中建股份IPO陡增变数(2)

　　根据融资规模426亿元的设想，按120亿股计算，中建股份的IPO发行价应在3.55元以上。

　　“现在很难说，公司IPO发行价能够发到多少？”魏其成指出，公司2007年的业绩是定了的，但是不同的市场环境，将会带来不同的发行市盈率。

　　根据中建股份披露的招股书申报稿，2007年度，中建股份的营业收入1683亿元，归属于母公司股东的净利润为49.2亿元。

　　但是，根据2007年1月1日开始执行《企业会计准则》(2006)，中建股份对于原按工资总额14%计提的职工福利费累计余额约人民币14亿元于2007年度予以转回，相应冲减2007年度的管理费用。因上述处理增加所得税约人民币3.7亿元，增加2007年度净利润约人民币10.3亿元，该部分占当期净利润的14.61%，并已列为非经常性损益。

　　“非经常性损益不能用来计算PE，所以中建股份2007年的净利润实际应为38.9亿。”银河证券上述资深投行人士指出，按照本次发行120亿股的规模计算，发行后，中建股份的每股收益约为0.13元。

　　银河证券该人士认为，考虑到今年3月发行的金钼股份，其发行市盈率居然跌破了去年沪市20倍的新股平均发行市盈率。

　　因此，中建股份的发行市盈率如果不能超过25倍，中建股份要想最终融资400亿的预想将难以实现。