深交所留空 滨江地产解内急

　　A股主板IPO重门深锁，多数房企或步滨江地产后尘，谋中小板自救

　　本报记者 王冰凝 李 骐 北京 深圳报道

　　 尽管房地产企业IPO重门深锁，但众多受困资金流的地产企业纷纷各辟蹊径。而浙江房企滨江地产则不惜委身中小板，以解燃眉之急。

　　 而 6月5日，刚刚委身深圳中小板的滨江地产，开始忙着分配不惜降低身价融来的资金。当日，滨江地产发布公告称，公司拟用0.87亿闲置募集资金置换公司预先自筹资金、以及1.16亿元补充公司流动资金，另外向全资子公司杭州金色蓝庭房地产公司增资2亿元。

　　 对此般境况，滨江房产董事长戚金兴亦坦言，公司首发规模没有达到1亿股以上，只发行6000万股，因而只能落户深圳中小板。

　　压缩发行规模委身中小板

　　 尽管身家值80亿元，但在浙江仅次于绿城地产的龙头房企滨江地产，为了上市筹得资金，不惜委身深圳中小板。

　　 5月29日，滨江地产在深交所中小板上市，这是继合肥城建今年1月份发行上市后，第二家成功IPO的Ａ股上市房地产公司。

　　 不过，对于为何会选择中小板，滨江地产一负责人表示:“中小板上市公司大多在某一细分行业是龙头企业之一，滨江地产还是挺符合中小板。”

　　 2007年，滨江房产销售额突破40亿元，占据杭州城区住宅销售榜冠军位置，在杭州的市场份额为7.66%，目前该公司储备土地总建筑面积逾230万平方米，同时涉足置业经营和酒店旅业两大产业板块，截至2007年底总资产规模逾80亿元。

　　 “尽管从来没有说不让房地产企业上市，但符合条件的房地产企业确实不多。”一投行人士告诉记者，“比如没有自有土地的企业不能上市，有自有土地但尚未付清的公司也不能上市，这样一来还有多少公司符合上市条件呢？”

　　 滨江地产相关负责人表示，今年规定的各种条件确实很多，不过滨江地产各方面情况正好都符合上市条件。

　　 “即使符合条件，想在主板上市也很难。”该投行人士表示，整个2007年，在A股获得上市的房地产企业也只有广宇集团（002133）和荣盛发展（002146）。“他们原先都是准备在主板上市的，但是都没有通过，最后压缩了发行规模才可以在中小板上市。”

　　 而滨江地产深知主板上市的等待无期，另辟蹊径，压缩发行规模转向中小板。滨江地产总股本为5.2亿股，此次发行数量仅为6000万股，发行价格也仅为20.31元／股，对应发行市盈率为21.19倍。而滨江房产这次IPO融资为11亿元人民币，距最初15亿元的融资目标有所差距。

　　 但上市首日，不惜委身中小板的滨江地产却落得个惨淡经营的下场，首日仅涨19.65%，创中小板新股近3年新低。

　　 “在如今中国经济全球化的背景下，企业一定要上市，才可能有更大的作为，但是在这样一个时间，成功上市已经非常不容易了。”对于上市首日的表现，戚金兴并未流露失落。

　　“挪用”融资补缺现金流

　　 6月5日，上市仅一周，滨江地产即将融得资金的一部分挪作流动资金。

　　 滨江地产招股说明书可显示其现金流的窘迫。据称，2007年滨江房产母公司资产负债率为79.26%，滨江房产资产负债率为83.92%，流动比率为1.53、速冻比率为0.41。

　　 “公司城市之星、阳光海岸、金色蓝庭3个项目总投资约54.82亿元，截至2007年3月31日仅完成投资6.8亿元，上市公司拟用15亿上市募集资金投入这3个项目。募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入上述项目，并在募集资金到位之后予以偿还。” 滨江地产相关负责人告诉记者，这是公司最初的设计。

　　 截至2008年5月31日，公司利用自筹资金预先投入城市之星项目和金色蓝庭项目总金额为22.74亿元。

　　 另外， 6月3日，滨江地产公告称，拟使用募集资金，置换公司预先投入资金投资项目建设的自筹资金共计0.87亿元。置换后募集资金余额存储于专户，用于募集资金项目建设。

　　 6月5日，滨江地产再次公告称，鉴于公司上述3个项目的实施过程中，所需资金均将逐步投入，公司在保证募集资金项目建设的资金需求，以及项目正常进行的前提下，公司拟将部分暂时闲置的募集资金补充公司流动资金。

　　 该资金金额为1.16亿元，使用期限不超过6个月，滨江房产保证暂时用于补充流动资金的款项到期后，及时归还到募集资金专用账户，不影响募集资金项目投资计划的正常进行。

　　 另外，滨江地产还用筹集资金向全资子公司杭州金色蓝庭房地产开发有限公司增资2亿元，其中200万进入公司注册资本，剩余1.98亿元作为资本溢价。

　　 根据公告披露，杭州金色蓝庭房地产公司未经审计的财务报表显示，截至2008 年4月30日，金色蓝庭资产总额为6.98亿元，负债总额为6.49亿元，负债率高达93%。通过融资，滨江地产紧张的资金链条得以缓解。

　　同行或步滨江后尘

　　 尽管降低身价取得上市资格，但滨江地产的资金链暂时被补缺，这对滨江地产来说已经是一种成功。

　　 有业内人士认为，尽管有滨江地产前例，但开闸并不代表全面开放，“成熟一个，发展一个”，仍是管理层对房企上市的审慎态度。而且，一些地产巨头也难看上中小板这块地。

　　 杭州一业内人士也表示，在目前实力雄厚的外来地产大鳄纷纷进驻、楼市竞争日益激烈，但楼盘成交整体清淡的大背景下，在资本市场上能分到“一杯羹”，就意味着企业提前备好了“过冬的棉衣”，有了继续在房地产行业角逐的资本，并有能力在这波行业调整中趁机做大做强。

　　 “在广宇、滨江之后，还有更多的浙江房产公司希望能成为新的‘滨江’和‘广宇’。在全省大大小小2000多家房产企业中，凡是有点规模的，现在都有上市的想法。据估计，起码有几十家。”该业内人士称。据悉，金都、开元、坤和、宋都等浙江房地产公司也都在积极筹备上市之中。