兴业证券：存款准备金上调强化了从紧的预期

　　兴业证券6月10日发布投资报告，认为存款准备金上调强化了从紧的预期。

　　为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1 个百分点，于2008 年6 月15 日和25 日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　对此，兴业证券认为，提高存款准备金率目的在于对冲流动性。从6 月份公开市场来看，共有4520 亿资金到期，其中央票到期量为3210亿，回购到期量为1310 亿。加之，5 月贸易顺差流入资金166.8亿美元，五月份央行整体回笼资金压力较大。央行有必要通过存款准备金率的上调来较长期锁定资金。而分两次调整，是尽量避免对金融市场的冲击。

　　兴业证券认为，存款准备金上调对股市的负面影响，更多的是的表现为强化了从紧的预期。也就是说，即使通胀有所回落，在流动性不断涌入的情况下，央行立即放松货币政策的可能性也很小。本周四将公布5月CPI数据。央行调整存款准备金率的公告中称，调整的目的仅仅是"为加强银行体系流动性管理"，减少了"防止通货膨胀"或"控制信贷"等字样。这可能意味着央行认为通胀将逐步回落。

　　兴业证券表示，市场依然将延续震荡市格局，应对策略是：首先，仓位控制致胜，保持防御型仓位，并择时小幅增减仓位。其次，继续关注市场中的结构性机会，关注热点的轮动。第一、"好"行业，顺势而为。继续重点关注那些免疫或者防御通胀、符合经济转型方向的行业，如，商业贸易、新能源、医药、食品饮料、信息服务、煤炭、信息设备、铁路、军工、农业等。第二、"风险"行业，把握反弹的机会。对于那些基本面趋势不明朗的行业，可以关注政策性机会，配置流动性好的行业龙头公司，比如，金融、公用事业、钢铁、交通运输等。第三、轻仓、波段操作主题投资。包括央企资产注入、创业板、两岸"三通"、奥运等。