不佳外围信息或使底部形态复杂化

　　上周A股市场一改前期单边下跌的走势而形成宽幅震荡的K线组合，多空搏杀的盘面特征较为明显，有观点认为，在宽幅震荡中，多头能量有所聚集，从而有望夯实新一轮弹升行情底部。但由于周末一系列不佳的外围信息或使得筑底形态复杂化。

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　市场进行筑底状态中？

　　如此的信息意味着市场对于当前宽幅震荡走势存在着不同的解读，谨慎者认为当前A股市场的宽幅震荡并不能说明市场底部已来临，因为市场一系列信息显示引发6124点以来的调整行情诱因依然未有实质性改变，比如说从紧货币政策、高油价、小非减持等。而生产要素价格上涨之后，CPI或将有所走高，进一步加息的概率较大，所以，大盘的底部基础依然不扎实，仍需要反复震荡以便夯实底部。

　　而乐观者则认为，上周出现近年来较为罕见的宽幅震荡行情，至少说明了多头一改6124点以来，尤其是5000点以来被动挨揍的格局，已有敢于主动出击的态势，这本身就意味着多头在经过多日的韬光养晦，实力有所增强，拥有了与空方狭路相逢时"亮剑"的实力，这其实也得到了近期成交量渐次放大，尤其是上周末沪市的量能达到800余亿元的数据佐证，故可视为一个可喜的积极信号。

　　更何况，经过持续的调整之后，A股市场的确也面临着一定的底部征兆，一是当前A股市场的估值水平已渐渐接近2005年历史大底的水平，也接近海外成熟市场的水平，所以，估值优势也有利于A股市场形成底部征兆。二是目前不少金融股，尤其是银行股、保险股的股价已低于或接近H股股价，而H股所处的港股是一个全球性的市场，H股股价相当于全球资金对中国金融资产的定价，既如此，金融股的下跌空间又有多少呢？这也有利于A股市场拥有形成底部的能量。

　　不佳外围信息或抑制多头做多激情

　　但是，值得指出的是，历史走势显示出宽幅震荡的行情固然有助于底部的形成，但一个交易周的宽幅震荡的K线组合就构成反转趋势的概率并不多见，而且即便有这种反转，反弹空间与时间均不大。因为，宽幅震荡的走势，固然显示出多头的能量有所聚集，但同样显示出空方能量未有明显萎缩的特征，所以，市场的上升趋势的基础并不扎实，这并不符合当前市场参与各方的意愿。

　　所以，反复震荡夯实一轮底部或是最佳的选择，这也符合当前从紧货币政策等经济环境氛围。更何况，周末的外围信息并不乐观。与此同时，国际油价继续强劲走高，在日K线图上则形成了蓄势突破再创新高的走势，如此诸多信息显示出上周五A股市场的反弹缺乏强有力的外围市场走势的配合，更说明了目前A股市场大幅反弹或缺乏宏观经济信息的配合，从而意味着A股市场在本周的走势并不宜过分乐观。

　　市场底部形态渐趋复杂化

　　而且，作为前期市场一致认为坚实无比的3000点底部在近期迅速被击穿，这本身也意味着3000点至3500点一线有着较大的压力，不积蓄较大的动能，难以一下冲过。而目前上证指数离3000点仅仅只有不足200点的距离，多头腾挪空间相对有限。再加上周末的不佳外围信息，看来，本周的A股市场走势并不宜十分乐观，市场预期中的底部形态或将趋于复杂化，较为乐观的预期是大盘在2600点至3000点一线出现持续反复的走势，以便夯实一轮新弹升行情的底部。

　　故在实际操作中，建议激进型的投资者可将仓位保持在50%左右，仓位的配置主要以产品价格上涨股、风电设备股以及2008年半年报业绩相对乐观预期的品种，毕竟本周已进入到6月底，上市公司的业绩已渐尘埃落定，或将产生新的投资机会，可密切关注这一市场新主线所带来的新投资机会。