B股或为机构方便的公厕

　　马方业

　　6月5日，丽珠集团披露称，拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股。此次回购价不超过16港元/股，而停牌前丽珠B收盘价仅为12.36港元，前者比后者高了近三成。

　　对于近期低迷市道中首例上市公司回购股票案，各方说法不一。但不管怎样，毕竟该消息对B股市场影响还是积极的。果然，6月5日沪深大盘虽然缩量盘整，但沪指还是在“石化双雄”及券商股的轮番保护下，收出阴十字星。当日B股市场却爆发了自“4·24”行情以来的再次“井喷”，沪深B股市场成交也明显放量，当日较上日放大近两倍。

　　暂且放下各种说法，先让我们回顾一下B股市场。B股市场设立的初衷是为国内企业寻求外资，同时在人民币不能自由兑换、外资不能进入A股市场下，达到既筹措外资，又避免国际资本对处于起步阶段的国内证券市场造成冲击的目的。

　　现在看来，筹措外资，目前根本不成问题；外资以QFII的形式早已入驻中国A股市场；中国证券市场自股改后已进入了新的全流通时代，中国股市也已从一个幼小婴儿变成了一个18岁少年，中国证券市场明显有了对抗国际资本冲击的能力。或许不能自由兑换的人民币成为B股市场主要的存在理由。但随着中国经济30年来的巨大发展及其人民币市场化水平的稳定提高和人民币尤其是汇改以来对美元的巨大升值步伐，人民币其实正渐行渐进地走在自由兑换之路上。

　　相对于A股市场来说，B股市场早已失去融资能力。同一家公司，A股与B股股价存在着巨大的落差。这说明，B股市场的价格发现功能也是名存实亡。尴尬的B股市场几乎被投资人所遗忘所抛弃。然而，B股市场为何因丽珠回购这根小小的火柴棒点亮了许多呢？

　　第一，美元走强。近来，美元在降息至2%后，美国的通胀压力明显增强。本周二，伯南克向国际货币会议发表讲话时称，过去一年美元的持续下跌不受欢迎。对此许多市场人士分析称，这是美国传递出的停止降息周期的明确信号。另一方面，世界一些新兴市场体通胀严重，货币贬值更严重。

　　以越南为例，5月份的通货膨胀率已创出25%的新高。近期，越南盾每天都会贬值5-7个百分点，一些欧美及日韩企业已开始通过黑市来大规模换美元了。这表明，市场对美元的需求也在增加。美元如果强势成立，不仅能抑制美国的通胀，同时提升美元人气，更对石油等商品期货多头行情给予一击。而作为美元和与美元实行联系汇率的港币计价的中国B股市场资产，受到市场追捧亦是情理所致。

　　第二，医改预期。医改预期的增强以及政府未来将加大对教育医疗卫生、社会保障等方面的支出力度有望使医药板块从中受益。医药行业不仅大型并购将继续发生，中小型并购也将更加频繁，这都是新的投资机会。丽珠集团此次的回购或许不排除有这样的可能性。

　　丽珠回购对B股市场说福音也好，改革探路说也罢，都不无道理。但中国资本市场多层次建设成为目前重要任务的今天，如何改造B股市场，肯定还是一个小问题，也不可能马上提到管理层的议事日程上来。因此，把丽珠回购理解成个案问题，可能更稳妥。

　　B股市场可能会有短暂的彩虹，但就中长期看，其历史任务已基本完成。B股突然的眼前一亮，或许是机构在A股低迷市道中发出的虚晃一枪。等大家都跑去之后，或许看到B股市场不过是让机构方便一下的公共厕所。