国海证券：中国人寿 强烈推荐评级

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　　国海证券：给予中国人寿“强烈推荐”评级

　　国海证券6月19日发布投资报告，给予中国人寿(601628.SH)“强烈推荐”评级。

　　中国人寿(601628.SH)公司08 年5 月单月保费增长率78.50%，累计保费增长率47.60%，均创本年新高。今年前4月的单月同比增速为33.10%、45.00%、37.9%和66.00%，累计增速为33.10%、38.60%、38.30%和43.10%。

　　从以往数据来看，这种高增长是比较罕见。这说明：一方面，公司及时调整偏保守的业务政策，适度发展投连险以及加大银行渠道的投入，在业务拓展上效果明显；另一方面，大家对保险的认识加深，需求旺盛，保险市场这块蛋糕并没有因竞争激烈或股市波动而萎缩。

　　国海证券并不认可利润受挤压的说法。虽然08年股市下跌很可能导致该年业绩不乐观，但是，这种业绩是短期的、片面的。从内含价值的角度来看，由于保单预定利率成本低以及产品超额投资收益分成的设计，产品的长期价值仍然很高。由过去年报披露的数据不难发现，公司内含价值增长超过保费，一年新业务价值增长超过新单保费。

　　汶川地震对公司业绩的影响较小。据权威部门统计，截至17 日，本次地震已致6.92 万人死亡，其中参加保险的有1.58万人，保险覆盖率22.83%，高于5-10%的平均水平，说明保险公司出险客户比较集中。从各方面的信息来看，学生伤亡较为惨重，保险公司承担责任的主要险种是学平险。由于受灾地区经济落后，学生的保额一般在1-3万元左右，因此预计公司最终的赔款仍然有限。

　　国海证券预测中国人寿(601628.SH)EPS分别为0.78元、0.99元和1.14元，对应PE分别为32倍、25倍和22倍，6-12个月的目标价格为45.71元，给予“强烈推荐”评级。