胡中彬

　　5月27日，中兴通讯(000063.SZ)召开的年度股东大会更像是一场庆功宴。

　　几天前，喧嚣多时的电信重组终于落定。电信重组完成后，三大运营商在3G方面的资本开支将使市场新增大量投资。与运营商相比，通讯设备商能更早享受到电信重组后的3G盛宴，中兴通讯被普遍认为是上市公司中最大的赢家。早有众多机构重仓的中兴通讯，其股东大会上机构人士云集，人们都在关注这一契机之下公司的未来发展。

　　电信重组预期早已让市场投资者迫不及待，此前已有众多机构大举重仓进入中兴通讯。

　　研究人士认为，伴随着电信重组的明朗，电信投资增长明确，通讯设备商的生命周期将进入成长期，未来2-3年的盈利增长将更加清晰、持续，行业内主流公司具备显著投资价值。行业研究员普遍慷慨地给予中兴通讯超过30倍市盈率的目标价。

　　国泰君安研究所预计，电信投资将会在2008年、2009年、2010年温和增长，有望达2454亿元、2729亿元、3067亿元。

　　“作为A股市场中惟一一家涉及移动通信核心网建设，且在3G产业链上涉足最多的上市公司，中兴通讯将是最大的受益者，这是大家一致看好的原因。”联合证券行业研究员关海燕认为。

　　而国泰君安的数据显示，目前中兴通讯在中移动TD份额接近50%、在CDMA份额为30%、在联通GSM份额为10%-15%。“中兴通讯在未来电信投资占据了相当有利的战略位置，只待重组确定后投资增长。”国泰君安分析师陈亮认为。国泰君安对该股2008年-2010年EPS预测值分别为1.87元、2.73元、3.37元，维持95元目标价及 “增持”评级，对应2009年约35倍的市盈率。

　　事实上，一致看好的众多机构在对中兴通讯的估值上也有一定分歧，光大证券将12个月的目标价定在了102.7元，而保守者如东方证券给予的6个月目标价定在了81元。

　　“尤其是在电信投资到底能达到多少、时间点等方面，机构的预测不相同，另外，中兴通讯还是以海外业务为主导，但海外市场的不可预知性和IT业行业特点，对其业绩预测大家是有一定分歧的。3G投资的增长将是个长期的过程，今年能否启动仍有不确定性，短期内的股价可能不会有立竿见影的表现。”关海燕表示。

　　但是，在A股市盈率只有约20倍时，诸多机构认为在3G的刺激下，给予中兴通讯30-35倍的市盈率并不为过。

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　　来源：经济观察网

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