机构酒醒 第一高价股茅台失宠

　　目前两市惟一百元股——贵州茅台昨日开始破位下跌，该股昨日以142元低开，开盘价即最高价，最低下探134.01元，盘中最大跌幅7.34%，尾市收报134.9元，下跌9.01元，跌幅达6.26%，成交2.13亿元，换手率0.34%。

　　值得注意的是，贵州茅台是基金死守的最后一个堡垒，其股价走势一直非常坚挺，自230.55元高位下跌以来，日跌幅从来没有超过6%。该股昨日大幅下挫的原因是什么？贵州茅台的破位下跌意味着什么呢？

　　重挫原因

　　市场重心下移贵州茅台补跌

　　贵州茅台跌幅远小于大盘，机构持仓逾6成应该是主要原因。高档酒类属于典型的抗通胀行业，为什么贵州茅台目前仍然出现破位下跌呢？

　　深圳新兰德赖戌播认为，贵州茅台破位下跌与市场环境有关。目前很多蓝筹股跌幅超过70%至80%，贵州茅台此前跌幅只有37%，远小于其他蓝筹品种，贵州茅台补跌是必然的。从估值考虑，相比白酒类公司股票，贵州茅台也没有优势，引发了长线投资者的套现冲动。加上目前基金的资金已不再宽松，基金配置调仓和应对赎回压力，减持股价高高在上且获利丰厚的茅台在情理之中。

　　民生证券张志民认为，贵州茅台与市场重心整体下移有关。目前市场市盈率水平为20倍左右，贵州茅台市盈率超过40倍，优势企业可以给予一定溢价，但与市场整体估值比还是显得偏高。同时，熊市和牛市估值标准完全两样，按照新型市场熊市估值标准，市场百元股可能都难以存在。在大盘系统性风险不断释放的背景下，贵州茅台恐怕还是无法独善其身。而且，未来贵州茅台的提价幅度有限，高端白酒市场的激烈竞争，也限制了贵州茅台未来的成长空间。同时，部分基金迫于赎回压力，也不得不兑现手中的筹码。张志民认为，由于贵州茅台目前下跌无量，后市以阴跌方式补跌的可能性大。

　　中证资讯徐辉认为，贵州茅台破位下跌原因有三：一是基金等机构调仓换股的结果。当前许多股票已跌进价值区，抛掉高价股换成低价成长股更安全。二是公司基本面有些微变化。比如政策减少高档酒采购的预期，会否影响到公司未来业绩。三是茅台股价处高位，股东存在减持动力。徐辉分析指出，许多股票有长期跟踪研究的机构，贵州茅台也不例外，研究机构会对茅台的估值区间进行估算，尤其是在当前熊市环境下，股票的最低估值区间在哪里？这可能也是该股向下调整的重要原因。

　　业内观点

　　茅台股价崩溃是大盘见底标志

　　贵州茅台是当前A股惟一百元股，其市场定位和象征意义不可小看。业内人士甚至将茅台补跌和大盘见底联系在一起。

　　赖戌播认为，两市第一高价股——贵州茅台破位下跌，意味着部分中长线资金开始选择减持出局。而市场最看好的中长线蓝筹股加入杀跌行列，表明市场进入了恐慌性杀跌的最后阶段。这可能应验了“多头不死，跌势不止”的股谚，当基金死扛的最后堡垒——贵州茅台倒下了，大盘离真正的底部就已经不远了。

　　张志民认为，贵州茅台完成价值回归之旅，股价有可能跌破100元整数关。大盘是否真正见底了，与第一高价股定位有密切关系。

　　徐辉认为，贵州茅台目前股价已有投资价值了，如果后市茅台股价真的非理性跌破100元了，那将是长线资金很好的一个介入时机，大盘的真正底部估计早已差不多了。

　　有分析人士明确表示，大盘见底的标志是贵州茅台的崩溃。什么时候贵州茅台股价崩溃了，大盘的底部就快到了。这位人士称，“抱团取暖也躲不过股市寒冬”。什么时候“喝醉”茅台酒的机构清醒了，大盘底部也就接近了。

　　持有贵州茅台最多的十只基金

　　基金 持股数量(股)  占流通A股比例(%)

　　汇添富均衡增长 9109800 2.23

　　汇添富成长焦点 8106879 1.99

　　富国天益价值   7489949 1.84

　　广发策略优选   7163504 1.76

　　南方成份精选   6540600 1.6

　　上投摩根内需动力 6469292 1.59

　　银华核心价值优选 5036560 1.23

　　上投摩根阿尔法   4957585 1.22

　　南方稳健成长贰号 4505009 1.1

　　博时第三产业成长 4006901 0.98

　　资料来源于一季报

　　制表 何丹

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