最终低点在2300-2500区域

　　———从技术分析角度看市场趋势

　　西南证券闫莉

　　2008年，影响股票市场的因素极其复杂，尤其是政策影响力度明显加强，单纯依靠基本分析方法预测未来指数的运行难免会产生偏差，需要结合其他方面综合分析以提升判断的准确性。

　　比例法分析

　　本次大调整始自2007年10月的6124点，此前上证指数从2005年6月的998点启动至2007年10月的6124点，运行了一波强劲的上升行情，上涨点位达5126点。按照黄金分割理论，其回撤的38.2%、61.8%对应的点位为4165点、2956点。最新的低点为2868点（6月13日），已经达到61.8%的回撤位置（略有下破），应该说具备止跌的条件，那么，大盘暂时止跌之后会不会继续下行？2868点到底是不是本次大调整的低点？从上证指数的历史运行来看，在61.8%黄金分割位置止跌的情况确实出现过。如果我们根据历史上65%回撤估算对应的点位为2792点。也就是说，如果按照黄金分割来测算，2868点基本上就是低点了，未来即使还有新低，也不会相差太远。

　　波浪理论分析

　　上证指数6124点以来的调整，无论从幅度还是时间上看，都已具备了熊市特征（哪怕仅是阶段性熊市）。按照波浪理论，以2007年10月的6124点为起点，下跌需要运行完整的五浪，目前的运行情况具体为：I浪6124点至4778点；II浪4778点至5522点；III浪5522点至2990点；IV浪2990点至？，V浪？前三浪已经运行完毕，目前需要判断的是IV和V浪。

　　未来有两种可能：一种是IV浪尚未运行完毕，一般来讲，第IV浪运行比较温和，多呈现箱体震荡，未来指数将在2800-3700点区域内震荡一段时间，但完成之后仍将选择下行，继续第V浪的运行；另一种是IV浪已经在5月6日的3786完成，目前运行第V浪。不管当前是第IV浪还是第V浪，都可以对未来的低点位置进行测算，区别主要是时间到达的早晚。以3786点为IV浪的顶点，由于V浪一般与I浪等长或是其0.618的长度，由此V浪对应的位置分别为2440点、2956点，最新低点已经下破2956点，因此下一个低点应该为2440点。

　　短期走势分析

　　上证指数自2007年10月的6124点开始回落，形成了明显的下降通道。图一与图二的区别是下行通道的选择标准不同，目的是为了更好的测算未来的低点位置。

　　图一是以低点4778点与2990点一线为基准，向上过高点5522点做平行线得到。可以看到，目前指数运行在下降通道的中轨位置，未来上下均有一定机会，向下将下破2500点，向上可能在3500-3600点。

　　图二是以高点6124点与5522点一线为基准，向下过2990点做平行线得到。可以看到指数从2008年开始运行就十分疲弱，一直运行在通道中轨与下轨之间，目前指数已经十分接近通道下轨了，短期内的下跌空间十分有限，估计略向下偏离2800点，之后可能有反弹，反弹高点在3500点附近。

　　由于下降通道的运行是向下的，因此随着时间的推移，还需要将高点和低点分别向下进行适当修正，当前的测算只是划定未来指数运行的大体范围。