价值投资者老程的梅雨心情

　　忻愚

　　每年时间跨度一月左右的黄梅雨季是上海最难受的天气。

　　6月19日，一个平常的梅雨日子，犹如黑锅盖压着的天空里偶尔会像闪电一样跳出几缕阳光，时不时地又飘下一些雨滴，气压异常地低，又不见一点点风，让人感觉异常闷热。这样的天气，人的情绪难以好起来，老程的心情正像这梅雨天气。

　　早上上班，老程刚打开电脑，同事小王就给他发来一条短信，“上海能源的焦煤又提价了，这次一吨就提价280元，比5月份那次提价幅度还要大！”上班的路上，老程听广播中说，金牛能源从6月1日起，将焦煤的价格从1473元/吨提高到了1620元/吨，平煤天安也公告焦煤从6月10日起每吨提价300元。

　　尽管对上海能源的提价早有了心理准备，老程还是禁不住叹气：“唉，这焦煤涨价真是没完没了啊。”

　　老程担心的是，自己公司还有多少能力承受焦煤涨价。炼一吨钢大概需要0.46吨焦煤，上海能源这次焦煤提价，也就意味着老程公司的钢铁成本将增加128元/吨。我国钢铁产量大，房地产等主要用钢企业需求呈下降之势，加上政府要求控制钢价，未来钢价上行将受压，焦煤的提价无疑将压缩钢铁企业的利润。

　　煤炭涨价，加上铁矿石涨价，成为钢铁企业难以承受之重。

　　叹气之余，老程又有点得意起来。他暗暗赞赏，公司当年参与发起设立上海能源是多么的明智。1999年12月29日，上海能源成立，老程所在的公司是发起人之一。2001年8月29日，上海能源上市以来，基本上每年都有分红，老程公司也分享到了一点上海能源业绩增长带来的好处。前几年煤价平稳，上海能源的分红不多，分红对冲煤价的重要性并不突出。

　　但到了现在，上海能源的焦煤价格已从年初的870元/吨涨到了1646元/吨，几近翻番。虽说上海能源能从煤炭涨价中收获多少利润，最终能分配多少红利还是未知数，但年成总要比往年好些。

　　老程惦记煤价，一方面是因为工作关系，另一方面也跟他的证券账户有关。与众多上海人一样，老程也是一个股票投资者，因为对钢铁行业和煤炭行业比较了解，他投资的都是钢铁和煤炭股。老程最了解的煤炭企业是上海能源。2001年8月29日，上海能源上市当天，老程就以13元多的价格重仓买入，并一直持有，去年9月24日涨到43.88元时，他也没有抛掉。

　　今年4月3日，上海能源跌到了15.08元，较高点足足跌去了59%。随后公司公布的2007年每股业绩也没有老程预期的好，“内当家”让老程择机将上海能源抛掉。因为就算15元抛掉，老程还是赚钱的。

　　老程不干。他对“内当家”说，“现在上海能源的焦煤又涨了，而且国际煤价还有很大的上涨空间，现在抛，岂不是抛在低点？”

　　从4月23日开始，上海能源一路上涨，最高时涨到了26.90元。老程为自己的坚持而高兴。但好景不长，随着大盘的下跌，煤炭板块也跟着回调，上海能源一路下跌。

　　6月18日一早，上海能源又跌回到了15元。老程有点扛不住了。当晚回到家，不等“内当家”开口，他就主动请缨，说，“现在炒股太折磨人了。明天一早，只要上海能源跌得不多就全抛掉。”

　　昨天一开盘，本来老程是要全部抛掉上海能源的，可同事小王跟他说，上海能源焦煤提价了。他马上让小王再去了解一下上海能源动力煤价格，得知上海能源的动力煤也提到了930元/吨。老程心里又活动开了：“上海能源的业绩大增长啊。”

　　他跟小王算起了账。去年这个时候，上海能源焦煤的价格是750元/吨左右，动力煤是510元/吨左右，今年的同比涨幅分别是116%和82.35%，考虑今年是分3次提到了目前的价位，假定今年剩下的时间里不再提价，上海能源今年煤炭销售收入可望增加20亿元，即使考虑成本上升因素，今年业绩也有望大幅增长。这样一算，上海能源目前的估值连10倍市盈率都不到。老程就不想抛股票了。

　　谁知，昨天大盘暴跌，上海能源开始还涨了5%，到收盘时倒跌6.48%。收盘后，老程后悔自己太犹豫了。正在这时，“内当家”的电话来了，问他是不是一开盘就全部抛掉了。老程没法子，只好说是。撒谎过后，老程心情郁闷得更像“梅雨天气”了。