沪上私募酝酿举牌赛马实业

　　投资者报(记者艾经纬) 是哗众取宠还是真的在践行价值投资理念？

　　近日，沪上私募上海宝银投资咨询公司（简称：宝银投资）试图联合大资金举牌上市公司赛马实业（600449.SH），引起一阵议论。这并无先例。

　　为什么要举牌上市公司，为什么是宝银投资，又为什么要偏偏选中赛马实业？ “我们是想学习巴菲特的伯克希尔公司，进入赛马实业的董事会，赛马是那种可以用四五角钱买来能变成1元钱的公司。”宝银投资总经理崔军这么告诉《投资者报》。

　　截至发稿时，记者又联系了赛马实业董秘武雄，武表示正在开会，公司证券代表对记者表示请示领导后给予记者答复。

　　不陌生的宝银投资

　　宝银投资又开始不安分了。6月下旬，上海私募圈内流传着这么一则消息：宝银投资寻求大资金合作举牌赛马实业。

　　对于上海私募圈内的人而言，宝银投资并不陌生，今年5月下旬，宝银投资是上海首届私募基金价值论坛的联合组织方。

　　而对于基金银丰和基金天元的持有人而言，对宝银投资也并不陌生，因为正是宝银投资的发起与组织，这两只基金折价才大大被消除，全部基金持有人获得了高比例的分红。2007年4月至今，基金银丰每份累计分红2.22元，而该基金在2002年底至2006年5月，每份累计分红仅0.14元。

　　崔在谈话中几乎言必称巴菲特，同时流露出对技术派的不屑，“上半年损失惨重的私募多是技术派，我是从2001年后开始研究巴菲特。”不过，他也坦承，自己1998年在全国博经闻荐股比赛以及2001年在万联杯实盘股票比赛中获得冠军，靠的也是技术分析。

　　盯上赛马实业

　　“其实盯上赛马实业很偶然，我的选择标准也很简单，就是从市盈率最低的板块中选出市盈率最低的个股。”崔军表示，6月9日，其和另1家私募刚完成对赛马实业的调研。

　　“去年，我们发现水泥的价格被严重低估。油、煤、钢铁都在涨价，水泥不涨不现实。”崔边说边打开大宗商品价格走势图。

　　而由于水泥行业存在恶性竞争，水泥价格很低。“有的公司水泥2007年平均价格还比不上1993年，15年过去了，价格竟然没有变，煤炭价是从当年的110元/吨涨到700多元/吨。”

　　价格上涨在今年4月后开始提速，4月10日，产量占到60%的425型号的水泥销售均价是301元/吨，5月1日则升至316元/吨，到了5月10日，这一均价达到了326元/吨。

　　“‘5.12’地震后的3天，这一价格被提到了376元，我们现在几乎每天都给销售部打电话了解价格。”崔军说，“由于煤电涨价，每吨成本增加22元,约在182元/吨。”

　　7月2日，记者致电赛马实业销售部，证实了崔的说法。

　　崔军打开助手做的EXCEL收益计算表格对记者说，“以今年500万吨销售量算，考虑到涨价因素，业绩应该能到1.68元，明年业绩应该能达到2.45元。”

　　崔的乐观程度远超过券商们的分析。国金证券分析师贺国文4月下旬预测该公司2008年EPS为0.785元，提价后约上调至1元。而在提价前的市场预测均值为0.765元。

　　赛马实业能够吸引到崔，还在于该公司的税收非常优惠。“17%的增值税即征即返，所得税只有15%还可抵扣，去年退税0.64亿元，估计今年退税会有0.98亿元。” 而该公司控股股东中材集团对赛马实业2010年产能达到1500万吨的承诺也让其信心十足。

　　“盯上赛马实业有1年多了。”崔军告诉记者，也正是因为几乎一直全仓持有赛马实业，其上半年的损失并不多。

　　崔的初始进场成本约在13元左右，今年1月中旬，在23元左右时减仓70%，而数天之后，赛马实业股价升至历史最高价——25.81元。“现在又回来了，仓位在90%左右。”崔军认为大盘见底已为时不远。

　　胜算几何

　　有人认为崔军是在炒作，对于这种说法，他不置可否。

　　“事在人为了，或许会比较困难。”当记者询问联络资金的进展情况，崔依旧一副淡然的样子。

　　今年5月中旬，经过公开增发5092万股，赛马实业总股本已达到1.9513亿股。“这样盘子的股票，我们完全可以只用7个亿左右的资金就能进入董事会，做好公司，获得实实在在的收益，何必要去投机呢？”崔军表示。

　　根据计算，公开增发以后，赛马实业两家国有股所持的7200万股将被摊薄到36.9%左右。嘉实、华夏等36只基金在部分参与公开增发后，持股比例约在29%。据推算，12万余个账户持有近35%的筹码，相对要容易收集。

　　“我们几家私募正在一点点地拿，更重要的是我们希望能得到公募基金的支持。”崔军表示。

　　从赢富数据能看出，基金的平均持仓成本约在15.5元，而该股最近一直在10元左右。“他们都套在里面了，我已接触了几个基金经理，召开临时股东大会的时候他们会赞成我们的。”崔军说。

　　但联系了几家私募，崔则有些担心，因为先前被套的个别私募反而利用他们收集筹码的时机在出货。“还有上半年形势一转，好多私募资金也困难。”

　　记者离开后，崔与某机构人士又开始商谈此事。

　　尽管这是私募首次试图举牌上市公司，但多位券商人士认为这很可能是在炒作。招商证券资深策略分析师鲁信文表示，“也有可能是他被套了，如果真的是想举牌，能否成功还要具体看公司章程。”