大小非减持形成批发零售链

　　□本报记者 贺辉红 深圳报道

　　4月底以来，A股通过大宗交易平台进行交易的次数明显增多，一些平时低调的营业部席位也频频现身。

　　分析人士认为，这些交易的规模一般不大，没有具体公告说明是否为大小非减持行为，但不排除解禁股以“批发价”批次出售。部分专业资金则悄然介入大宗交易市场接盘，伺机在大宗交易市场和二级市场之间套利。

　　低调席位演绎另类高调

　　近期，在上证所和深交所的大宗交易公开信息中，一些平时并不起眼的营业部活跃在大宗交易平台上。

　　4月20日以来，在上证所的大宗交易中，最活跃的营业部莫过于世纪证券深圳福虹路证券营业部和信达证券北京裕民路证券营业部。这两个营业部一直作为买卖对手出现，前者是买方，后者是卖方，操作主要集中在兴业银行和西水股份这两只股票上。

　　上证所大宗交易信息显示，截至5月29日，这两个营业部在兴业银行上交易9次，涉及金额超过3亿元；在西水股份上交易3次，交易金额达5395.04万元。深交所的信息也显示，这两个席位曾在西飞国际上交易2898万元，与上证所不同的是，买方和卖方进行了调换。

　　除了以上两个营业部外，金元证券上海长阳路证券营业部在中铁二局上的频繁交易，广发证券北京建外大街证券营业部在中国平安、中国神华和标准股份上的操作等也非常惹人关注。国泰君安总部也两次出现大单交易。其中，昨日在对中国人寿的大宗交易涉及金额达5.36亿元，交易股份数为1000万股，创下单日单个席位大宗交易记录。

　　广州证券研究员张广文认为，在规范大小非减持的文件出台后，A股的大宗交易明显增多。在一些平时低调的营业部席位进行大宗交易，可能更方便大小非减持。

　　套利空间显现

　　单凭大宗交易数据尚不能断定就是大小非在通过大宗交易平台减持，但分析人士认为，这种可能性很大，而且似乎给投资者带来另一种套利模式。

　　据观察，昨日兴业银行的大宗交易涉及10万股，价格为31.02元/股；5月27日涉及11万股，价格为29.4元/股，远低于当天的收盘价32.94元/股，而5月28日该股最高摸至33.8元/股，套利空间近15%。该股5月22日、16日、15日、12日都以大幅低于当日收盘价的价格进行了大宗交易。从兴业银行的走势来看，接盘方不存在被套的可能。

　　令人奇怪的是，仅仅10万股为什么要选择以远低于二级市场的价格通过大宗交易市场出手呢？此外，该股的单笔和近一个月合计交易量都不足总股本的1%，从常理来讲，若是大小非减持则没有必要通过大宗交易市场。

　　除兴业银行外，在这两个席位交易的西水股份也呈现这一特征。5月9日，西水股份以当日最低价17.62元进行大宗交易，在随后的交易日中，该股最高价达21.88元。4月25日和4月29日也同样以当日最低价进行大宗交易，三笔交易共成交320.86万股。

　　卖家是谁买家又是谁

　　张广文认为，如果是大小非减持，那么不排除大小非与专业化游资达成某种商业默契，由游资接盘后根据市场情况进行抛售。

　　国海证券首席策略分析师钟精腾也表示，不排除这种可能，但也可能是不同账户之间的对敲。

　　业内人士表示，对于一些指数成份股公司来说，指数基金可能通过与大小非协商，购得所需筹码。

　　在追踪套利脉络时，记者发现，在TOPVIEW数据中，并未出现相同的席位卖出以上股票。不过，记者致电长城证券振华路营业二部咨询时，该营业部客户服务部经理钟斌告诉记者，投资者在买入某只股票后，完全可以将股票转移到别的营业部或别的席位进行抛售，进行更隐秘的套现活动。

　　另外，这些股票在发生大宗交易后，成交量并没有有效放大。以兴业银行为例，4月21日至5月28日的成交量共计694.75万股，但期间大宗交易规模达853万股。西水股份的大宗交易量也同样远远超过二级市场交易量。这说明，套利活动远未结束。

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