价值低估不言而喻。随着权重蓝筹股的大幅下跌，市场的杀跌动能已经得到充分的释放，沪深股指在上周权重蓝筹杀跌中不仅没有形成新的加速下跌，反而相继完成了中期底部的构筑。

　　尽管周一大涨后不排除后市仍有小幅调整的要求，但过度低估的市场也面临着较大的筑底回升要求，大盘后期有望在优质蓝筹股带动下迎来价值回归之路。