不可忽视的三大有利因素

　　□东兴证券 张景东

　　尽管市场疲弱不堪，但三个对市场而言属于有利的因素，我们还是不能忽视。

　　首先是估值水平的回归。过去8个月的下跌是泡沫破裂的过程，通过下跌，A股市场的估值泡沫得到充分释放。来自各方的统计表明，当前市场的估值水平正迅速接近历史低点，尤其是PE已非常接近2005年市场最低迷的时期。其中沪深300指数2007年的静态PE已跌至19倍左右，如果按20%的业绩增长估算，2008年动态PE不过16倍，与2005年千点时15倍左右的水平相差不大。有人会以业绩增速下滑为由，调高当前的动态PE，并以此推断市场仍有下跌空间，但20%的增长速度已经做了向下修正，至少在2008年中报阶段，这样的预计并不过分。至于全年或者明后年以及未来，相信没有人能做出准确预测。因此在当前阶段，估值已不再是下跌的主要动力，这就使得市场拥有了稳定的内在基础。

　　其次是即将召开的奥运。这固然属于典型的非市场因素，但历史已多次证明，此类因素在我们的市场里往往发挥着重要作用，相信这次也不会例外。资本市场的稳定也是其中重要的组成部分，这是市场稳定的外在条件。

　　第三是中报披露即将拉开帷幕。虽然对于未来业绩的预期已经一再下调，悲观情绪不断升级，但从众多公司预报的情况看，中报阶段增长仍是主旋律。更重要的是，对于业绩下滑的行业、公司，市场已经通过之前的下跌给予了充分消化，而恰恰是对众多增长的公司没有做出应有的反映，这是弱市使然，相信随着市场逐步趋于稳定，这种情况会得到纠正，这也正是市场由弱转强的动力所在。