弱市三策略：缓割肉长持有慎抄底

　　股市出现十连阴，市场心态极度悲观。从影响上市公司业绩的宏观层面看，“经济放缓”与“通胀上行”的滞涨风险已经显现。

　　弱市之中不乏亮点

　　在市场悲观的气氛中也不乏亮点，除了3000点下方新基金的缓步建仓动作外，更为重要的是上周五政策面在关注通胀压力的同时，也开始关注经济的下行风险，从而把促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险提升到相当的高度。而目前机构长线资金也开始觊觎资本市场，一方面上周华安基金已正式签约的一个专户理财项目金额较大，显示未来基金专户理财有可能成为给市场输血的一个新渠道；另一方面上周大跌中大宗交易平台的成交量放大，且成交价大多由前期按二级市场跌停价成交回升至按收盘价成交，也说明机构投资者逐步介入的迹象较为明显。

　　目前心态尤为重要

　　目前股市除了大小非解禁导致供应大量上升外，宏观经济放慢紧缩、通胀高企，以及上市公司基本面成本上升等种种挑战，都需要市场花较长的时间去应对。在这种背景下，心态显得尤为重要。投资大师林奇的九字诀——“缓割肉、长持有、慎抄底”具有一定的操作意义。

　　林奇用历史数据告诉我们，崩盘是不可能的，对于基本面没有问题的上市公司而言，根本没有必要割肉。在美国股市股票投资收益率战胜其他投资品种的这70年间，曾经发生过40次超过10%的大跌。其中，又有13次属于令人恐怖的暴跌，跌幅超过33%。期间还经历了有史以来最大的暴跌，即1929年到1933年的股市大崩盘。即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。既然好公司的股价最终会涨回来，何必恐慌得割肉呢？！股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。林奇认为投资者必须对国民经济有充分的信心，坚信好的上市公司的股价会随着经济增长而持续增长。股市再跌，也要坚定长期持有，决不轻易退出。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄“底”，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。

　　目前来看，上证综指6月10日下跳缺口的突破性质明显，而4月底到6月初市场在3330点上方累计换手超过60%，因此股指一旦破位下行，跌幅将会较大且整理的时间也将较长。不过短线股指十连阴后，技术性反弹的要求强烈，在此背景下，只有耐心等待基本面的好转。

　　(上证联 沈钧）