安信证券：准备金调整不会对A股产生方向性影响

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　　安信证券：准备金调整不会对A股市场产生方向性影响

　　安信证券6月10日发布投资报告，认为此次准备金调整不会对A股市场产生方向性影响。

　　为加强银行体系流动性管理，人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1 个百分点，于2008 年6月15 日和25 日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　对此，安信证券研究员张治表示，此次调整准备金率表明，在资本快速流入的背景下，流动性管理仍是人民银行目前调控的主要目标，地震的影响并不改变管理层继续从紧的决策和态度。

　　张治认为，与历次上调一样，此次准备金调整不会对A股市场产生方向性影响，目前商业银行总资产(亦或总负债)的增长仍然与GDP增速相匹配，金融市场总体流动性并不短缺，导致股市下行压力的主要因素仍来自信贷数量化控制，由此导致流动性的结构性不平衡，使其大量集中在货币和债券市场。

　　需要注意的是，随着准备金率连创新高，以及通胀压力的持续，经济系统中流通的现金与实际需求的差距已越来越大，并且已经对企业的现金流造成了压力。即使在流动性相对充裕的金融系统，银行的超额储备也已降至不到2%。张治认为，这一局面的延续将最终通过总需求的下降来实现必要的平衡。