通胀失控导致越南经济出现危机

　　通胀失控导致越南经济出现危机

　　从2008年开始，越南经济急转直下，多项经济指标亮起红灯、股市崩盘。5月份CPI高达25.2，第一季贸易逆差是去年同期的四倍，财政恶化、汇率贬值，已经显露出金融危机的端倪。

　　国泰君安：

　　我们认为通胀失控是导致越南出现危机的最重要原因，而通胀失控产生的原因在于通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。越南通胀对经济影响的传导顺序是：通胀上升——政策紧缩——需求下降——经济增速放缓。当经济增长放缓伴随货币紧缩，将会把负面影响传递至金融市场和房地产市场，进而影响到银行体系的资产负债表，投资者开始怀疑整个经济的稳定性。越南特殊的地方在于其经济基本面比较脆弱，存在政府财政赤字和贸易逆差，这时投资者的担心加剧，资产加速被抛售，资金开始流出，货币贬值，宏观经济进一步恶化。

　　我们认为中国和越南有本质的不同，中国对通胀的控制更早，货币从紧对抑制通胀扩散非常有效。且中国是顺差国，有大量的外汇储备和财政盈余，因此中国不会重蹈越南的覆辙。中国更有可能的情形是有惊无险的渡过此次全球高通胀，期间会有所波动，但不会硬着陆。