大小非减持并非洪水猛兽

　　李骁

　　大小非减持，宛若证券市场“洪水猛兽”的代名词。散户对其胆颤心惊，机构对其退避三舍，果真有这么恐怖吗？从深市今年前5个月的大小非减持数据来看，大小非减持并非洪水猛兽，人们对其有点过虑了。

　　对于大小非减持最大的恐慌莫过于对大单减持，在二级市场的供给突然增加的情况下，股价理应会出现大跌。然而，减持数据分析的结果并非如此。以年初至今深市减持股份绝对值最大的四环生物为例，该公司股东江阴泰德贸易有限公司在今年1月18日减持25368873股，占总股本的比例达2.46%，然而该股当天不跌反上涨3.31%，而当天大盘涨幅仅为0.56%。1月14日，广东粤财投资有限公司减持风华高科11754400股，当天二级市场该股上涨2.16%，高于当日大盘0.24%的涨幅。

　　与大单减持并未导致股价下跌相类似，集中减持对二级市场的影响也并不明显。以中材科技为例，1月2日至1月30日，该股发生减持25笔，累计卖出4450000股，占总股本的2.97%。二级市场上，该股2007年最后一个交易日的收盘价是30.45元，1月31日的收盘价为28.01元，跌幅为8.01%。同期上证指数则从5261.56点降至4383.39点，跌幅达16.69%。大小非减持新规出台后集中减持的中天城投，从5月9日至5月23日，该股共发生105笔减持，累计卖出17537081股，减持比例达5.31%。二级市场上，该股5月8日收盘价为8.90元，5月23日收盘价为10.77元，涨幅达21.01%。而同期上证指数跌幅达5.02%。

　　另一种常见的大小非减持方式就是持续减持，同一股东连续减持某家上市公司股票。数据分析结果显示，此类减持对二级市场的影响也不显著。1月2日至2月28日，TCL集团股份有限公司工会工作委员会共减持26笔，累计卖出922331股。但二级市场上，TCL集团的股价从5.84元震荡至5.72元，跌幅为2.05%，小于同期大盘18.56%的跌幅。同样，集中被PRDF NO.1 L.L.C减持的广州国光也是如此。数据显示，从1月2日至1月17日，PRDF NO.1 L.L.C共发生9笔减持，累计减持2628725股。二级市场上，广州国光的股价从14.13元震荡至14.81元，涨幅为4.81%，而同期大盘指数却下跌了2.09%。

　　利用信息不对称进行减持，这是专家学者一直以来最为担心的，基于此，市场对控股股东的减持尤为关注，但深市前5个月的减持数据显示，这种减持对股价的实时影响也并不明显。以东方电子为例，2月29日，控股股东烟台东方电子信息产业集团有限公司卖出11832178股，减持比例达1.21%，但当天二级市场东方电子股价不但未跌反而上涨0.55%。同样，1月18日，控股股东深圳市大族实业有限公司卖出大族激光3500000股，减持比例达0.92%，但当天大族激光二级市场股价上涨3.06%，高于当天上证指数0.56%的涨幅。

　　无论是大单减持、集中减持、持续坚持，还是控股方的减持，对市场的影响都是有限的。

　　天相投资董事长林义相说，不能把市场的波动归罪于大小非减持的压力，毕竟之前市场在没有大小非减持之时，上证指数也出现从千点之上跌至几百点的情况。所谓的大小非减持是“洪水猛兽”一说，在一定程度上只是部分投资者的心理作用而已，而这种心理影响经过媒体发酵后，迅速扩散至市场的方方面面，并直接导致前期市场出现一定的恐慌情绪。