黎友焕：抄底热钱被套A股

　　广东省社科院产业经济研究所副所长、“境外资金异常流动研究”重点课题组组长黎友焕昨日接受记者采访时表示，热钱在今年股市下跌到3000点附近时开始抄底，随着股市继续下行，这部分热钱全部被套，因为相信中国股市还是政策市，为了在奥运前恢复股市的稳定政府会出手救市，因此热钱并未从股市撤离而是在继续补仓。

　　针对近日中国社科院关于中国资本市场的热钱数额已经达到1.75万亿美元的最新报告，黎友焕表示，热钱今年以来在加速涌入，但规模没有1.75万亿美元那么多。

    时报记者 乔倩倩

　　趋势 百种渠道加速涌入

　　黎友焕接受记者采访时表示，今年第一季度热钱流入的量高于去年任何一个季度，呈加速涌入态势，而进入的渠道100余种，包括贸易顺差、地下钱庄、FDI(国际直接投资)等，每一种渠道总量都有所增加。

　　不过针对中国社科院近日发布的关于中国资本市场热钱数额达1.75万亿美元的最新报告，黎友焕认为，“热钱是游离于金融制度监管外的资金，在可统计范围之外，对于热钱只能预算，很难精确算出具体多少亿。从我们一直对热钱进行的跟踪来看，不相信有那么大的规模。”

　　多位分析人士也向记者表示，这一数字有可能被高估。“人民币升值速度还在加快，预计年内人民币兑美元汇率有可能到6.0左右，按照这样的升值速度，热钱还会继续流入，年底有可能达到7000亿美元的规模。”国海证券热钱专题研究小组黄进勇说。

　　此前，国海证券发布的一份研究报告显示，从2003年起至今年1季度，估算流入国内的热钱规模达6000亿美元，其测算公式为“外汇储备减去贸易顺差再减FDI”，其中扣除了贸易顺差、FDI数据中的一部分虚报数字。

　　去向 继续补仓A股

　　黎友焕称，热钱在去年沪指达5800点时已经撤退，今年股市下跌到3000点线时开始抄底，随着股市继续下行，这部分热钱全部被套牢，来不及出逃。目前热钱实际在继续补仓，而且这次补仓的量要大于此前抄底的量，但是这个量具体是多少，就像热钱总量一样，很难估算。

　　哪些板块会成为热钱目标?黎友焕称，热钱主要会在前期错杀大盘蓝筹股中寻求机会，也只有这样的大盘能容纳大规模的热钱，他们相信这些大盘蓝筹股会成为下一波行情的领头羊，如电信股等。

　　“从我们的跟踪分析来看，热钱比较看好奥运行情，他们相信中国股市还是政策市，为了在奥运前恢复股市稳定，政府可以出手的救市措施还很多，因此奥运前会有一波中期行情，这也是热钱继续补仓的理由。”黎友焕分析说。

　　黄进勇也表示，热钱在去年10月左右A股高估值时流出，现在A股市盈率相对较低，估值较为合理，A股仍是热钱流入的主要渠道。目前可以肯定的是已经有一部分热钱存在A股市场。

　　风险 警惕做空股市

　　市场人士分析，从目前来看，A股还存在不理性的上涨和下跌，过度的涨跌为热钱的进入提供了获利机会。热钱流入将加大A股市场的泡沫成分，热钱流出后同样会加重泡沫的破裂程度，热钱的流入流出将对市场起伏波动产生较大影响。

　　黎友焕认为，热钱在没有获利机会的时候会从股市撤走，热钱如果在高位撤走，将引发其他国内投资者跟风撤出。去年5.30热钱抄底后将股市拉高，然后在高位撤离，如果现在抄底后再将股市推高，再成功撤离，是非常不应该的，监管部门应当对热钱问题加以重视。

　　万联证券一位分析师表示，目前市场处于筑底过程中，热钱有可能会利用市场筑底的契机进行短线波段操作。从热钱的操作方式来看，利用A股和H股的联动性来有意打压股市，从中获利，是热钱的操作策略之一，而这种有意做空股市的手法将给资本市场带来很大风险。