联合证券3日评级一览

　　本网讯

　　联合证券：维持房地产行业“增持”评级

　　联合证券6月3日发布投资报告，维持房地产行业“增持”评级。

　　五月份的一手房市场成交量普遍超越四月，其中深圳的成交套数已超越去年同期水平，而武汉还出现了价升量涨的红五月。

　　联合证券认为市场在逐步回归理性，过度的观望气氛在逐步改善。北京期房市场表现略胜现房市场。期房住宅签约套数与签约面积分别与4月环比上升35%与31%。但同比仍分别有25%和31%的下降。显示出随着5月销售黄金季节的来临，北京房地产市场的成交相对最差的时候开始逐步回暖，但回暖的情况还不足以达到去年同期水平。

　　与北京房地产市场类似，随着5 月销售黄金季节的来临，上海房地产的成交量环比上月也出现了一定上升。其中住宅成交套数与成交面积比4月份分别上升20%与18%。但同样没有恢复到去年同期的销售水平。另外在成交的户型构成方面，上海的成交小型化相对北京更为突出。

　　如以成交套数来看，深圳市场无疑已回暖。而市场的回暖显然是以房价的持续下跌为代价和以小户型等自用刚性需求入市为特征。5月份深圳的一手商品房月均成交金额达到45 亿元，已超越去年8月。显示开发商通过降价来催发自用需求的策略是有效的，的确可达到刺激市场和自救的目的，而开发商的总体现金回流也明显好过市场最艰难的时期。

　　5 月份针对房地产行业出台的调控政策较少，除央行上海总部重申严格按规定把握二套房贷款首付和利率外，国家土地总督察办再度严令防范违规违法用地反弹。1-4月，全国房地产开发投资仍保持在高速，同比达到32.1%，或与政府严打囤地以及统计数据有所滞后有关。预期投资增速在下半年仍将回落。从而降低行业供给，使供需获得新的平衡。

　　重点跟踪上市公司估值具吸引力。虽然行业景气度在下降，但房地产市场在逐步企稳和回归理性，而龙头上市公司的品牌优势，可使其分享行业集中度的提升。

　　联合证券：维持纺织行业“中性”评级

　　联合证券6月3日发布投资报告，维持纺织行业“中性”评级。

　　联合证券表示，受原燃动购进价格指数加速上涨的影响，纺织服装企业成本压力不断增大并陷入更加困难的境地，进而引发成本推动型的PPI 上涨。但衣着类CPI上升乏力，说明衣着类产品整体销售价格仍在不断走低。根本原因依然来自内销市场的供过于求，特别是低附加值产品价格不断走低。但同时，具备渠道和品牌优势的纺织服装产品议价能力越发突出，企业间两极分化趋势明显。衣着类CPI的下滑属于结构性。

　　接下来的几个月大部分企业将进入生产旺季，但销售旺季要待9月下旬才会到来，带来的影响或将是企业业绩在上半年表现平平。而从一季度预测企业08年业绩，成本费用上升可能导致整个行业08 年业绩不如07 年。

　　联合证券认为，地震灾害对纺织服装行业影响不会太大。首先在生产方面影响较小，其次从远期需求看，部分纺织服装品属急需的救灾物资；而灾后重建时预计对纺织品服装消费需求可能会有带动作用。对于帐篷供应企业，尽管需求上升很快，但主要为行政命令，难以成为企业经营效益持续增长的条件。

　　政策方面：暂时下调棉花进口关税将缓解由于国内新旧棉上市时间差异导致的国内棉花供应短缺问题。并鼓励国内企业增加对国外高品质棉花的进口。而欧盟REACH法案的预注册于6 月1 日启动，预示着更严格的贸易壁垒正逐渐产生实质影响，或将再度增加出口难度。

　　联合证券表示了对行业今年的发展状况的担忧，认为成本压力的上升压缩了企业的利润空间。但与此同时，市场中存在结构性机会，这一机会的存在始于企业对成本消化和转嫁的能力。持续推荐公司：伟星股份（002003）、报喜鸟（002154）、七匹狼（002029）、瑞贝卡（600149）。

　　联合证券：维持中金岭南“增持”评级

　　联合证券6月3日发布投资报告，维持中金岭南（000060.SZ）“增持”评级。

　　6 月2 日晚间，中金岭南与印尼安塔联合设立的Tango公司提高收购先驱公司要约价格至2.60 澳元/股，要约延期至6 月19日。

　　联合证券表示，在近日锌价较前期出现明显下跌之际， Tango 提高要约价至2.60澳元/股，这出于两方面的考虑：1、针对5 月26 日竞争对手Bumi将要约价提高至2.55 澳元/股；2、希望借助锌价下跌的东风，促使先驱股东尽快接受Tango的要约。锌价下跌侵噬锌矿山利润，此时成本控制能力尤其重要。中金岭南相对竞争对手Bumi有明显的技术和管理优势，在依据可行性分析出价的前提下，中金岭南一方拥有更大的提高要约价的余地，这将提升收购成功的机率。

　　联合证券还认为，在发出收购要约的特定时期，收购要约已经对中金岭南本身的投资价值构成了一种相对于铅锌价格波动的对冲因素。价格下跌，则业绩虽受损但收购成功机率增大；反之则业绩提升而收购成功机率降低。目前锌价已低于部分生产商成本，这种境况将不会长期存在。低价将限制供应量，供求关系改善值得期待。继续维持前期盈利预测和合理价值中枢42.15元/股，维持“增持”评级。