南航认沽权证“废纸”难变“金”

　　□本报记者 周松林 上海报道

　　昨日沪深股市暴跌，南航JTP1认沽权证的正股南方航空也以跌停报收。部分投资者可能由此期望南方航空股票进一步暴跌，将于本月13日停止交易的南航权证就会变成价内权证，在最后的交易日内大涨而“废纸”成“金”。但分析人士提醒，这种情况基本上不会出现，投资者应正确理解交易所的有关规定，不参加所谓“末日轮”炒作。

　　业内专家强调，南航权证行权的证券结算价不是到期日南方航空股票的收盘价。根据上证所日前发布的《关于南航认沽权证现金结算行权有关事项的通知》，南航JTP1权证的标的证券结算价格为：南方航空股票在该权证到期日前（不含到期日）十个交易日每日收盘价的算术平均数。南航权证到期日为6月20日，南航权证行权价为7.43元。假设从今天起到19日，南方航空股票天天跌停，则6月19日该股收盘价为4.46元，那么，从6月5日到6月19日连续十个交易日的平均收盘价为7.409元。在这种最极端的情况下，南航权证似乎勉强处于价内，有0.021元的价差。

　　但分析人士强调，如果因此认为南航权证可能具有投资价值是错误的。首先，南方航空股票从6月10日起连续8个交易日天天跌停的情况不可能出现。其次，是否值得行权还得计算上权证本身的成本，而且南航权证的行权比例是2比1，即两份权证才能按行权价沽出一份南方航空股票。昨天南航权证的收盘价为0.211元。从理论上假设，只有南方航空股票连续跌停至6月19日，同时南航权证跌至一分钱，南航权证才勉强进入价内。显然，这种情况几乎不可能出现。