市场风险随急挫大幅释放

　　昨日上证指数收盘跌破2800点，日K线图上形成了10连阴K线组合

　　渤海投资研究所秦洪

　　近期A股市场的走势超出市场预期，在9连阴之后，不少投资者认为周二将迎来久违的反弹，但想不到的是，昨日上证指数收盘跌穿了2800点，日K线图上形成了史无前例的10连阴K线组合。那么，连阴走势还会不会持续，极弱之后会不会否极泰来呢？

　　低迷气氛短期难改

　　昨日是三一重工全流通的日子，这意味着股改三年之后，A股市场终于开始进入全流通市场格局。虽然作为控股股东的大非们并不一定会减持，但资料显示小非减持的压力较大。统计数据表明，自2006年6月至2008年5月30日两年间，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，实际减持股份占解除限售总额的25.47%。其中，沪市公司持股5%以上股东减持51.36亿股，占总减持额的29.73%，持股5%以下股东减持121.41亿股，占总减持额的70.27%，小非减持股份金额达到2067.68亿元。而近期新基金发行举步维艰，甚至出现了一家新基金募集资金总额不足3亿元的现象。如此的数据对比不难看出，小非减持后资金流出市场，是导致当前资金面极其紧张的原因之一。

　　所以，随着全流通格局的来临，后续的小非减持压力将日益沉重。过多的筹码与压力日益明显的资金面相结合，使得更多的投资者感受到恐惧，也就有了近期市场卖盘充溢而接盘稀少的盘面特征，市场低迷气氛蔓延一时也难以改变。

　　急跌或引发外力调节

　　但是，经历过2001年至2005年熊市的投资者都明白，市场急跌之后，往往隐含着较大的转机。尤其是目前证券市场走势的关注度大大提高，持续的急跌极有可能引发新一轮的外力调节，从而推动着市场出现大级别的反弹行情。

　　更为重要的是，市场的急跌之后估值渐趋合理，目前沪深300的2008年动态市盈率已不足20倍，接近了全球成熟资本市场的水平，从而意味着优质股的下跌空间将相对有限，这就有利于吸引场外观望资金的注意力，也就意味着市场将在下跌过程中渐渐形成新的接盘力量。

　　短线不宜盲目杀跌

　　更何况，从历史经验来看，当市场疲软到极点之际，技术指标持续超卖之际，市场的转机也有望悄然到来。因此，随着上证指数接连跌穿3000点、2900点、2800点之后，在上证指数日K线十连阴之后，市场的风险已大幅释放，此时杀跌，不仅可能面临着外力调节的踏空风险，而且也可能将一些优质股票错杀在地板价上。

　　故在实际操作中，建议投资者不宜盲目杀跌，甚至仓位较轻的投资者可以在今日适量低位建仓。而在关注目标上，一是可以关注近期中小板块在低位持续放量的优质股，比如路翔股份、华锐铸钢等；二是对优质股中持续暴跌，但未来业绩相对确定增长的品种，可以低吸持有，比如长航油运在国油国运的产业政策背景下，运力的年年增长将赋予公司未来业绩的相对确定增长的预期，可以低吸持有。另外，对2008年半年报业绩有突出表现的恒邦股份、浙江龙盛等品种也可低吸持有。