9连阴之后市场进入混沌期

　　昨日上证指数再收阴十字星，出现近16年来的首次9连阴

　　浙江利捷孙皓

　　本周一沪深两市涨跌互现，其中，上证综指结束8个交易日的下跌出现小幅反弹，但日K线仍收出阴十字星，日K线组合形成16年来的首次9连阴。9连阴意味着极弱，极弱之后怎么走？笔者认为，从长周期看，经历了两年多的大起大落后，市场或将进入一个新的运行阶段，我们需要用新的眼光和思维来看待市场。

　　市场进入混沌时期

　　混沌一词，表达的是古人想象中天地未开以前宇宙模糊一团的状态，用以形容模糊隐约的样子。笔者认为，A股市场在经历了大牛市和大调整之后，眼下又已经进入了一种混沌状态，即多头与空头界定不详、市场趋势模糊不清、投资者心态游移、市场博弈复杂的状态。而这种状态并非偶然，应该说是市场基本面和心理面双重作用的结果。

　　在基本面上，宏观经济进入困难时期。近期央行上调存款准备金率1个百分点，表明紧缩的货币政策仍未改变；国际油价连续刷新历史新高，输入性通胀压力不减；越南步入经济危机的边缘，对我国经济无疑具有警示作用。人民大学最新报告甚至认为，我国经济将进入周期下行区间。

　　在心理面上，投资者信心恢复尚需时日。周一尽管沪指结束了连跌，但盘面上却显示弱势依旧。沪指全天微涨0.18%，振幅却达到3.7%，且代表中小市值股票的黄线跌幅在2%左右，这说明多空分歧依然巨大，多数股票仍处在恐慌性杀跌之中。从蓝筹股来看，除了石化双雄因发改委称将择机理顺成品油天然气价格利好影响表现出色外，其它多数权重指标股的走势均不尽人意。同时，两市并没有鲜明的热点出现，上涨品种杂乱无章。由此看来，经过连续深幅调整后，投资者的信心受到极大挫伤，而信心的恢复不是一两个交易日的反弹所能完成的，未来的路还很长。

　　短线反弹概率大增

　　综合看，市场很可能已经进入一种混沌状态，未来一段时间内不会有大的方向性选择，走势也将更为反复，市场将在混沌时期内完成自我的休整及重新定位。

　　但就短线而言，基于指数已9连阴、且9个交易日最大跌幅超过了18%，因此，短线反弹行情有望一触即发。此外，经过短期集中性的宣泄后，A股市场系统风险得到一定程度的释放，加权平均动态市盈率仅为21倍，部分上市公司基于业绩的投资价值显露无遗。由此，部分被“错杀”个股的结构性机会有望出现，尤其是其中一些大盘蓝筹股若得以企稳，如同昨日的石化双雄，势必能够带领指数反弹。

　　不过，由于市场基本面以及信心恢复等因素，投资者对于反弹高度不可过分乐观。在投资策略上，对于投资价值已然显现的优质蓝筹不可轻易斩仓出局，静观其变应为上策；而对于缺乏实质业绩支撑，纯粹概念炒作的品种则建议逢高了结。