石胜利：应阻止股价破净

　　⊙石胜利

　　随着股市的持续下跌，跌破净值的股票日益增多。统计显示，截至上周五收盘，股价低于其一季度末公司每股净资产的上市公司共有8家。其中，股价较每股资产折让幅度最高的深天健上周五复权后收盘价是7.64元/股，其今年一季报显示公司每股净资产为10.03元，上周五收盘价较每股净资产折让了2.39元/股，折让幅度高达23.80%。

　　股价跌破净值是一个值得警惕的信号，而这种情况还可能继续。国家统计局6月27日发布的前5月全国规模以上工业企业利润数据显示，受煤炭价格高涨和原油价格上涨影响，电力行业、化纤行业利润出现大幅下降，石油加工及炼焦业由去年同期盈利352亿元转为净亏损443亿元。目前，跌破净值的股票这类行业占比最高，这意味着，跌破净值现象可能在这些行业中蔓延。

　　另一方面，油价还在继续上涨。6月26日，纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格在盘后电子交易中一度达到每桶140.39美元，伦敦国际石油交易所8月份交货的北海布伦特原油期货价格在盘中交易中一度攀至每桶140.56美元。油价创新高，全球股市纷纷下跌，中国股市也很难独善其身。过去，由于我国对油价实行补贴政策，国际油价波动对中国股市的影响较小，而中国提高油价之后，表明了一个鲜明的态度：即中国开始通过提高油价而不是增加补贴来解决与国际油价日益拉大的差距。这使得国际油价的波动可以非常直接地影响到中国股市。这同样意味着，跌破净值的股票可能增多。

　　一般而言，股价跌破净值是熊市中的一个特征。中国股市自2001年走入熊途，在3年中，跌破净值的公司数量最高达近200家，占到当时两市上市公司总数的20%左右。如果跌破净值的股票增多，就基本上可以确认是进入了熊市。

　　而这显然是应该阻止的。当前股指已经跌到了中国实体经济连续多年持续增长和财富连续多年持续积累所能支撑的区间，跌破净值则意味着对实体经济成果的一种否定，是极其不正常的。那么，应该如何阻止股价继续不断跌破净值？

　　第一，应该硬性规定，凡是股票跌破净值的上市公司，大小非严禁减持，并驳回其任何再融资申请。大小非对自己公司最熟悉，如果它们在股价跌破净值的情况下依然减持，就会给市场发出一个危险的信号：其净值可能含有水分。这将进一步摧毁投资者脆弱的信心，导致股市继续自由落体。

　　第二，应该规定，当股价跌破净值时，或在某一时间段内持续保持跌破净值状态时，要求上市公司回购本公司股票。上市公司回购本公司股票可以减少流通股股份，有利于增强投资者信心，支撑上市公司股价。实际上，成熟国家的资本市场在股市跌破净值时，许多上市公司都会自觉回购本公司股票，以向投资者传递积极信号。