长阳终结连阴 短期走势仍有反复

　　昨日两市股指大涨逾5%，超过100只非S、ST个股报收涨停

　　智多盈投资余凯

　　昨日A股市场再次上演绝地大反击戏码，两市股指涨幅均超过了5%，“十连阴”的尴尬纪录被大阳线终结，市场恐慌气氛趋于缓解。在权重指标股带领、个股普涨的推动下，沪指连续收复2800点、2900点整数关口，市场成交量较前几日出现明显放大。对于后市运行，我们认为，急跌行情有望结束，但短期走势仍有反复。

　　两只个股涨停的意义

　　昨日两市共有超过100只个股报收涨停，而其中三一重工和中国石化的涨停对市场人气起到了良好的提振作用。

　　作为股改的重要里程碑，三一重工的全流通标志着全流通时代的真正来临。就在投资者担心其有可能出现大规模减持与恐慌性抛售时，三一重工发布公告称：自2008年6月17日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍(即55.76元/股)，三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。作为完成股改后最先进入全流通的个股，其标志性和示范效应极其突出。就在A股市场的投资者对于大小非的减持已如惊弓之鸟之际，三一重工的这则公告及昨日复牌后的涨停表现有效提振了市场人气。

　　另一只值得重点关注的涨停个股则是中国石化。从昨日大盘与该股走势的对比看，中国石化明显对大盘上午止跌和下午持续走强起到了关键的引领作用，其收盘涨停更促使股指以全天次高点收盘。同时，从近期走势看，该股6月6日前维持了稳步上涨趋势，6月10日虽跟随大盘跳空下跌，但昨日的涨停阳线已全部收复了6月10日的阴线实体，表现明显强于大盘。可以预期，如果该股能继续强势运行，将对大盘起到明显的积极作用。

　　短期走势仍有反复

　　尽管周三市场的绝地反击有效终结了“十连阴”的尴尬纪录，但就此认为A股市场已经完全走出了下跌泥潭仍然为时尚早。就长期而言，决定市场运行方向的根本因素在于上市公司的业绩增长。而在治理高通胀的背景下，我国宏观经济面临高位回调的拐点压力，上市公司业绩增长速度也将出现了一定幅度的回落。由于高估值对公司业绩增速和业绩预期的敏感性，目前上市公司基本面难以成为驱动市场上扬的主要力量。

　　另外，就供求关系而言，只有足够的资金进入市场才能推动股价不断地走高，而当前资金面的短缺仍然是造成股价不断走低的主要因素，反映在市场上最为显著的就是成交金额的不断萎缩。两市日成交从年初的平均2000亿元萎缩到6月的千亿元以下，反映出资金在不断地离场。同时新股在不断地发行上市，限售股也在陆续上市流通，这必然造成供求关系的失衡。

　　三一集团的承诺尽管可以在一定程度上缓解市场对大小非减持的恐惧，但毕竟这只是个案，并不具有普遍意义。事实上，统计数据显示，年内仍然有多达74家上市公司因股改限售股全部解禁而实现全流通。寄希望这些上市公司完全复制三一重工的承诺显然是不够现实。因此，产业资本和金融资本对估值水平的博弈仍然会导致A股市场进一步动荡，这一点投资者仍然要有所防范。