经济增长承压亚太股市今年来全线下跌

　　王蔚祺

　　今年以来亚太股市全线下跌，跌幅最大的是下跌55.8%的越南股市，表现最好的是泰国股市，年内也缩水了10.43%。上证综指以49.6%的回调幅度“高居”跌幅榜的第二名。

　　总体上而言，亚太股市的下跌与目前亚洲经济所面临的两难境地相关，国际大宗商品市场的快速上涨，使得亚太新兴市场的进口通胀居高不下；与此同时，次贷危机爆发后全球经济增长放缓又给亚洲经济增长带来新的挑战。

　　所有的亚太经济体（除日本）中，除了马来西亚是原油出口国，其他国家进口原油的比例从48％到100％不等，随着国际原油价格突破140美元/桶，各国央行在打压通胀和促进经济增长的选择中举步维艰。

　　投资者对于亚洲企业的盈利预期也因此不断恶化。较为典型的是严重依赖原油进口的经济体，如印度股市和韩国，印度股市在1月到6月下挫36%，韩国股市下跌了12.2%。巴基斯坦卡拉奇证交所指数下跌了13.1%，但是一度在2个月内跌幅超过25%，该国已经在6月份将股市跌幅限制缩小到1%，涨幅限制扩大到10%。

　　上半年香港恒生指数下跌了20.5%；中国台湾证交所加权股价指数下跌13%，由于中国台湾地区经济受益于大陆经济带动的前景日渐明朗，台湾股市在今年二季度一直受到海外投资者青睐。

　　亚太股市中唯一未受通胀加速影响的是日本股市，相反根据新兴市场组合基金研究公司（EPFR）的数据，日本股市在过去的2个月来持续吸引新资金流入。

　　投资者看好通胀加速对日本消费需求的刺激作用，与此同时日元兑美元汇率下跌，也促进了日本出口企业的价格竞争力。

　　但日经指数仍然在今年上半年下跌了12.5%，这是受全球经济放缓，特别是美国需求疲软的拖累。外部经济的下滑同样给日本国内经济造成影响，上个月进行的短观调查显示，日本的商业环境正在恶化，大型企业信心指数跌到4年低点。

　　和日本相反的是，通胀成了越南股市急剧下挫的导火线。今年5月份越南的通胀率飙升到25.2%，创16年新高，严重挤压越南的企业盈利水平，并且导致市场恐慌情绪产生；伴随股市暴跌的还有楼市泡沫的破灭。由于通胀超过年初预期，越南政府还在6月初将全年经济增长预期从9%下调到6%。