全年资金需求约7800亿 IPO限售股解禁猛于大小非

　　□ 本报记者 郭望

　　 权威报告显示，按流通市值计算，在2008年解禁的所有类型限售股中，IPO限售股约占40%，是仅次于股改限售股的一个大类。《证券日报》研究中心根据研究机构相关报告，并结合市场最新情况估计，2008年全年IPO限售股解禁所需极限资金量约为7800亿元左右。

　　 IPO限售股主要包括首发战略配售股份、首发机构配售股份、首发原股东限售股份，这些股东在一定的锁定期后这部分股票获得流通权，可以上市交易，机构投资者可以进行自由的买卖。首发战略配售和机构配售的成本虽然较高，但性质皆为金融投资，所以，套现愿望较强烈。至于首发原股东限售股，其成本甚至低于股改限售股，若非控股股东持有，其套现愿望也很强烈。因此，从以上估算额来看，IPO限售股带来的资金需求压力甚至猛于股改限售股。

　　 据中金公司相关报告：2008年全年总计将有148家IPO限售股解禁，解禁股份达到423.58亿股，年初可流通市值约为1.3万亿元。但是随着A股市场指数的下跌接近40%，分析人士认为：以5月底股价估计，2008年全年IPO限售股解禁市值已降为约7800亿元左右，不确定的部分是2008年新股发行新增的部分；但总体而言，市场高估了这部分限售股解禁的负面影响，实际的情况较为乐观。

　　1-5月IPO解禁规模大

　　 除去减持意愿较低的首发原股东，对包含首发战略配售股份、首发机构配售股份的机构配售股，银河证券近期报告指出：2008年1-4月是机构配售股解禁的高潮期，解禁市值超过3100亿元；2008年5-12月市场解禁压力明显减缓，机构配售股解禁规模1300亿元。

　　 前五个月，首发股东限售股解禁达到高潮，尤其是中国平安、中国人寿、工商银行等一大批权重股的首发战略配售股，解禁规模动辄几百亿、上千亿，给市场造成巨大压力。

　　6月IPO解禁规模200亿

　　 4月份首发原股东配售股解冻的12家，首发战略配售股解冻1家，首发机构配售股解冻的8家。以当日收盘价计，4月30日中国铝业的首发原股东配售股解冻额度约520亿元，4月27日工商银行首发战略配售股份解冻额度166亿元。4月的8家上市公司首发机构配售股份的解禁部分全部为中小企业板块品种，解禁规模均不足十亿元，较前三个月份300亿元的平均水平大幅减少97%。

　　 5月份首发机构配售股解冻的公司有10家，首发原股东配售股解冻的公司有3家，首发战略配售股解冻的1家,该部分合计解冻额度约为1500亿元。其中，5月15日交通银行的首发战略配售股解冻额度达1396亿元，5月5日中煤能源的首发机构配售股份解冻额度为62亿元。其余公司解冻额度较小，均低于10亿元。

　　 据统计，6月份IPO限售股解禁规模达207亿元，其中，中国远洋和中国铁建的解禁规模相对较大，本期将分别上市流通5.35亿股和4.9亿股，解禁市值分别达144亿元和54亿元。