油价“千元利益链”：巨头仍亏 小兄弟无奈

　　熊翠红 田志欣

　　投资者报(记者熊翠红 田志欣)6月20日，发改委提高汽油、柴油基准价格每吨1000元，提高航空煤油价格每吨1500元，涨幅分别为17%、18%与25%。这次涨价，是迄今为止国内成品油价格上调幅度最大的一次。

　　与此次大幅涨价相呼应的是，国际原油价格达到每桶140美元，国内外汽油、柴油价差分别为4760、5840元/吨。此番提价将给中石油、中石化带来怎样的变化？对哀声一片的炼油企业会有怎样的影响？《投资者报》记者采访了产业链上的相关企业，试图勾勒出一幅涨价背景下的利益分配图谱。

　　调查发现，提价对炼油比重比较大的中石化来说影响最为直接；对业务链比较完整的中石油来说，影响比较平稳；对于地方炼油企业来说，涨价对其40%的开工率状况不会有根本扭转。多数石油专家认为，成品油提价的预期依然存在。

　　中石化：提价减少一半亏损

　　“成品油价格上调对公司炼油扭亏肯定有一定作用，但具体有多大程度扭亏，还不好计算。” 提价一周后的6月26日，中石化董事会秘书告诉《投资者报》记者。

　　中石化现为亚洲产能最大的炼油商，产能在8000万吨左右。在几家大型的石化公司中，亏损最大。目前我国成品油市场近70%由中石化提供，但中石化80%的原油依赖外购。国际国内油价倒挂以来，一直依赖进口原油税先征后返的补贴来减少其炼油亏损。2007 年中石化炼油业务亏损额达105 亿元。

　　因为价格倒挂，很多炼油企业亏损、停产，中石油、中石化为确保稳定的市场供应，满负荷生产，每多生产一吨油意味着更多亏损。“而现在的成品油提价1000元能解决公司一半的亏损”。中石化集团办公厅一位负责人介绍说。

　　“拿5月份来说，中石化炼油亏损140亿，提价后相当于能减亏67亿元。”国金证券分析师刘波也认同减亏一半这个数字：“对中石化来说，一是炼油量大，减亏程度大，二是股本小，所以，在几大石油化工企业中，提价对中石化的影响最大。”他认为此次提价对中石油能增加毛利0.15元，对中石化能增加毛利0.38元。东方证券石油与化工行业首席分析师王晶经过粗略计算，认为本次调价全年可增加中国石化税后利润641亿元。

　　特别收益金影响中石油盈利

　　“从产业结构来说，中石油自产自炼，总体是赢利的。其上游盈利、下游炼油亏损，提价能减少炼油亏损，进一步提高其利润空间。” 中国石油大学工商管理学院副院长董秀成说。

　　目前中石化原油的生产量相当于中石油的1/3，但中石化的原油加工量相当于中石油的1.5 倍。如果成品油价格与全球接轨，显然中国石化将是最大的经营受益者。

　　多位分析师认为，中石油拥有资源优势，但是除非提升特别收益金起征点，否则会冲抵价格上调带来的收益，石油特别收益金的多少已经成为影响中石油盈利的关键因素。

　　油价高位情况下，中石油税费有加重趋势。中石油公布的一季报表明，由于炼油部门亏损，公司亏损额200亿元~250亿元，比中石化略低。一季度除所得税外的其他税赋303.26亿元，同比增加了178.34 亿元。这主要是一季度油价同比上涨63%，中石油每桶油同比多上缴13.235 美元的特别收益金，一季度共多缴纳25 亿美元左右。而2007 年全年，公司石油特别收益金同比多缴纳了1.57亿元。

　　机构观点认为，提价幅度仍不及近期原油价格的上涨幅度，精炼依然处于亏损状态。假设将原油平均售价上调9%，但由于特别收益金增加，抵消了原油平均售价上升带来的大部分利好影响。

　　虽然中石油是原油的净卖家，但由于精炼亏损及向政府缴纳石油特别收益金，油价走强并未给公司盈利带来好处。

　　地方炼厂批发价疲软

　　“柴油已经涨完一轮，现在的价格基本是回落后的价格，各家炼厂柴油价格相差不多，在8000元以内。”正和石化宁小姐说，“在5月初的时候，0#柴油价格还是每吨7000元左右，接着在不到一个月的时间里便涨到每吨8000元以上。在发改委宣布调价的前几天出货量极大，主要集中在北方，调价后出货量减少很多。”

　　油价上调后，占全国地炼企业数量34%的山东地炼成品油批发价再次上调，已处高位的柴油价格基本没有变化。此次价格调整对于处于亏损中的炼厂来说依然是“杯水车薪”，不会大幅提高炼厂盈利，对开工率刺激不足，未来成品油批发价格或许走低。

　　据业内人士介绍，山东地方炼厂情况大多与华星石化、正和石化类似，在成品油零售价格上调后，市场反应很快，汽油价格大涨，但是从24日开始回调。由于买家积极性减弱，汽油销量普遍较低，大多炼厂价格保持稳定，已有少数炼厂下调价格促销。

　　“调价前国内柴油价格已超过调价后的目标价格，因此不排除有下跌的可能。”富海炼厂人士指出，“调价后，一些市场中间商会释放部分囤积的产品，将对汽、柴油价格产生负面影响。”

　　“调价前一周，柴油价格已经出现高位疲软的迹象，当时不知道如果柴油价格下滑，会跌到什么价位。现在上调1000元/吨后，对我来说反而有了一个最低的保障。换句话说，在国家整体供应偏紧的预期下，后期柴油批发价格最多跌到零售到位价。目前我们会以销定进，继续观望。” 某业内人士说。

　　40%开工率变动不大

　　据刘波介绍，目前地方炼油厂是7000万吨的产能，6月19日山东地炼常减压装置平均开工率在45%左右徘徊，依然低于2007年平均水平。而眼下的成品油涨价幅度也不可能让这些停产的中小油企开工。

　　对于民营炼油企业来说，如果涨价能盈利才会开工，否则还是没动力。事实上，炼一吨油亏损3000元，如果提价1000元，也只能说对缓解亏损有作用。

　　山东地炼企业的汽、柴油批发价格，在6月初已经达到过历史高位，此次价格调整只是再次回升。息旺能源统计数据显示，6月5日，垦利石化0#柴油价格达到8200元/吨，93#汽油高挂7600元/吨；6月25日，该公司0#柴油报价8100元每吨，93#汽油7500元/吨。柴油价格的高企刺激了地炼企业，6月12日山东地炼常减压装置平均开工率在45%左右，而在今年4月17日，开工率仅为31%。

　　但此次价格上调并未大面积提升开工率。据了解，目前利津石化一套100万吨/年的重催停车，气分装置也停工检修，预计在7月10日左右开工；神驰化工尚在检修中；垦利化工也在按照正常程序进入检修期，并没有调整检修期转为开工状态。

　　富海石化炼厂人士透露，现在大多炼厂主要以代加工中石化胜利原油为主，原油加工量都保持在高位，但是利润不高，勉强维持。

　　一些中小炼油企业，炼油能力、融资能力本来就差，在夹缝中生存，受油价倒挂的冲击也大。现在提高成品油的价格，对中石化和这些中小油企来说，有了更多的余地。

　　“中国石油化工业的一个中国特色，尤其是在山东的一些炼油企业，不用优质原油，而是用燃料油来炼油，甚至能炼出更多的油。包括中石化也有这方面的技术专利，市场应该给他们应有的生存空间。”一位业内人士指出。

　　终端销量增厚利润总额

　　“对于从事成品油销售的企业来说，成品油提价将可以增加其库存的价格，但该类企业具体受益多少，则取决于公司成品油库存情况。”殷孝东认为。

　　宏源证券化工行业分析师李艳学指出，“成品油调价是进价和售价同比增长，所以销售企业利润率不会发生变化。但是调价后，成品油供应总量会增加，企业全年销量也会随之上涨，因此增厚利润总额。”

　　目前国内主营成品油销售的上市公司主要有泰山石油(000554)，S武石油(000668)。他们均与中石化存在股权关系。2008年泰山石油计划实现成品油零售32万吨，中期业绩预计同比上升50%~100%。S武石油2008 年的油品销售总量目标是57.68 万吨，其中：成品油经营量52.3 万吨(零售36.76 万吨,直销12.04 万吨、分销3.5 万吨)。

　　“成品油调价后，我们投放到市场的成品油量比涨价前投放的要多。”泰山石油董秘李建文告诉记者。“相对于成品油的成本来说，1000元的涨价幅度还是比较小，不能满足实际成本需要。”

　　据了解，调价后，中石化的炼油亏损将由3000元每吨减少为2000元每吨。“由于对成品油价格继续上涨的预期，有消费者囤积成品油，仍然出现缺油现象。”李建文说。

　　而一直以来饱受“批零倒挂”之苦的民营加油站，在调价之前，为避免亏本，一直高挂“暂无柴油”， 调价之后，开始恢复接待前来加柴油的车辆，并且不再限量供应。现在全社会加油站9.2万座，其中中石油、中石化两家全资和控股的约占44%，其他加油站约占56%。

　　涨价预期仍将小步慢升

　　成品油消费量的增幅放缓可以从几个方面观察：一是加油站的单站加油量情况；其次，看国内的成品油表观消费量，以及几大石油公司的库存是否有所增加。这几点或许需要一个月或更长时间能够得出阶段性的结论。

　　专家指出，石油本身是不可或缺和不可再生的资源，需要珍惜，因此不可能保持价格的长期偏低。

　　调价后国内外油价倒挂现象依然突出，国内目前的油价与美国还有1000元的价差，如果再涨20%~30%，才能与国际完全接轨。

　　在记者的采访中，多位人士表达出对成品油未来价格继续上涨的预期。某位中石油内部人士更是直接指出“今年油价将达到10元每升”。

　　而大多数人士则更加赞同小步慢升。宏源证券化工行业分析师李艳学认为，成品油价将在今年四季度上涨600~1000元每吨，明年上半年再上涨1000元每吨，逐步与世界接轨。

　　国都证券石化行业研究员伍颖认为成品油价格将小步调整，但是具体调整幅度需根据国际油价及国内经济形势而定。

　　海通证券石化行业分析师邓勇认为：国内成品油价格还有2000~3000元/吨的上调空间。未来2到3个月，国内CPI 数据如能稳定在7%~7.5%左右的水平，不排除国家再次对成品油价格进行调整。真正实现国内成品油价格与国际油价接轨则需2到3 年。