大投行开始涉猎小项目 中金启动中小板IPO

　　⊙本报记者 周翀

　　投行人士透露，从未染指中小板IPO项目保荐的中国国际金融公司，已经启动了其首个中小板IPO保荐项目工作。

　　事实上，这也是中金公司投行专注于大型公司、大型项目保荐工作，“以大为美”策略悄然变化的一个标志。作为中金公司的核心业务，中金投行此前主要面向国内的大中型企业、跨国公司和政府机构提供财务顾问和证券承销服务，包括国内和国际市场的股本和债券融资、企业重组改制、兼并收购等。上述原则和策略一直为中金公司所坚持。

　　虽然未能获悉中金公司首个中小板IPO保荐企业的具体情况，但对于其投行经营策略的改变，业内评价颇为一致。某大型券商投行人士评价说，中金公司将中小板项目也"放在眼里"，主要与当前并非有利的发行环境有关。“市场不理想，公司难发，大项目更难发，中金在这样的市场约束下经营策略更加灵活一些，对市场、对他们的投行都有好处。”

　　根据WIND资讯统计，截至6月20日，今年A股市场首发获通过的项目共61个，其中中盘、大盘股首发项目仅有4个，其余57个全部为中小板项目，显示出市场对于中、大盘股发行的约束较为强烈。在4个中、大盘股项目中，中金公司保荐成绩不错，其中盘子最大、拟发行120亿股的中国建筑，由中金公司担任主承销商，盘子次大的中煤能源和发行5亿余股的金钼股份，均由中金公司联席保荐。

　　相对于今年大型IPO项目除中金、中信、银河外，只有中银国际染指一次的局面，多数券商均活跃在中小板公司IPO领域，在57家中小板项目中，广发、国信、海通等均保荐了多达6家企业过会，平安保荐5家，华泰、招商均为4家。

　　值得注意的是，传统上频现于大型项目保荐的中金、中信、银河这三家券商，在中小板项目上的表现则差异显著。中信今年以来保荐的4个项目中，有3个为中小板公司；在2006年仅保荐过中材科技一家中小板企业的银河证券，今年则保荐了步步高和正在等待过会的海格通信。“银河证券去年没有保荐中小板公司，今年也做了两家，我想原因大概和中金是差不多的。”上述投行人士评价说。

　　“除了市场的约束之外，大型项目资源后续储备不足以长久支撑投行业务发展，恐怕也是以大为美局面得以改观的重要原因。”该人士强调，一些“草根券商”长期关注中小企业发展，并力行相关保荐工作，以投行业务竞争的角度判断，未来或许是一个“不大不小的优势”。