地量之后 地价如影随形

　　昨日两市合计成交仅774亿元，创出今年以来的成交新低“地量”之后“地价”如影随形？

　　信达证券马佳颖

　　774亿元！昨日两市合计成交金额再度萎缩，创下了自6124点调整以来的第三成交低点，也是2008年以来的成交新低。同时，两市股指日K线均收出小阴十字星，根据“地量之后有地价”的规律，以及此前每次以阴十字星报收后市场的走势，周五不容乐观。但是从近期周边市场的走势以及政策面来看，也许形势也不用太过悲观。

　　昨日沪深两市的做空动能主要来自于煤炭、农业和化工等板块，这些行业具有一个共同的特征，就是都曾受益于大宗商品价格上涨，在二级市场上也有所表现。但是近期周边环境发生了一些变化，6月3日，美联储主席伯南克暗示，由于担心通胀上升，美联储的降息周期可能结束，未来将维持现行利率水平。在此之后，美元指数大幅上涨。美元的短期走强使得国际原油、黄金等价格大跌，国际期货市场中小麦、玉米、大豆等大宗商品价格也大幅下跌。这对于前期借助涨价题材而表现强劲的相关行业板块来说，是个短期的大利空。

　　近期山东、陕西等产煤大省下发紧急通知，进行电煤价格的行政干预，显然，迫于通胀压力和力图稳定的宏观方向，在放开电价还是管制煤价之间，宏观调控之手选择了后者。但是这种行政管制能缓解发电企业的亏损压力吗？我国煤炭销售增长超过产量增长以及下游火电产量增长超过原煤产量增长，都说明煤炭需求旺盛的趋势一直在延续，而且缺口在逐渐的扩大，此外，国内外煤炭价格差距过大，国际价格的持续高涨使得更多的用煤企业转向国内需求，这将进一步加大了国内煤炭的供不应求，从而推动国内煤炭价格上涨。因此，煤炭价格靠管制是管不住的，电力企业的亏损也只有靠市场化解决，但是目前不具备这样的条件。

　　和美元的暂时走强一样，短期内我国依靠对电煤限价的方式解决电力企业的矛盾，应该说只是暂时的止痛剂，但是反应在二级市场上对于煤炭企业，特别是电煤供应较多的煤炭企业构成利空，中国神华连续两日大幅下跌是市场的无奈选择。

　　电价不放开，靠限制煤价给予弥补，成品油价格不放开，靠补贴缓解，那么，A股市场呢？同样做为资产价格，股价是否也是处在被宏观调控短期保护的范围之内？本周，A股市场利空较多，时隔2月大型IPO中国建筑本周上会，主力做多品种受到价格下跌或限制影响失去运作题材，中国联通复牌后的走势使得电信重组这样的实质性政策都得不到市场认可，A股市场正面临着地震之后最危险的局面。但是，我们从管理层近期的一系列举动可以看出，维护稳定虽然是老生常谈，但也确实是目前A股市场能够寻求到的最大支撑了。