大行评级

　　下调中石化目标价至6.6港元

　　评级机构：摩根大通

　　 摩根大通日前发布研究报告称，将中国石化（00386，收盘价7.30港元）的投资评级由“增持”降至“减持”，H股目标价由8港元降至6.6港元。该行指出，内地近期气价上调，令中国石化炼油收支平衡点提高了13美元，至每桶106美元。不过，该行表示，若政府不提供任何额外的财政资助，或提高成品油价格，中国石化将会继续“流血”。

　　 摩根大通将中石化今年盈利预期大幅削减67%至189亿元，明年盈利预测也下调34%至425亿元，以反映炼油业务亏损扩大的预期。报告指出，按油价每桶110美元计算，中国石化今年炼油业务将亏损650亿元。

　　首度给予电视广播“增持”评级

　　评级机构：摩根士丹利

　　 摩根士丹利近日就市场关注的电视广播（00511，收盘价45港元）股权转让一事发布研究报告，这也是该行首次将电视广播纳入研究范围。在报告中，摩根士丹利给予电视广播“增持”评级，目标价59.10港元。

　　 该行指出，以2008~2009年每股预测盈利计算，电视广播目前股价相当于市盈率14倍至15倍，在亚洲同类股票中估值最便宜。此外，邵逸夫计划出售邵氏兄弟 （00080，HK）75%的权益，邵氏持有26%电视广播，售价约为100亿港元，相当于电视广播现价至少有30%的溢价。摩根士丹利认为，内地及新媒体平台将提高电视广播的观众覆盖面及赚钱能力，估计有关业务可对2010年的营业额及经营利润有10%至20%的贡献，2007年为5%至10%。

　　调高招商银行目标价至33.41港元

　　评级机构：巴黎证券

　　 巴黎证券在日前发表的研究报告中表示，将招商银行（03968，收盘价24.5港元）H股的投资评级由“持有”调高至“买入”，目标价由31.19港元上调至33.41港元。

　　 报告预期，招行非利息收入将上升至人民币2亿元，占整体盈利的16.5%，主要得益于财富管理产品的销售优于预期。巴黎证券指出，虽然深圳楼市下滑，令人关注招行的资产素质，但总部设于深圳的招行并没有因深圳楼市问题而令信贷风险增加，因为深圳楼市只占该行总贷款额的6%。报告称，截至今年5月底，并没有迹象显示招行房地产相关业务，如楼宇按揭的拖欠比率有上升趋势。

　　中海油目标价维持在16.50港元

　　评级机构：摩根大通

　　 摩根大通近日发表报告称，由于该行对长远原油价格预估由原先每桶85美元升至每桶110美元，故调高中海油（00883，收盘价13.42港元）的每股盈利预测。摩根大通强调，有关原油价格预测并非该行官方数字，只是反映市场共识。

　　 在报告中，中海油2008年度的每股盈利被上调17%，至1.08元，2008年度每股盈利升幅高达50%。不过，摩根大通也指出，由于未来中海油的成本也会出现上升，再加上2009年度下半年实行5%的资源税，中海油2009年度的盈利将受到拖累。

　　 摩根大通将中海油的目标价维持在16.50港元，投资评级为"增持"。报告指出，中海油目前股价相当于2008年10.7倍的市盈率，与国际同类股份相似。不过，摩根大通认为，中海油应享有更高的溢价，因为该公司的业务具备较强增长潜力，目前目标价16.50港元相当于2008年13.4倍的市盈率，低于过去数年15倍的市盈率。

　　给予广船国际“减持”评级

　　评级机构：汇丰证券

　　 汇丰证券在日前发布的研究报告中表示，将广船国际（00317，收盘价20港元）H股纳入该行研究范围，并给予 “减持”的投资评级，H股目标价19.5港元。报告指出，由于广船国际的船厂成本高，又非市场领导者，故怀疑其长远生存能力。

　　 汇丰证券在报告中表示，由于广船国际的船厂规模有限，缺乏规模效益去扩充核心产品以外的产品生产线，并进军高价值的船舶市场，预期该公司未来的盈利增长将会放缓。汇丰证券认为，鉴于市场对其核心产品的需求进一步疲软，加上营运毛利扩张放慢，因此估计广船国际未来两年的盈利增幅将会放慢至12%~24%。

　　刘小庆 整理