部分市场专家认为股市能否走牛取决于制度建设

　　⊙本报记者 周翀

　　北京四位资深股市专家认为，下一步市场是否能够走出牛市行情，很大程度上取决于多层次市场、股指期货、融资融券等制度建设的进展。

　　在周末由和讯网组织的“突围与重振——拯救中国股市系列研讨会”上，银河证券衍生品部负责人丁圣元表示，我国股市大幅波动，使得对机制建设、改善的思考成为必需，市场尤为需要自我稳定机制。他建议，可学习成熟市场，建立股票做市商制度，由券商等机构在研究基础上发现合理价格，并基于此推进平衡市场供需的工作，以此来稳定行情。同时，建议决策层坚决推出融资融券、股指期货等新品种，推进多层次市场建设，革新市场机制。这样，可以进一步增加市场厚度，提高市场效率，为投资提供更多风险管理工具，通过市场的博弈实现平衡。从政府的角度来说，还可以考虑建立企业回购制度，鼓励蓝筹公司回购股权；鼓励并购，通过低价环境刺激并购市场的活跃程度；可考虑拿出部分印花税收入建立平准基金。另外，他建议管理层进一步提高政策透明度，稳定政策预期，提高市场的公平性。

　　著名私募人士花荣也认为，当前市场下跌主要是“内因起决定性作用”。他认为，要改变市场不稳定的格局，要坚定不移地推进多层次市场的建立，推出股指期货、融资融券等创新。“市场当前的趋势要改变，一定在股指期货、融资融券推出，创业板开设，市场进一步开放之后。”花荣说。

　　和讯首席分析师文国庆提出，股市面临一系列机制调整。首先，外部环境变化逼迫我国的发展思路要进行强制性调整，这其中，资本市场机制、产业发展政策、货币政策都要进行调整。其次，在调整之后，我国市场将会以新的面目出现，调整适应变化后，新一轮的上涨浪潮又会开始。

　　北京天明伟业投资管理公司总经理王华民表示，当前股市非理性杀跌，有可能严重影响国民经济稳定运行，为此，政府应坚决表态，推出系列举措。他的建议包括：再次调整股市相关政策，严格控制巨额融资；宣布股指期货推出时间表，促进蓝筹股交易，稳定大盘；对大小非减持征收20%的资本利得税，作为建立平准基金的资金来源；对上市公司分红进行硬性规定；鼓励上市公司特别是大型国有企业回购自身股票；鼓励国资委和地方政府加大上市公司资产注入力度；货币政策决策部门应会同资本市场监管部门对货币政策进行全面考察，避免容易伤害股市的单向思维等。

　　对于未来市场走势，丁圣元认为，支持牛市的理由到目前为止仍然成立，他提醒投资者切不可“轻易否定财富的增长，在比较低迷的市场情况下看不到期望”。同时他也指出，由于我国利率水平与均衡利率（估算约为年息10％）差距较大，而利率又是货币、资本市场和经济运行的基础，因此隐患仍然存在，利率的演变趋势可能对市场的走势不利。

　　花荣则认为，奥运会召开前的不到50天的时间“一定会有重大机会”，且“最大的指数机会就存在于现在到奥运会召开的这50天当中”。他认为，指数下一步的演变有三个关键点：奥运会时点、多层次市场建设的关键时点和金融市场不断开放的关键时点。“这三个关键点一定孕育着相对比较大、比较明显的机会，关键是做好准备，如何把握三个重大机会的来临。”

　　文国庆也认为，“现在市场跌得差不多”，他预计，下一步如市场反弹，平台可望搭建在3500点一线，而未来2、3年内，中国资本市场仍有望创新高。