信心缺失或将推迟反弹

　　□银泰证券

　　由于7.7%的CPI上涨幅度已在市场预料之中，而且导致通胀的主要因素已从农产品转向非农产品，短时间内难以回落，加上PPI的连续走高，加重了市场担忧紧缩调控力度的焦虑程度，对投资者心理产生负面影响。在不断创出本轮调整新低后，市场资金流出有加速迹象，做多意愿明显降低，反弹时机或将向后推迟。

　　作为市场主力之一的基金，其疲软表现也将延迟大盘的反弹时间。很多偏股型基金跌破净值，新基金发行更是让人担忧，据统计，自今年以来，由于发行不顺利而宣告延长募集期的新基金累计已达11家。5月份13只开放式基金陆续成立，平均每只基金募资额只有8.53亿元，而且已有12只的最新净值全部跌至1元以下。市场另一主力QFII的状况也不容乐观，目前19家QFII的最新资产规模由83.07亿美元缩减至78.37亿美元，整体单月减持幅度为5.66%。这表明一方面6月份新基金的发行将难以呈现去年火爆场面，另一方面场内存量资金继续表现为净流出，对市场做多信心打击较大。

　　尽管目前市场有密集的利空因素侵扰，但经过短期大幅下跌后，无论是从指数下跌幅度，还是从各项主要技术指标方面，均显示大盘处于严重超卖状态，本身已有修复的内在强烈要求，市场合理估值也已再次显现，反弹随时可能出现。反弹时量能是否出现持续性有效放大，热点板块能否持续走强，将决定反弹的高度和时间。