从三条线索探寻高油价通胀时代受益的中报预增股

　　⊙华泰证券研究所 陈慧琴

　　相关数据显示，沪深两地共有507家上市公司在公布一季度业绩的同时对2008年中报业绩状况作出了预期，两市上市公司近三成A股公司半年度业绩初现端倪。其中有301家公司因业绩改善或提高而“报喜”，占预报总数的52％；其中176家预增（增幅超过50%）、75家预升（增幅不足50%）、50家扭亏为盈；而预降22家（降幅不足50%）、预减44家（降幅超过50%）。此外还有南京港、西藏药业两公司业绩预平，36家公司因不能确定上半年业绩而预警；而预亏公司有98家。在高通胀时代，受国家价格管制的炼油和电力板块业绩下滑明显。

　　整体来看，农产品、化工（农化工、煤化工）、化肥、煤炭、新能源、纸业、医药等行业预增预盈公司占绝大多数，其中高通胀背景下产品价格上涨是这些公司业绩预增的主要动力。我们认为，奥运之前投资者应根据未来中报业绩的增长这条主线，把握机构资金有备而来的、在宏观调控态势下增长前景明确的能源、新能源、化工、农业和科技信息等中报预增股的投资机会，寻找半年报业绩增长所带来的投资机会。

　　1、在能源价格上涨和需求强劲拉动下，煤炭和新能源板块2008年中报业绩骄人。

　　在煤炭价格创历史新高的前提下，以煤炭为代表的传统能源和新能源可以部分替代石油，而我国贫油富煤的现实将使煤炭行业的景气度在高油价时代大大延长。值得关注的是，国内煤炭价格远低于国际价格，随着国际价格不断上涨，推动国内煤炭公司业绩的大幅增长，采掘业公司业绩突飞猛进。预告业绩的13家公司中有12家“报喜”，报喜比例更是高达92.31%。“高油价时代”是采掘业相关上市公司的高盈利时代。金岭矿业、开滦股份、四川圣达、兖州煤业、西山煤电、金牛能源等6家公司中报预增1倍以上。开滦股份、国际实业等4家公司预增幅度超过100%，兰花科创和盘江股份预增幅度超过50%。应该说，煤炭行业2008年以来供应持续偏紧，其中尤以炼焦煤最为明显，行业业绩增速继一季度大幅增长后，未来二季度仍有望保持强势增长。

　　随着国际原油价格突破130美元/桶，煤炭、新能源等和原油价格息息相关的行业景气度显著提升。严峻的能源短缺和日益严重的环境问题已经成为制约中国经济、社会发展的瓶颈。改变现有的以石化、煤炭为主的能源结构，建立充足、清洁、经济、安全的可持续能源结构已势在必行。高油价和多晶硅价格的上涨为新能源板块未来业绩增长打开了想像空间。2008年在通货膨胀和紧缩政策引发的经济下滑态势下，中国经济结构面临产业转型和产业升级。为此，新能源（涉及太阳能、风能、多晶硅）相关产业链的上市公司业绩纷纷预增，如：长征电器、特变电工、中环股份、金风科技、鑫茂科技、天奇股份、银星能源和川投能源等。

　　2、在高油价之下，化工产品的价格纷纷创出新高，化工板块景气度较高。国际市场的天然气、尿素、氯化钾等基础化工产品的价格进一步上涨，煤化工行业的甲醇、醋酸、纯苯以及橡胶、草甘膦等的价格，都出现了回升。农药行业受行业政策影响，景气上行。能够抵御通胀威胁的同时能够保证业绩持续增长的化工优势公司纷纷成为机构资金的关注目标。中报显示，新安股份、中泰化学、华鲁恒升、鲁西化工、华星化工、湖北宜化、双环科技、广汇股份、联合化工、建峰化工、升华拜克等从产品价格上涨中受益，业绩增长明显。可喜的是该板块的新安股份、华鲁恒升、湖北宜化、联合化工都是在2007年中报业绩高基数的基础上继续大幅上涨。

　　具有高技术壁垒和具有资源优势的化工新材料企业如新安股份、蓝星新材业绩喜人，在高原油价格时代，由于煤化工技术在一定程度上打通了煤炭和石油之间的通道，因此煤化工板块在油价高企的背景下具有现实的投资价值，具有资源优势的煤化工企业华鲁恒升将在未来3～5年内享受超额利润。

　　3、农业板块作为在经济紧缩态势下受益于相关价格上涨，子行业相关公司业绩纷纷预喜。农业作为政府重点扶持的产业，具备政策保障因素、涨价预期，由于决定农产品价格的农药、化肥和人力成本价格上涨均具有刚性，农产品涨价将是长期的。粮食、食糖、种业、棉花价格长期看涨，具有资源优势的种植企业和大型粮食和农产品生产基地企业未来的表现值得期待。中报看，隆平高科、登海种业、贵糖股份、南宁糖业、正邦科技、天邦股份都大幅预增。

　　相关中报大幅预增公司概况一览表

　　证券证券2008中期2008中期预告净利润变动幅度(%)2007年中期

　　代码简称业绩预告摘要每股收益

　　002018华星化工增长400%-500%5000.1942

　　000707双环科技增长375％到425％之间4250.081

　　000862银星能源增长幅度在320%左右3200.0352

　　000836鑫茂科技增幅约为250%-300%3000.0876

　　600112长征电气增长300%以上3000.0523

　　000998隆平高科增长200%－300% 3000.16

　　600596新安股份增加250%以上2500.6347

　　002157正邦科技增长幅度为170%-220%2200.1846

　　002009天奇股份增长180%—210% 2100.11

　　000830鲁西化工增长约150%-200% 2000.062

　　000655金岭矿业增长150%-200%2000.26

　　000950建峰化工增长100%～200% 2000.367

　　600997开滦股份增长150%以上1500.3731

　　000835四川圣达增长100％-150％ 1500.3557

　　000911南宁糖业增长100%—150％ 1500.12

　　000422湖北宜化增长80%-120%之间 1200.3191

　　002041登海种业增长80%-110%1100.0456

　　000937金牛能源增加50%-100%1000.3729

　　证券证券2008中期2008中期预告净利润变动幅度(%)2007年中期

　　代码简称业绩预告摘要每股收益

　　002217联合化工增长的幅度为70%--100%1000.2653

　　600188兖州煤业增长超过100%1000.23

　　000668S武石油增长50%到100%之间1000.1257

　　000983西山煤电增长50%-100%1000.4871

　　600256广汇股份增长50%-100%1000.1298

　　000159国际实业增长100%以上1000.0747

　　600226升华拜克增长100%以上1000.0934

　　000833贵糖股份上升50%–100%之间1000.09

　　002202金风科技增长60%-90%900.2852

　　002092中泰化学增长50%-80%800.39

　　002129中环股份增长50%-80%800.1217

　　002124天邦股份增长30%-60%600.0551

　　600395盘江股份增加50%以上500.1139

　　600089特变电工增长50%以上500.4796

　　600123兰花科创增长50%以上500.7374

　　600235民丰特纸增长50%以上500.0233

　　600426华鲁恒升增长50%以上500.4531