T族集体转身 中国上市公司提质缩影

　　记者 家路美

　　 编者按：“披星戴帽”的T族公司在2007年实现了整体扭亏。虽然扭亏幅度不大，甚至可以说仍然在亏损线边缘徘徊，但T族公司基本面改善的大趋势是令人欣喜的。2007年，T族公司重组意愿增强，非上市公司借壳动力充沛等，都成为T族公司通过重组走出困境的重要推手。

　　 近一两年来，沪深ST公司的生存发展状况有所改善，根据2007年年报，ST公司整体实现了扭亏。业内人士认为，这不仅是ST公司自身努力的成效，也是监管部门近年来不断推动公司治理的结果。与此同时，ST公司的整体业绩趋于上升，既是具体企业日益向好的写照，亦是中国上市公司整体质量不断提高的缩影。

　　含金量日益提高

　　 历来，ST公司（含*ST公司，下同）都不乏乌鸡变凤凰的案例。但近一年来，这类案例逐渐增加，越来越多的乌鸡踱到凤凰群落了。本报数据中心的统计资料显示，2007年，ST公司不但整体扭亏，还培育出了不少具有“绩优股”财务水准的公司。

　　 2007年年报显示，在全部166家ST公司中，有111家ST公司是财政结余的，占比60%%以上，其中，有30家左右ST公司每股收益超过两毛钱。一部分ST公司的盈利状况非常乐观，如果单纯从财务数据来看，它们完全称得上是绩优股水平了：ST中福每股收益1.285元，S*ST兰宝每股收益1.91元，SST合金每股收益0.58元，S*ST中辽每股收益1.81元……。这一串串数据，不仅表明了ST公司可以“浪子回头金不换”，也给相关投资者带来了更多的财富梦想。

　　 如果进行纵向对比，ST公司的“进步”也非常明显。数据显示，在沪深全部上市公司2007年净利润同比增幅的排行榜上，有些席位居然被ST公司抢先占据了。其中，ST浪莎、S*ST海纳的净利润同比增幅分别达到3780%、3210%，几乎称得上是以“裂变”的速度膨胀。

　　 分析人士指出，行业景气度提升、优质资产注入和债务重组收益等三大因素是此次ST公司翻身扭亏的主要原因（包括前述净利润同比增幅非常大的ST浪莎和S*ST海纳）。在这三个因素中，前两个因素对ST公司来说更为重要，是决定ST公司基本面的中长期因素；债务重组尽管短期见效很快，但对ST公司生产经营状况的根本改善没有太大作用。

　　“脱帽、摘星”成时尚

　　 数年来，戴着头上那顶沉甸甸的帽子，ST公司不仅自己步履艰难，也让大多数投资者丧失信心、敬而远之。但最近一段时期，ST公司的腰板挺直了不少，沪深交易所案头的“脱帽、摘帽”申请渐渐厚实起来。业内人士认为，根据有关规定，今年将有相当数量的ST公司有摘帽希望。

　　 从目前情况来看，由于经营业绩总体良好，“摘星脱帽”成了ST公司的重要任务。据不完全统计，今年以来，逾15家公司撤销了ST标志，此外，还有一部分ST公司因业绩扭亏已经提交了“摘星脱帽”的申请。

　　 ——在刚刚过去的几天时间里，*ST罗牛兴冲冲地披露，深交所决定撤销公司股票交易退市风险警示的特别处理，公司股票简称由“*ST罗牛”变更为“罗牛山”。*ST道博公告，公司2006年净利润为602万元，扣除非经常性损益后的净利润为534.39万元，上交所批准公司股票简称变更为“ST道博”。此外，*ST鼎立、*ST中房、S*ST新太，都因经营情况明显好转而获准撤销退市风险警示。

　　 ——部分ST公司则获得彻底解放。作为幸运者之一，明星电力2007年化解了大股东占资的风险，扭亏成功并摘帽。*STTCL简装更束，变成了TCL集团。*ST济百因也获准撤销股票其他特别处理的帽子。

　　 业内人士称，这些ST公司的顺利“摘星脱帽”，代表了监管部门对其业绩的认同。由于2007年ST族实质性重组案例较多，预计2008年“摘星、脱帽”的ST公司或将多于以往，ST家族可能面临减员现象。对于提高上市公司质量而言，这是一个积极现象。

　　风险中孕育机遇

　　 以往在ST公司中淘金，很多时候都是火中取栗。现在，烫手的概率能否降低一些呢？业内人士认为，整体来看，ST类公司仍然存在着较大风险，市场对ST股的炒作也依然有非理性的一面，我们应该在控制风险的前提下，寻找投资机遇。

　　 据介绍，在地方政府部门及大股东的积极努力下，部分ST公司通过拿补贴、卖资产、转让股权等途径达到保牌目的，但自身经营并没有什么变化。对于这类ST公司，“安全第一”是首要投资原则。另一方面，部分ST公司成为券商、地产商等市场主体的借壳对象，通过优质资产注入，这些ST公司就可能实现脱胎换骨式的发展。对于这类公司，机遇明显大于风险。此外，还有一些ST公司尚未进行股改，对于这类“稀有品种”，也可以适当发掘投资机会。

　　 业内人士强调说，ST公司乌鸡变凤凰的故事并不少见。以2007年的行情为例，首只300元股票中国船舶就是由ST重机演变而来。又如*ST金泰，在优质资产注入的预期下，其股价连拉42个涨停板。因此，ST股中肯定孕育着巨大的财富效应。当然，那些并无实质性资产注入的ST公司，其投资风险还是很大的，拿补贴、卖资产、转让股权等做法只能赢得喘息之机，公司的下一步发展仍然还是未知数。对于那些面临退市风险的ST公司，在缺少实质性资产注入的情况下，其退市仍将不可避免。因此，对于不同的ST公司，投资者还须区别对待。