炒提价：2008年A股主题投资

　　本报记者 刘翼

　　6月3日，古越龙山发布业绩预增公告，预计2008年中期实现净利润比去年同期增长50%以上。

　　据悉，古越龙山业绩增长的原因在于，公司大幅提高其黄酒售价。受此影响，古越龙山近期股价强势。近日，国阳新能、西山煤电等煤炭股也表现不俗，与大盘萎靡不振截然相反，记者了解到，其背后动因是煤炭价格在不断上涨。

　　寻觅提价或有提价潜力的行业股票进行投资，似乎成为2008年市场投资的重点，“炒提价”板块风行半年。

　　去年以来，通胀逐月走高，各种产品相继涨价。最先开始的是猪肉、食品，随后传导至工业领域，2007年6月起，我国PPI的呈加速上升趋势。煤炭、化肥、钢铁、各种矿石等基础性资源、原料上游行业大幅上涨。

　　而一些下游行业凭借着定价能力把上游的涨价进行转移。

　　“化工类、农业用品价格上涨较多，有些行业未能上涨，有的行业采取了变相上涨的方式，比如家电。”申银万国首席策略师陈李告诉记者。“不能上涨的企业主要是一些定价能力不强，竞争激烈领域。”

　　“产品提价，最终反馈回来的仍是对上市公司的不利因素，从整个社会、宏观的来看，这不过是此消彼长的关系，在劳动生产率并没有大幅提高的话，一些上市公司利润的暂时上升，其他行业则势必受到挤压。整个经济将面临下滑的危险，现在涨价的公司不过是暂时性利好。”上海某券商宏观研究员告诉记者，“从长远看，并不能提升对此类股票的投资评级，涨价到最后还是会影响需求。”

　　从简单逻辑来看，古越龙山产品价格的上涨直接提升了利润，增长利润超过原料上涨带来的成本上升，业绩上涨成为必然。但从经济学的原理来看，酒类单价的提高必然减少消费人群，影响销量。

　　即使如此，市场依然有些盲目地追捧主营产品涨价的股票。

　　据统计，在今年一季度，基金大幅抛售的就是定价能力不强的行业，如机械、装备制造、汽车、电力设备等。上述下跌惨烈的上海汽车之前是基金很看好的绩优蓝筹股。

　　面对各种产品的涨价，国家也采取了相应政策，甚至包括一些行政性的“限价令”。一个明显的案例是钾肥，即便定价权由国际市场掌握，政府明确表态“不允许暴利”。

　　中金公司分析师哈继铭近期发布报告称，“通胀无牛市。” 全面通胀一般使得工资的上涨速度比较快，工资上涨速度加快之后，企业的利润就受到挤压，并非所有企业有能力把工资上涨的压力完全传递到产品中去，因为同业竞争会产生对利润率的挤压。如此背景下，其股价将失去强有力的支持。

　　据中金公司预计，5月份CPI将降至7.7-8.1%，较上月显著下降。今年通胀整体是前高后低的态势，预计未来数月CPI将继续放缓。果真如此，市场向好的转机或在于此。