大跌中 如何转危为机

　　小张老师的话：

　　大盘自去年10月见高后便一路下行，进入今年六月后更是出现了十连阴，如此巨大的变化，实属罕见。很多投资者躲闪不及，损失惨重。面对激剧的市场变化，不少投资者焦虑有加，不知如何面对。大跌中如何转危为“机”？本期股民学校，特邀分析师从不同角度谈谈自己的经验，供投资者参考。

　　⊙吴青芸

　　斩仓不是最好选择

　　目前，市场恐慌还没有彻底化解，但是发改委刚刚宣布的成品油和销售电价上调的重大决策对于石化双雄和电力股都是基本利好，这有助于借助权重股的标杆支撑作用稳定盘面。目前A股市盈率水平已经降到20倍附近，沪深300的2008年动态市盈率比美国标普500指数还低一成，相对估值水平已经不算高估。因此无论现在盘面怎么波动，斩仓卖出都不是最好的选择。

　　动态控制仓位

　　虽然有部分资金已经有了抄底的念头，证监会也再次强调了健康稳定发展股市的基调，但是由于境内外经济形势还有诸多不确定性，“大小非”解禁阴影暂时还是如影随形难以摆脱，各路资金又在前期暴跌中元气大伤，基金赎回屡创新高，盘面仍将在复杂的博弈中反复震荡，3800~4000点的压力还是很大。因此建议投资者自己设定一个规则，动态控制仓位，比如在目前点位基础上大盘每上升100点就降低一成仓位，反之大盘每下降100点就补仓一成，来回运作化解成本，直到盘面出现重大突破。

　　合理搭配品种增强抗震能力

　　经历恐慌之后很多人都有患得患失的心态，更容易出现买了就套、卖了就涨的情况，因此我们要通过品种的搭配来增强自身的抗震能力。

　　首先，在新一轮牛市明确到来之前，建议投资组合里增加一定仓位的固定收益债券，比如国债、可转债以及各类企业债。由于这些债券有明确的票面利率，因此无论市场如何波动我们都能保证本金增值。特别要提示的是可转债品种，熊市中有利息收入的保障，牛市里可以选择按照规定价格转换成股票，是一种进可攻退可守的优势品种。

　　在保留的股票仓位的选择上，注意抓长线趋势，忽略短线干扰，有利于提高抗震能力。比如油气价格放开是一个长期趋势，而且笔者认为各方面因素决定了很可能在夏天破冰，那投资者就不必理会短期内的传闻干扰。另外，在这轮跌市里无风险或者低风险的品种忽然大量涌现，已经有公司的股票跌破了净资产、重置成本或者理性的行权价格（注意分析行权的概率大小），也有蓝筹公司的A股价格已经明显低于其他市场，那么认清价值回归的趋势就能提高我们的抗震能力。