机构为红六月投票频举手 谨慎乐观占主流

　　□本报记者 王磊

　　“红五月”的擦肩而过并没有让机构对“红六月”丧失信心，在不断增加的机构六月策略报告中可以看出，对六月行情持乐观态度的不在少数，周一，大盘也在六月的第一个交易日收出阳线。

　　谨慎乐观占主流

　　基本面逐步明朗、经济增长动力依旧强劲、大小非解禁压力缓解等诸多因素，成为机构相对乐观看待六月行情的主要原因。

　　东方证券指出，经历了长达半年的下跌后，目前市场几乎已经遗忘了当初笃信“黄金十年”中重估A股时的诸多理由，但这些理由并不会因为短暂暴跌而改变，他们提出“再度重估A股”。首先，考虑到地震灾害的影响，二季度GDP增速将略有回落，三季度就会回升，预计全年GDP增速大体将和一季度持平，美国经济强于预期的表现可能会减少对中国经济外需的拖累；其次，油价的大幅上涨包含了太多的非理性因素和货币因素，一旦油价出现趋势性反转，其回落幅度将会是较大的，原油难以成为继通胀之后阻挡中国经济增长的又一只“螳臂”；第三，6月非流通股解禁规模明显缩小，5月CPI可能会明显下降，美国经济报出更多走出低谷的数据，企业盈利维持高增长、流动性充裕和“负利率”均将提升A股的合理估值，而A股目前的估值水平相比历史平均水平仍有超过20%的折价。

　　民族证券认为，当前市场处于基础价值线与3年期国债收益率倒数所对应的PE倍数合理区间内，6月市场合理的估值区间在3年期国债收益率倒数和13年期国债收益率倒数所对应的PE倍数之间，对应的沪深300指数上下限区间为4198.96-3267.55点，上证综指为3971.26-3116.98点。

　　相对谨慎的是宏源证券，他们不认为6月的反弹高度能有多高，但也认为3800-4000点是反弹的目标上限，只是在上市公司业绩增速下降预期未改变、大小非减持动力依旧、市场流动性没有大幅度改善的情况下，“红六月”仍旧是一个震荡市。

　　投资组合各有不同

　　市场的震荡和结构性特征，使得众机构在投资组合的推荐上有所不同。

　　东方证券认为6月的投资逻辑在于提高进攻性、通胀防御、纠正对行业的错误预判和企业盈利的超预期，建议超配保险、券商、银行、钢铁、煤炭与建筑建材，标配石化、地产、机械、医药和食品饮料，其中将银行由标配提升到超配，将地产和机械由低配提升到标配，适当降低煤炭的配置权重。

　　6月热点将围绕三条主线展开是信达证券的判断，一是央企重组带来的投资机会，主要集中在电信、电力、钢铁、军工等行业；二是行业景气提升带来的投资机会，主要集中在农业、新能源等行业；三是蓝筹超跌反弹的机会，其中券商、地产、汽车等行业值得关注。

　　宏源证券强调了“大能源板块”的概念，主要是石油石化中的中国石化和中国石油；煤炭煤化工中的中煤能源、鄂尔多斯、远兴能源；电力中的华电国际和华能国际；太阳能中的天威保变、川投能源、通威股份。